*ST公司“冰火两重天”：一批走向退市边缘，一批成功“摘星”

多家*ST公司已经拉响退市警报，都可能触及不止一类强制退市情形。几家欢喜几家愁，近一个多月也有不少*ST公司成功“摘星”。

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*ST岩石拉响退市警报，可能触及两类强制退市情形

截至1月16日，*ST岩石（600696.SH）连续4个交易日跌停。公司此前披露，可能触及两种财务类强制退市情形，股票可能被交易所终止上市。

其一，公司预计2025年营业收入不足3亿元且扣非前后净利润均为负。

*ST岩石2024年营业收入为2.85亿元，归属净利润为-2.17亿元，触发“经审计的利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值且营业收入低于3亿元”的退市风险警示情形（股票代码前冠以*ST）。

根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，若2025年继续出现上述情况，公司股票将因触及财务类退市情形被终止上市。2025年前三季度，*ST岩石实现营收3476.21万元、归属净利润-1.12亿元。

其二，公司保留意见所涉事项能否消除存在重大不确定性。

公告显示，*ST岩石2024年度财务报告被中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称：中兴财光华所）出具了带与持续经营相关重大不确定性的保留意见的审计报告。目前，保留意见涉及事项尚未有效消除，后续能否消除存在重大不确定性。

*ST岩石表示，如2025年度财务报告被出具保留意见、无法表示意见、否定意见或内部控制报告被出具否定意见、无法表示意见等，公司股票同样将被终止上市。

*ST岩石经历过多次业务转型，历史主营业务包括房地产、金融等。2020年，公司获得控股股东赠与的贵州高酱酒业有限公司52%股权，完成白酒全产业链布局。

2021年—2023年，*ST岩石营业收入分别为6.03亿元、10.91亿元和16.29亿元，持续增长，归属扣非净利润分别为0.59亿元、0.34亿元和0.68亿元。

然而，2023年12月，海银财富因涉嫌非法集资爆雷，其实控人韩宏伟正是*ST岩石实控人韩啸的父亲。随着海银财富被立案侦查，韩啸被采取刑事强制措施。

2024年，*ST岩石营业收入和归属扣非净利润分别为2.85亿元和-1.64亿元，分别同比下降82.5%和340%。

*ST岩石称，从2023年末开始，公司资金承压，相关权益无法兑现，市场投放减少。叠加公司实际控制人被公安机关采取强制措施和控股股东及其一致行动人所持公司股票被司法冻结等一系列事件影响，经销商关系受挫，对于补货、备货持更加审慎观望态度。

虽然业绩暴跌从2024年才开始，但2022年中兴财光华所就对公司财报出具了保留意见的审计报告。2022年形成保留意见的基础为：*ST岩石收到上海证监局下发的立案告知书。

2024年2月，公司收到上交所下发的《关于岩石股份有关信访投诉事项的监管工作函》，有信访投诉称*ST岩石通过未披露的关联方提高销售业绩等。针对该事项，中兴财光华所实施了检查、函证、访谈等审计程序，虽然基于谨慎性未确认疑似关联方交易金额6235.09万元，但根据获取的审计证据，不能排除公司本期及前期可能存在类似情况。

因此，2023年*ST岩石继续收到保留意见的审计报告。

2024年，中兴财光华所对*ST岩石财报出具了带与持续经营相关的重大不确定性段落的保留意见。形成保留意见的基础主要涉及关联方及关联交易、诉讼事项和存货监盘三方面。

2025年以来，白酒行业处于深度调整期，*ST岩石业绩继续下降。正如前文提到的，公司前三季度营收同比下降85%至3476.21万元，归属净利润同比增亏48%至-1.12亿元。

2025年12月，*ST岩石改聘尤尼泰振青会计师事务所（特殊普通合伙）为2025年度财务报告和内部控制审计机构。

几家欢喜几家愁，有*ST公司成功“摘星”

2026年以来，*ST万方（000638.SZ）、*ST长药（300391.SZ）和*ST立方（300344.SZ）也公告了强制退市风险。

*ST万方的情况与*ST岩石类似，同样可能触及两类财务类终止上市情形。

一方面，公司预计2025年度营业收入不足3亿元且扣非前后净利润均为负。

*ST万方2024年扣除后的营业收入为22751.38万元，归属扣非净利润为-460.13万元。2025年前三季度，公司营业收入为17554.13万元，归属扣非净利润为-913.66万元。

另一方面，*ST万方保留意见所涉事项能否消除存在重大不确定性。

中兴财光华所对*ST万方2024年度财务报表出具了带强调事项段的保留意见审计报告，形成保留意见的基础为公司对吉林万方百奥生物科技有限公司的其他权益工具投资的可收回性存在不确定性，会计师无法判断该其他权益工具投资是否需要调整。

当前，上述不确定性情况尚未消除，若*ST万方2025年度被出具保留意见审计报告，公司股票将被终止上市交易。

*ST长药可能触及交易类、财务类和重大违法强制退市情形，*ST立方可能被实施交易类强制退市、重大违法强制退市。

此前，两家公司已经收到《行政处罚事先告知书》，当时我们发表了《并购暴雷，这家*ST公司拉响退市警报，虚假年报却收标准审计意见》《*ST立方造假三年均获标准意见，审计机构被立案，超三成客户流失》，对两家公司的财务造假案进行了报道。

截至2026年1月14日，*ST长药股票收盘价格连续10个交易日均低于1元，收盘市值连续4个交易日均低于3亿元。根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，若公司出现连续20个交易日的股票收盘价均低于1元，或者连续20个交易日的股票收盘市值均低于3亿元，公司股票将被终止上市。

2026年1月13日、14日，*ST立方股票收盘价格也连续两个交易日低于1元。

几家欢喜几家愁。1月14日，ST宁科（600165.SH）成功“摘星”，股票简称由“*ST宁科”变更为“ST宁科”。

公告显示，因法院受理公司重整，ST宁科股票自2025年9月19日起被上交所实施退市风险警示。当前，法院已裁定终结公司重整程序，公司股票触及的退市风险警示情形已消除。上交所撤销对公司股票实施的退市风险警示，继续实施其他风险警示。

2025年12月至今，ST围海（002586.SZ）、ST炼石（000697.SZ）、ST名家汇（300506.SZ）也成功“摘星”。ST围海是由于审计报告无法表示意见涉及事项影响已消除，另两家公司则同样由于重整计划执行完毕，法院裁定终结公司重整程序。