【市场周评20260116】市场的“躁动”与常识的坚守

本周的市场仿佛给我们上演了一出“冰火两重天”。这种分化，往往容易让人产生焦虑。但如果我们拉长视角，透过喧嚣的行情回归常识，或许能看到更清晰的脉络。

数据来源：Wind，截至20260116

一、 股票市场：春日序曲与播种的时光

本周市场整体呈现小幅上行态势，但内部结构分化显著。以科创50、中证500及中证1000为代表的成长风格涨幅居前，而沪深300、上证50及红利指数等权重板块则出现了一定程度的回调。

1. 基本面：经济脉搏的跳动

国内：2025年末，社会融资规模存量达到了442.12万亿元，同比增长8.3%。这说明实体经济的“供血系统”依然通畅，尽管人民币贷款增速（6.3%）显得温和，但政府债券17.1%的高增长，体现了财政发力托底的决心。

海外：美国2025年12月预算赤字创下新高，CPI同比上涨2.7%，通胀的粘性依然存在。外部环境的复杂性依然存在，但我们更应关注国内经济内生动力的修复。

2、资金面：情绪冬眠后的苏醒

市场的热度往往通过成交量来体现。本周日均成交额达到34,651亿元，这一数字较上周有了明显回暖。同时，场内两融余额回升至27,096亿元，杠杆资金风险偏好的提升，说明市场信心正在修复。

3、配置建议：耕耘的时光，多方布局

面对当下的分化行情，我们建议大家不要盲目追逐短期涨幅，而是构建一个更有韧性的组合框架。在这个春天，有三颗“种子”值得我们关注：

科技成长：AI模型的快速迭代和算力基础设施的短缺，是这个时代产业趋势之一。电子、计算机等板块的活跃，本质上是对未来生产力变革的定价。

大金融：资本市场改革的纵深推进，以及银行中期分红的落地，让大金融板块（券商、保险）成为了组合中的“压舱石”。

消费：经历了三年的调整，许多消费板块的估值和持仓均已回到低位。低估值叠加潜在的政策利好，都为我们提供了“播种期”。

二、 债券市场：在流动的盛宴中守住安稳

本周央行在公开市场净投放了超万亿资金，呵护流动性的意图明显。从供需结构看，近两年利率债供给偏向长久期，而信用债短久期发行占比增加。需求端得益于存款利率下调带来的“存款搬家”效应，非银机构对中短久期信用债的配置需求依然旺盛。但在经济“开门红”的预期下，长端利率面临的波动风险要大于短端。

三、 黄金及美元资产：风浪中的灯塔与迷雾

1、黄金：高处的风景与颠簸

现货黄金本周上涨2.60%，突破4600美元/盎司关口，进入了高位盘整区。短期内，美联储政策路径的摇摆与地缘政治的反复将导致金价波动加剧，多空博弈激烈。但从长期看，全球央行的持续购金、国际货币体系的再平衡，这些支撑金价的底层逻辑并没有改变。

2、美元：噪音扰动下的踌躇前行

美元指数本周呈现弱势震荡。美联储主席鲍威尔遭遇刑事调查的事件持续发酵，这一突发的“噪音”动摇了市场信心。其次，美国经济数据信号不一，去年第四季度GDP增长强劲，但消费者信心指数连续下滑，劳动力市场显现疲态，使得美元面临多空交织的局面，全球“去美元化”的趋势以及美国内部的政治内耗，正在削弱美元的长期地位。

投资的世界里，唯一的确定性就是不确定性。给予时间足够的耐心，明晰自己的风险承受能力，相信周期的力量，相信价值的回归。

投资有风险，入市需谨慎。