亏8.52亿离场！京基清仓阳光股份，这不是陈华的成功故事

《星岛》记者钟凯深圳报道

2020年5月，京基集团豪掷14.41亿元，收购阳光股份（000608.SZ）共计29.12%股份。一年后，京基再斥资0.26亿元增持，持股量达到29.97%。

而在2026年1月14日，京基集团对阳光股份的离场终成定局——其宣布以4.34亿元向神秘自然人刘丹出售所持剩余19.97%股份。加上2025年11月已向刘丹出售的10%股份，这家深圳房企彻底告别了六年前高调入主的A股上市公司阳光股份。

这场跨度6年的资本运作，京基集团最终以大约8.52亿元的账面亏损落幕，且当初承诺的商业资产注入从未兑现，给阳光股份留下的只有持续亏损并已被实施退市风险警示的困局。

对于京基集团实控人陈华而言，这不是一个成功的资本故事。

阳光股份整合困局

2020年前后，房地产行业尚未迎来深度调整，“京基系”正处于资本市场扩张高峰期。

彼时，京基集团已手握2019年由康达尔更名而来的现代农业平台京基智农（000048.SZ），又以14.41亿元高调入主阳光股份，将其明确定位为商业管理核心平台之一，并承诺5年内注入商业地产、物业管理等核心资产，彻底解决同业竞争问题。

与此同时，实控人陈华的“二代”亦在香港资本市场发力，先后入主酷派集团（02369.HK），推动英裘控股更名为京基金融国际（01468.HK，现已更名为“嘉高达资本”），并接手京基智慧文化（00550.HK，现已更名为“律齐文化”）等，将触角延伸至手机、金融、文化等多个领域。陈氏家族也由此构建起了一个横跨A股、H股的多元上市版图。

作为“京基系”商管业务的上市平台，阳光股份曾迎来一系列的整合动作。公开资料显示，该公司早期专注于商业地产项目的持有、开发、招商和运营，同时涉足高端住宅、写字楼、城市综合体的开发与运营等。

为提前兑现部分协同预期，2021年9月起，阳光股份开始受托管理京基集团旗下优质项目，包括位于深圳的KK MALL、KK ONE、沙井京基百纳广场、南山京基百纳广场等商业项目，以及昔日“深圳第一高楼”京基100写字楼。根据合作协议，阳光股份按托管期间经审计审定的京基百纳净利润的5%收取托管费。至2024年初，该公司还披露，京基累计提供了4.7亿元的借款支持。

但这场看似美好的整合，并未给阳光股份带来业绩提振，反而令其陷入营收收缩与持续亏损的双重困境。

数据显示，2020—2024年，阳光股份营业收入从5.7亿元缩减至3.68亿元，核心拖累便来自房地产销售。2024年，阳光股份房地产销售业务营收仅0.73亿元，不足2020年同期的五分之一；尽管2025年前三季度营收反弹至2.52亿元，同比增长5.11%，但长期的颓势却并未扭转。

在利润端，受房地产行业周期及投资性房地产公允价值下降等因素影响，阳光股份在2022—2024年分别录得归母净利润-3.84亿元、-2.27亿元、-1.29亿元；2025年前三季度仍未止损，归母净利润为-0.72亿元。

更为关键的是，京基集团当初的资产注入承诺并未如期兑现。2025年上半年，京基集团以资产体量较大、解决同业竞争遇到一定困难等为由，将承诺事项延长3年。

▲京基集团延长注资承诺期限

而随着如今转让阳光股份控股权，上述注资承诺也面临着重大不确定性。《星岛》就承诺后续履行等事宜联系京基方面，截至发稿，尚未获得回应。

神秘80后逾12亿接盘

阳光股份的命运转折出现在2025年11月。此前，该公司在10月底至11月初连续三个交易日涨停，随后于11月14日披露股份转让提示性公告。据披露，京基集团拟以每股单价2.42元、交易对价1.81亿元，向自然人刘丹转让10%股份，转让理由为“基于自身资金需求”。

