煤炭市场持续低迷 大有能源2025年业绩预亏17亿

1月15日，大有能源(600403)股价报出跌停，收于6.9元/股。近三个交易日来，该公司股价累计跌幅已超16%。

1月14日晚间大有能源披露业绩预亏公告显示，经财务部门初步测算，公司预计2025年度实现归母净利润为-17亿元，与上年同期相比，将增亏6.09亿元左右。预计2025年度实现扣非净利润为-18.35亿元。

公开资料显示，大有能源主营煤炭生产与经营。公司矿区储量丰富，煤种齐全，地跨三门峡市所辖的义马、渑池以及洛阳市所辖的宜阳、新安、孟津等县（市），现有11座生产矿井和7个生产辅助单位，所产优质长焰煤、焦煤、贫煤、洗精煤广泛应用于发电、造气、工业锅炉、炼焦、建材等行业，产品广销河南、湖北、华东等20个省区。

2023年以来，大有能源经营业绩便陷入亏损。2023年该公司分别实现归母净利润-4.81亿元；扣非净利润-6.22亿元。2024年分别实现归母净利润-10.91亿元；扣非净利润-11.49亿元。

对于2025年业绩预亏的主要原因，大有能源在公告中阐述，价格方面，2025年度公司商品煤平均售价同比下降约126元/吨，影响利润总额同比减少约13.5亿元。主要原因一是2025年以来，煤炭市场持续下行，致使煤炭价格下降。二是公司部分矿井因工作面地质条件变化，煤层煤质变差，导致公司商品煤煤质下降。而产量方面，2025年度公司商品煤产量同比上升120.25万吨，商品煤销量同比上升122.21万吨，影响利润总额同比增加约4.78亿元。受上述因素综合影响，公司2025年度利润总额同比减少约8.72亿元。

据卓创资讯统计数据显示，2025年上半年煤炭价格承压下行。截至6月13日，山东动力煤市场Q5000大卡动力煤到厂价最低为525元/吨至560元/吨，较年初价格（1月2日715元/吨）下降172.5元/吨，累计降幅24.13%。进入下半年，煤价一度冲高。截至12月16日，山东动力煤市场Q5000大卡动力煤到厂价格为665元/吨至675元/吨，较年内价格低点上涨127.5元/吨，涨幅23.5%；较年内价格高点下降92.5元/吨，降幅12.13%。

卓创资讯煤炭分析师赵丽分析，2025年前半段，由于煤矿生产基本保持稳定，进口煤数量保持高位，同时中转环节煤炭库存量持续累积创历史新高，加之用煤企业煤炭库存水平较高，集中采购需求有限，同时贸易商投机意愿也有限，需求端对市场支撑不足，国内煤炭供需格局偏宽松，煤价持续承压回调。

而进入2025年后半段，在国内反内卷、反超产等政策支撑下，国内煤矿生产受到一定限制，同时部分时间主产区集中降雨，露天矿生产被迫中止，国内煤炭产量有所收紧。同时，下半年国内陆续迎来迎峰度夏、迎峰度冬用煤高峰季，经过上半年持续去库，用煤企业煤炭库存下滑明显，集中采购需求陆续释放，且贸易商投机意愿也较上半年出现明显增长，需求端对市场支撑增强，国内煤炭供需宽松格局得到修复，国内煤炭价格重心整体上移。不过，在煤价不断刷新年内新高后，由于需求端对高价抵触，且贸易商锁定利润去库，后期市场供需格局趋于宽松，煤价开启承压回调。

2025年煤炭价格整体低位运行，行业企业经营业绩普遍承压。

除大有能源外，陕西黑猫(601015)近期披露的2025年业绩预亏公告也显示，受上游煤炭行业及下游钢铁行业市场影响，公司主要产品销售价格同比下降，毛利率下滑，主营业务亏损。

陕西黑猫预计，2025年度公司实现归母净利润为-11.9亿元到-10.9亿元；预计2025年度扣非净利润为-12.2亿元到-11.2亿元。此前在2024年，陕西黑猫实现归母净利润为-11.58亿元，扣非净利润为-11.54亿元。