碳酸锂跌停，发生了什么？后市怎么看？

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编辑 | 杨兰

审核 | 浦电路交易员

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行情走势

1月16日，碳酸锂2605主力合约两度触及跌停，报146200元/吨，跌幅达8.99%。而就在三天前的1月13日，该合约还一度冲高至174060元/吨，创下2023年10月以来的阶段新高，短短三个交易日内，区间跌幅超16%，让市场猝不及防。

据统计，2025年10月26日至2026年1月13日，62个交易日内，“碳酸锂2605”累计上涨126.63%。成为商品市场最耀眼的品种。但狂欢仅持续至今日以跌停收尾。所以这场急速降温的背后，究竟发生了什么？

市场分析指出，今天跌停最直接的导火索，是交易所一系列针对性政策的落地，它像一盆冷水，浇在了过于火热的投机氛围上。

从1月15日开始，广期所实施了新的交易规则，核心有几点：

1、严格限制开仓：对于多个合约，规定单个客户一天的开仓量不能超过400手（做套期保值和做市商的除外）。

2、大幅提高交易成本：无论是开仓还是当天平仓，手续费都统一上调到了成交金额的“万分之三点二”。

3、加强监控与处罚：交易所加强了对异常交易的监控，并对一些之前违规超仓的客户，采取了限制开仓几个月的措施。

这一套“组合拳”的效果是立竿见影的。最直接的表现就是市场成交量大幅萎缩。1月15日的成交量降到了43.1万手，相比前期高峰大幅回落。同时，市场的总持仓量也在快速减少，相比高点减少了近三分之一。

这意味着什么？意味着之前主导市场、追求短线波动的投机资金，在更高的成本和更严的限制下，选择了主动离场。当支撑价格上涨的最活跃资金开始撤退，价格自然失去了重要的向上推力。监管政策，成为了压垮短期投机情绪的关键一环。

除了监管的“外力”，市场内部也积累了调整的压力。

首先，是短期内过大的涨幅积累了巨量获利盘。从1月2日到13日，短短9个交易日涨幅超过30%，这让早期入场的多头获得了非常丰厚的利润。当价格涨到两年高位，同时遇到监管收紧、流动性下降的情况时，这些获利盘“落袋为安”的意愿就变得极其强烈。大量的集中卖出，很容易引发连锁反应，形成踩踏。

其次，市场开始重新审视基本面，一些潜在的利空因素被放大。前期推动锂价暴涨的一个核心故事，是关于出口退税政策调整可能引发的“抢出口”需求。但这个故事在期货价格飙涨后，已经被部分透支了。

此外，一项关于动力电池回收的新管理办法发布，也让市场开始思考更长期的问题。到2030年，大量的废旧电池将成为一个重要的锂资源来源，这可能会在长期缓解对原生锂矿的依赖压力。虽然这是远期影响，但在市场情绪转向时，它也成了一个被放空的理由。

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基本面概览

供应方面，碳酸锂产量呈现增长态势。周度产量环比增加70吨至22,605吨，其中锂辉石提锂环比增加165吨至14,124吨，显示主产区供应稳定。同时，2026年1月碳酸锂产量预计为97,970吨，虽环比下降1.2%，但整体供应压力依然较大。

需求方面，呈现明显的季节性疲软。2026年1月三元材料产量预计环比下降5%至78,180吨，磷酸铁锂产量预计环比下降10%至363,400吨。更令人担忧的是，三元动力电池产量预计环比下降6.15%至28.7GWh，铁锂动力预计环比下降9.77%至90.01GWh。这种全面的需求下滑反映出新能源汽车行业在春节前的传统淡季特征。

库存方面，呈现结构性矛盾。虽然周度碳酸锂社会库存环比减少263吨至109,679吨，但这种去库主要集中在下游环节，下游库存环比下降888吨至35,652吨，而上游库存环比增加1,345吨至19,727吨。这种库存结构的变化表明，下游企业的去库存行为可能是主动削减原材料采购的结果。

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市场观点汇总

金瑞期货指出，今日碳酸锂期货大幅下挫，持仓减少约2.6万手，主要原因为近日交易所监管趋严，市场恐慌情绪蔓延，场内出现多头大量平仓离场，价格大幅回调。价格回落后，贸易商处下游询价明显增多，近日需观察现货成交对价格的支撑。展望后市，周度数据看1月供需情况或略强于预期，后市不排除冶炼减产、抢出口订单增多的情况，当前位置沽空存在价格大幅波动风险，建议投资者观望为主。

华闻期货表示，交易所针对性限制政策的落地，投机资金的集中撤离，产业套保资金主导地位回归。叠加年初至今价格最大涨幅超40%的情况下，获利盘丰厚，在流动性收紧背景下，多头获利了结意愿强烈。此外，针对部分产业套保亏损及市场多数机构提示回调风险，加剧了市场降温情绪，多重因素叠加导致价格大幅下行，监管政策成为压垮短期投机的关键一环。短期供需双强基本面延续，2月后传统淡季到来的预期对近期碳酸锂价格持续上行产生打压，不过行业整体上行周期未出现转变，当下下行风险已部分释放，后期价格或在博弈中继续上行，需继续重点关注矿端供应动态及出口退税政策落地后终端需求持续性。

恒银期货表示，消息面，政策调控加码，叠加春节前补库需求接近尾声，市场预期转向谨慎。出口退税政策预期虽刺激短期抢出口，但正极材料厂商检修导致消费阶段性放缓，供需博弈加剧。国内碳酸锂产能利用率维持高位，有厂商检修导致供给收缩但弹性有限。需求方面，电池厂春节前补库需求支撑价格，下游逢低采买承接力度较强。库存端，社会总库存10.48万吨，处于低位水平，但累库压力隐现，库存成本支撑与去库放缓形成矛盾。短期碳酸锂价格或维持高位震荡，基本面支撑力度较强，但政策落地及库存累积可能引发回调压力。短期内需要关注市场情绪，当前波动较大的情况建议以观望为主。大趋势依旧偏强。

国金期货指出，本周碳酸锂期货价格大幅波动，尤其是1月16日出现跌停，主要受市场情绪转向谨慎及资金获利了结影响。前期政策利好推动的价格冲高已透支部分预期，市场进入调整阶段。国内商品期货市场整体呈现跌多涨少格局，新能源材料板块领跌，加剧了碳酸锂期货的下行压力。总体而言，短期内电碳现货价格预计将进入区间宽幅震荡，期货市场波动性较大，投资者应密切关注库存数据、下游需求变化及宏观政策动向。

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