市占率全球第一，特种纤维布独角兽，卷土重来！

业绩预增，重磅出炉！

2026年1月5日，中材科技发布2025年业绩预增公告，宣布2025年归母净利润将达到15.5-19.5亿元，若取折中值计算，净利润同比增长率将达到96.19%。

就在几天前，2025年12月下旬，中材科技刚刚公布44.81亿元的定增方案，募资用途极其明确——超30亿元将投向“低介电纤维布”扩产项目。

一边是业绩“V”字反转，一边是迅速加码扩产能，中材科技未来到底有哪些看点呢？

风电叶片大王

毛利率借“布”高飞

中材科技主营玻璃纤维制品，但在细分领域里，它最突出的身份其实是“风电叶片大王”。

2024年，公司全年销售风电叶片24GW，市场占有率保持全球第一；2025年上半年，公司风电叶片销售15.3GW，同比增长103%。

直到目前，风电叶片仍然贡献了公司最大营收份额，2025年前三季度，该业务营收占比41.06%，玻璃纤维及制品则位居第二。

我国风电市场广阔，而风电叶片又是风电机组最重要、最不可缺少的零部件，中材科技依托其强大市场地位，市场盘子大而且竞争实力强。

不过，风电叶片大王，也有自己的烦恼。

风电行业周期变化幅度大，风电叶片市场规模直接受风电场建设规模影响。

具体到风电叶片价格上，装机潮爆发时，叶片销售价格增加；可装机潮退去之后，叶片市场就成了“买方市场”，中材科技等叶片厂商要承受来自“产能供给过剩”的盈利压力。

这种变化也直接反映到了中材科技风电叶片的毛利率上。

受2019-2020年我国风机装机潮影响，风电叶片行业迎来飞速增长期。2020年，公司风电叶片产、销量增速都在50%以上，该业务毛利率也高达23.93%。

可随后的2021年，市场开始收缩，风机厂商开始向叶片厂商压价——该年中材科技叶片销售均价从2020年的7.33亿元/GW直接降至6.18亿元/GW，毛利率降到15.76%，产、销量也出现下滑。

然而，风电叶片盈利能力受阻却没有拖累公司整体毛利率，2021年，公司毛利率甚至达到了30%。

这一切，还要归功于“玻璃纤维及制品”业务——2021年，该业务撑起了43.12%的营收份额，毛利率高达42.73%，成功把中材科技的整体毛利率“拉了回来”。

其中，特种纤维布值得一说。

抢滩AI特种纤维布

再造一个潮头

玻璃纤维行业正在经历AI变革，而中材科技则站在了变革前沿。

据机构研究，2030年，全球人工智能基础设施投入将达6.7万亿美元，全球对数据中心的算力需求将增长至现有水平的接近三倍。

2025年，800G光模块渗透率有望突破50%；5G/6G网络建设也将打开天花板——这一切都将直接带动高端PCB需求增长。

AI用特种纤维布是玻璃纤维制品的一种，也是高端PCB基材和芯片封装基板的核心材料。它拥有介电常数低、介电损耗少和热膨胀系数低等特点，可极大提升信号传输速率并提升数据传输稳定性，在AI发展中不可替代。

而在特种纤维布领域，中材科技的实力非常优越，而且入局很早。

早在2023年下半年，公司的低介电电子布一代产品就开始起量，并在2024年下半年加速放量。

2025年上半年，公司销售特种纤维布895万米，其产品覆盖低介电一代、低介电二代、低膨胀布及超低损耗低介电布全品类产品，并且可批量供货国内外头部客户。

此次定增，公司加码30亿继续扩大产能，分别布局年产3500万米、2400万米的低介电纤维布项目和超低损耗低介电纤维布项目。

要知道，截至目前，中材科技已拥有合计3,500万米的建成和在建设特种纤维布产能。上述项目实施后，公司年产能将新增合计5900万米，扩产168.58%，预计在特种纤维布的市场占有率将达到30%。

中材科技提升低介电纤维布能力所带来的意义，或许比我们想象的更大。

据统计，2024年全球低介电纤维布市场中海外企业占据主导，其中日东纺占比55%，旭化成集团占比31%。中材科技的强势切入，有望提升我国该领域的整体实力。

对中材科技而言，也将加速其玻璃纤维制品的高端化进程。

2020-2024年，我国玻璃纤维行业也经历了需求从高到低的周期波动。国内需求增速逐渐下降，2024年表观消费量为564万吨，需求增速只有1.6%。

行业整体发展趋缓，但是高端产品需求正加速放量。中材科技此次扩产高端产品，有望把自身玻璃纤维业务的“天花板”推高。

目前，全球超低损耗低介电纤维布市场仍处于早期阶段，大多数客户仍在小批量测试，距离大规模应用可能还需要一定时间。但对于新兴产品而言，技术和产能需走在市场前面，中材科技正是深知这个道理。

视线回归到公司本身，高端技术崛起需要稳健的财务支撑，中材科技也做好了准备。

此前由于“构建固定资产、无形资产和其他长期资产”消耗大量现金，公司虽然经营性现金流净额很大，自由现金流却一直为负。

但在2025年前三季度，这个情况得到了改善：公司自由现金流净额达到了12.77亿元，成为其强大的财务根基。