这场转让并未结束，进入2026年1月，相似的一幕再度上演。1月5日至7日，阳光股份连续三个交易日涨停，随后公司宣布筹划控制权变更并停牌。1月14日，京基集团正式披露后续转让计划，将以每股单价2.9元、交易对价4.34亿元向刘丹出售剩余19.97%股份。

经过两次股份转让，阳光股份的控股股东不再是京基集团，实控人也不再是陈华。转让的代价合计6.15亿元，相较于京基当初原始收购加上增持资金，账面亏损达到了8.52亿元。

▲京基集团不再持有阳光股份

值得注意的是，京基与刘丹的交易并不局限于此。

2025年12月30日，京基智农公告披露，公司拟以6.5亿元向广东承希科汇投资控股有限公司（下称“承希科汇”）转让深圳市京基智农酒店管理有限公司100%股权，承希科汇正是刘丹全资持股的公司。该标的公司核心资产是深圳宝安京基华邑酒店产权，建筑面积约3.05万平方米。2024年及2025年前九个月，标的公司净利润为-0.13亿元、-0.20亿元，尚未实现盈利。

▲刘丹还接盘了京基智农旗下亏损的酒店公司

也就是说，在短短三个月内，刘丹累计斥资约12.65亿元，既接盘了持续亏损的阳光股份，也包揽了京基智农旗下的亏损酒店。

《星岛》了解到，刘丹出生于1984年，住所在广州天河区，除了承希科汇，她还控股了广东守仁供应链管理有限公司、广东伯安供应链管理有限公司，业务涉足投资管理、石化产品贸易等领域。

京基资金情况管窥

实际上，在频繁剥离资产的背后，京基集团自身经营状况也面临挑战。

数据显示，2025年上半年，京基集团实现营业收入40.20亿元，不及2024年全年（136.09亿元）的30%；期内公司净利润为-0.46亿元，虽较2024年全年亏损6.32亿元有所收窄，但仍未摆脱亏损困境。现金流层面，2025年上半年经营活动产生的现金流量净额仅13.32亿元，不及2024年全年（56.46亿元）的24%。

▲京基集团也面临亏损的挑战

偿债的角度观察，截至2025年6月底，京基集团有息借款余额约为87.41亿元，未来半年和未来半年至一年内需要偿还的债务分别为8.73亿元、8.53亿元，短债比例约19.75%。由于未披露在手现金状况，外界难以判断其债务覆盖能力。

作为核心业务的房地产销售，也明显受到了行业调整冲击。克而瑞数据显示，2025年，京基集团全口径销售约85.4亿元，相较于2024年104.1亿元下跌了17.96%。在此情况下，销售回款不可避免会减少，并进一步加剧企业的现金流压力。

▲资料来源：克而瑞

从这点来看，京基集团在出售阳光股份时给出的“基于自身资金需求”解释，并不让市场意外。为了回流资金，该公司在2025年9—12月密集处置上市公司的股份。

其中在2025年9月，京基集团宣布向深圳市中恒通私募证券基金管理有限公司转让京基智农5%股份，交易对价4.26亿元；10月，该公司披露减持京基智农不超过3%股份的计划，最终在12月5日累计减持2.79%并提前终止计划，回笼资金约1.78亿元。

除此之外，在2025年11月首次转让阳光股份前，京基集团就已将所持29.97%股份悉数质押。11月11日，京基智农也披露，京基集团及一致行动人京基时代累计已质押公司49.06%股份，相当于其所持股份的94.37%。

剥离资产回笼资金的同时，京基也在寻求新的增长路径。2025年12月底，京基智农宣布计划收购江苏汇博机器人技术股份有限公司的控制权，正式切入“机器人+人工智能”赛道。数据显示，截至2025年9月，汇博机器人总资产10.04亿元，净资产3.17亿元；2024年全年营收3.81亿元。

或许对于陈华而言，高负债、高杠杆的房地产早已成为困局的症结所在，“Old Money”主导的传统地产时代已然落幕，他也需要跟上家族年轻一代的步伐，描绘一些属于“New Money”的故事。

编辑︱梁景琴