公募基金掀起“限购潮”

近期，在市场情绪回暖、人工智能（AI）与科技主题持续发酵、部分绩优基金净值短期内飙升的背景下，公募基金掀起“限购潮”。Wind数据显示，截至1月14日，今年以来共有26只公募基金产品宣布实施限购措施，这一数据规模远超历史同期水平。

包括中欧基金、易方达基金、永赢基金、德邦基金、平安基金、摩根基金、华泰柏瑞基金、泰康基金在内的多家基金管理人密集发布限购公告，维护基金平稳运作、保护持有人利益。

多只基金宣布限购

具体来看，此轮基金“限购潮”涉及的多为绩优基金和近期火热的主题基金。其中，不仅有产品多次收紧限购力度，还有产品直接选择“闭门谢客”。

其中，德邦稳盈增长灵活配置混合基金在1月12日和13日两度宣布限购政策，成为此次“限购潮”中的焦点，而这与其突出的业绩表现密切相关。该基金自2026年1月12日起，因单日净值暴涨8.32%、开年以来6个交易日累计涨幅达29.42%，引发市场资金的集中涌入，但其重仓股如万兴科技、卓易信息、光云科技、易点天下等在同期集体涨停，导致基金持仓结构与新进资金无法有效匹配，存在严重稀释收益的风险。为保护原有持有人利益，德邦基金于1月12日晚首次公告称，将A类份额单日申购上限设为1000万元，C类为100万元。然而，资金流入压力未减，1月13日盘后，公司再度发布修订公告，将限额大幅下调至A类10万元、C类1万元。

中欧基金在1月13日同步对旗下3只产品实施限购。其中，中欧小盘成长混合基金自当日起完全暂停申购、转换转入及定期定额投资业务，成为“全面限购”案例。该基金为一只以国证2000为基准的量化增强产品，2025年收益达64.32%，超额收益显著。此前，该基金在2025年已多次下调单日限购额度并设定20亿元规模上限，截至2026年1月12日，其资产净值已超过该上限。中欧基金表示此举旨在“维持投资策略的稳定性与有效性”。

另外两只产品——中欧瑾通灵活配置基金与中欧中证港股通央企红利指数发起基金则采取了更为温和的“大额申购限制”策略，均将单日单账户申购上限设为100万元。

业内人士表示，限购措施的不同或是出于对不同类型基金运行情况的考虑。对策略容量敏感的主动权益产品采取“封堵”式管理，而对被动指数型产品则保留适度流动性，可以兼顾投资者需求与运作效率。

维护现有持有人的长期利益

整体来看，公募基金实施限购多是出于防止规模扩张对投资策略的稀释风险与市场非理性申购带来的运作压力的考量，而其背后的核心动因是为了维护现有持有人的长期利益。

首先是主题行情过热，短期资金大量流入时，基金经理可能难以迅速配置资产，未投资现金将稀释原有持有人的收益。尤其是在AI应用、商业航天、高端装备、半导体等热点赛道持续走强背景下，部分重仓股短期内大幅上涨，带动基金净值快速攀升，引发投资者“追涨”情绪。大量资金在短时间内涌入，但因资金到账与建仓存在时滞（T+1或更长），新资金无法及时参与市场上涨，却与原有持有人共享收益。

对此，永赢高端装备智选混合发起基金经理张璐表示，短期热度较高的板块，后续可能会面临一定的波动压力。对于普通投资者来说，不妨以更理性的心态看待板块走势，避免盲目追逐短期涨幅，更好地把握投资节奏。

其次是基金规模突破策略容量上限，影响运作稳定性。主动管理型基金尤其是小盘股、量化增强策略基金，对管理规模有明确“容量天花板”。绩优基金在业绩突出时易吸引大量资金涌入，但规模快速扩张可能超出产品的有效管理范围，造成投资策略失真，交易冲击成本上升、持仓集中度被迫稀释等，将直接损害长期收益。

此外，“限购潮”也是行业顺应监管导向，从重规模向重回报转变的体现。近年来，监管层多次强调公募基金需从规模导向转向投资者回报导向。基金管理人通过主动限制规模提升业绩可持续性，放弃短期管理费收入，维护现有持有人的长期利益。“限购潮”反映了行业从粗放增长到精细化运营的转变。

来源：金融时报