利好来了，调整结束了吗？

上证指数连续三天调整，但是今天盘后来了大消息，该如何看呢？本篇将从三方面给大家梳理，希望对大 家有所启发，另外本文最后一部分的提示很重要，大家不要忘记。

一，降息了嘛？

今天各大媒体的标题都是降息，但是这个降息和我们通常意义上的降息完全不一样，官方称呼叫调整结构性工具，而我们通常说的降息是调整存贷款利率，这里面也有贷款利率，但是是定向的。

这么做对于一直悬而未决的降息基本就是不可能了，事实上从2024年开始，管理层不断在强调解决问题的思路变了，但有的人还是不领会，企业的融资成本高吗？不高的，但是银行有点怕，所以传统的银行渠道这几年一直不怎么好使，那就改成直接融资，钱直接由企业掌控，所以才要搞好股市，所以才会有那些科技企业闪电过会，说到底就要是打通企业融资的渠道。

一旦央妈选择传统降息，那就意味着银行拿着这些钱还得去买国债，这就又回到了2024年的状态，把长债收益率给干趴下了，所以短期内不可能传统的降准降息，那么只要RMB升值继续，债市里面的钱还得出来买股票。而且今天央妈表态了，我们无意通过贬值建立进出口优势，其实也用不着，很多东西你不用我们的根本没办法，这两天老美不就又开放了大疆无人机的销售，说穿了，没办法替代。

二，A股要结束调整了吗？

其实别看今天午后反弹，甚至于部分红利股提前开始拉升，但实际上今天压制的势头一点都不差，在全天成交量萎缩的背景下，沪深300ETF和A500ETF却放出巨量，这说明其实管理层还在压缩市场过热，今天沪深300ETF最有意思，一方面早上放空单，但是午后跌多了，它又开始放量往回拉，总而言之，就是告诉大家，听话！

看这张图，这走势也是无敌的表现，两头大，中间小，这玩意除了GJD，几乎没有人会有这么大的份额，所以大家要看懂管理层的意图，那么在这种下有支撑，上有阻力的情况下，市场最容易出演的就是轮动。

传统观点认为，行情轮动要么就是缺乏流动性，要么就是市场分歧，但显然和始于2024年9月的这波行情无关，现在市场既不缺乏流动性，更不缺少共性，原因只有一个，就是不希望你长得太快，而且随着程序化交易手段在机构投资者的普及，以往大机构采用的「声东击西」、「以点带面」等手段都不再流行，取而代之的是「首战即终战」的模式，一次性ALL in，也就是说现在一个热点发酵的速度比以前快，当然持续的时间也就短了，加上流动性充沛，行情又不差，给人的观感就是热点一茬接着一茬。

三，轮动行情怎么破？

面对轮动，其实要做的就是「少参与调整，多参与上涨」。很多人看到这句话会觉得这不就是一句废话，要是能知道什么时候会涨，那谁会参与调整呀！

但事实上大家真的就是在参与调整，我们以2025年三季度一时间风头无二的「固态电池」概念为例，虽然2025年的二三季度，板块涨幅几乎翻倍，但是实际这个概念真正进入大家的视野要等到九月初，起因是某卖方团队一篇关于固态电池量产化提速的报告，9月5日，「固态电池」板块当日大涨6.9%，多达27家个股涨停。从那以后，关于「固态电池」的消息就多了起来，但是很可惜，从板块指数来看，此后该板块进入了明显的震荡期，这就导致大多数9月份才开始进场的投资者不见得能赚到多少，而最让人头疼的是，一方面利好消息是不是见诸报端，而且经常会有相关题材涨停，让人不免觉得机会还在，另一方面，自己手中的持股却难有大的表现，一来二去，就在等待中蹉跎了时光。

以某个涨停的「固态电池」概念股为例，表面看，坚持终有回报，但实际是9月5日至今该股涨幅不过10%，换言之2个月的时间也就是等来这一天，这样的效率实在不敢让人恭维，但这毕竟还是赚钱了，有很多可能买进去就是高位，甚至连解套都遥遥无期。

如果单看走势，该股9月5日涨停之后，次日继续大涨，然后出现调整，多数人可能就是趁着调整的时候开始进场，虽然此后股价表现也偶露峥嵘，比如有过一波三连阳，也有单日差点上演「地天板」的壮举，但是总的来说，涨停之前，股价就是一个宽幅震荡，谈不上多大的收获。

实际上在牛市中，我们虽然不知道什么时候上涨，但是什么时候调整快要结束是可以看得出的。这是因为牛市中的涨得越好的股票跟风盘也越多，那么作为掌控局面的大资金必然会有「震仓洗盘」的动作，而「震仓洗盘」的妙处就在于无论机构大资金如何洗，最后都有重新进场的动作，而这个行为类似于「补仓」动作，在我用了十多年的量化大数据系统中有专门的数据进行记录。接下来的图就是我用了十多年的量化大数据系统提供的「交易行为数据图」，图中提供了走势之外额外的两组数据：

第一组，由红黄蓝绿四种颜色柱体构成的「主导动能」数据，反映的是做多、回吐、做空和回补四种交易行为。

第二组，由橙色柱体构成的「机构库存」数据，反映的是机构大资金的活跃程度，橙色柱体持续的时间越长，说明机构资金参与交易的积极性越高，如果机构大资金不看好一只股票，是不可能一直参与交易的。

更重要的是，当交易行为呈现蓝色「回补」行为的时候，同时橙色「库存」活跃，这不就表示机构资金在「补仓」，这不就是我们常说的「震仓洗盘」现象，如果我们从出现「机构震仓」现象的位置开始关注，这段平平无奇的走势就变得很有趣，第一次「震仓」现象出现后，股价明显调整的趋势已接近结束，之后涨幅多达近20%，如果从第二次「震仓」出现计算，也有15%的涨幅，远远大于个股涨停后开始回调去介入的选择。

不仅如此，如果我们从2025年二季度就开始关注「震仓」现象的话，大家会有更大的收获，接下来的图就是展示这一幕，从下面的图里面不难看出，二季度以来，该股一共出现过9次「机构震仓」现象，其中六次都是阶段低点，这就是看交易行为和看走势的差别，如果早一点看到这一幕，随时都可以有上车的时间。

或许有人会说，也有那么一两次不是阶段低点，这我不否认，毕竟数据反映的是真实的交易现象，而不是给大家「上帝的暗示」，自然没有这么神奇，但是9中6，这样的概率已经是很高了，再退一步说，如果是大家自己观察，恐怕难免选在阶段高点的调整位置上吧，这一进一出的涨幅可不是一点点。

看图3：

所以，并非是市场难度加大了，而是大家没有看到真实的交易行为，或者说还停留在传统方法上，当然难以获得让自己满意的收益。

真相很残酷，但不知道真相会更残酷。

本篇就聊到这里，关注老概，随时随地带给你不同视角。

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