人均存款超11.8万：居民为何选择「多存、猛攒、少借、早还」？

人民银行刚刚发布了《2025年金融统计数据报告》，数据显示，我国居民部门存款总额在去年末已达到166万亿元，较十年前增长两倍，创下历史性高点。如果按全国14亿人口估算，人均存款约11.8万元，同样实现十年增长两倍的跨越，社会总财富积累速度令人瞩目（去除房地产等资产）。

并且，这一人均数据很可能存在低估。因为随着居民理财意识增强，大量资金从传统储蓄流向理财、基金等资管产品，转化为非银存款或企业存款，并未完全计入居民存款统计范畴，也就是说如果加上2025年33万亿元打底的银行理财和3.5万亿的证券市场固收等，凑下40万的规模叠加上去，预计人均存款会超14.64万元（乐观）！

但与此同时，2025年全国居民部门贷款仅新增4417亿元，与2021年峰值时期的年新增8万亿元相比，去年增量仅为其5%！如果对比历史，去年新增量也创下了2007年以来的新低，这相当于居民新增贷款规模“退回到了20年前的水平”。

于是，在社交媒体上，我们一边看到的是“挑战4个月存5万”等攒钱攻略，另一边是各路博主分享“提前还贷”、“如何协商还款”的实操指南！而在社会金融实务层上，只要你有贷款，想必一定被各种助贷公司电话频繁轰炸，甚至最好你每个月的消费都转成12个月起步的分期还款！而如果你有闲置存款，那么银行一定也会打电话给你建议存其新的理财品种！

这两股看似相反的风潮，本质上其实同一事物的“一体两面”，预期变化之下，居民的消费和投资结构也发生了变化（防御性变化），但这种变化实际上并不利于经济的可持续发展，叠加当下国际市场的不确定性，以及新概念满天飞需要庞大的政府投资支持、老龄化社会也需要政府的福利支持、消费、教育、医疗、机关和事业单位等等结构化转型也需要资金过渡，各种事情都要钱的情况下，这么多钱还躺在财政身上吃利息，就会让经济的发展背上沉重的包袱！

因此宏观层面和居民行为之间形成了良性博弈，合理引导的个格局！

我们再来细看下数据结构！

从收入端看，薪资增长乏力叠加就业预期承压，76%的25-40岁人群主动提高储蓄比例，而在支出端，医疗、教育、住房等未来支出的不确定性，强化了预防性储蓄动机，尤其是房地产市场调整后，居民资产负债表衰退现象明显，今天的收入尚不足以还昨天的负债之下，77.7%资产配置于房产的家庭遭遇“财富幻觉”破灭，提前还贷成为修复资产负债表的重要选择，即便房贷利率降至3%左右的低位仍无济于事！

其次，我们看在财政端，2025年政府债券净融资达11.95万亿元，同比多增3.72万亿元，政府端负债占GDP总值也已经到了89.15%左右，政府信贷成为了市场杠杆主力，也反映出民间投资与消费需求疲软下，只能由政府主动托底总需求的态势。

我们再看货币端，利率持续下行一方面是对未来预期的当下修正，一方面也是降低政府有息支出和社会融资成本的宽松性信号形成倒逼，目前，市场端新发放企业贷款加权平均利率降至3.1%，居民为锁定收益，纷纷将资金转入长期定存，推动定存占比突破7成，且同时部分资金通过理财、基金等流入非银机构，造就非银存款新高，这本质是低利率下的资产再配置。

在我看来，这种现象已对经济形成多重传导效应，且显现出储蓄陷阱与低利率陷阱的苗头。从经济学看，当国民储蓄大于国内投资时，通常会形成净出口，2025年创纪录的贸易顺差，正是国内超额储蓄的对外镜像，反映出“供强需弱”的结构性矛盾，而当制造业创造的巨额收入无法被真实消费与有效投资充分吸收，那么就会形成储蓄被动积累。

加上M2与M1的剪刀差持续扩大，2025年末M2增速8.5%、M1增速仅3.8%，意味着大量货币以定期存款形式沉淀，货币流通速度放缓，金融对实体经济的支持效率下降，而这正是储蓄陷阱的典型特征：储蓄率过高导致消费与投资不足，反而抑制经济增长，所以中长期利率还会进一步下调，以适应经济复苏需求！

至于社会上大家关心的低利率陷阱，目前还没发生，但一直也在边缘晃悠。我们看到，尽管央行持续引导利率下行，通过结构性政策工具对新发放科技、数字经济产业贷款利率分别降至2.81%、2.7%，但居民信贷需求仍持续萎缩，企业投资意愿也偏谨慎，2025年实体经济贷款新增同比少增1.16万亿元。这种“利率下行但需求不增”的困境，归根结底，社会亟需利润回报，但当下的概念回报太多，大量资源没有进入真正有实力的企业端，导致利润水平增速无法形成类似美股一样的“大而美”格局，甚至托起GDP增速，于是我们看到近期证监会也要严打市场炒作，实际上就是希望钱去对的研发和商业化主体里！

因此居民不愿加杠杆消费，企业因终端需求因为不明朗不敢扩大投资，形成“利率越低—储蓄越增—需求越弱”的循环，这也就产生了货币政策传导受阻。

而在这样的结构中，我想银行体系肯定是首当其冲会去承受压力。

因为，超额储蓄淤积导致银行负债端成本刚性，而资产端收益率持续下行，商业银行净息差收窄至历史低位，逼近1.5%的警戒线，这会严重侵蚀银行盈利能力与让利实体经济的能力。

同时，信贷市场呈现“马太效应”：符合放贷条件的高资质居民与企业无贷款需求，而有需求的小微企业与个体工商户通过率仅11.3%，信贷资源配置效率低下，进一步加剧经济内生动力不足，所以这次是政策性结构化工具先行调整。

不过，这些现象也并非全是负面信号，非银存款高增隐含着资金活化的潜力，部分储蓄正通过资管产品向资本市场与实体经济间接流动，2025年资管产品募集资金新增5万亿元，其中4.6万亿元配置于存款与存单，这也为市场提供了流动性支撑。

此外，居民主动去杠杆、修复资产负债表，长期来看有助于降低系统性风险，能为经济高质量发展筑牢基础，目前看随着反内卷、本币升值、大宗商品涨价，数据端的CPI/PPI预期会有持续的复苏！

说到底，我们要破解当前困局，核心还是在于打通“储蓄—投资—消费”的转化通道，财政资金应聚焦民生保障，通过社保兜底、消费补贴稳定居民收入预期，减少预防性储蓄！而货币政策则需优化利率传导机制，避免利率无序下行陷入陷阱，同时引导资金流向实体利润创造部门和研发部门！

至于金融机构，一是不要再在这个阶段从居民和企业手里抢利润，二是需主动创新产品，平衡风险与收益，满足居民多元化资产配置需求，推动储蓄向有效投资转化。
力。

总之，当下我国金融市场“企业稳、居民弱”的分化格局虽然还在继续，但复苏的迹象依然明显！