东曜药业开盘暴涨，获药明合联溢价99%收购

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药明系的资本版图又要扩张了。

1月14日晚间，药明合联发布公告，其 通过财务顾问花旗环球金融亚洲有限公司，向东曜药业发出自愿有条件现金要约，拟收购后者全部已发行股份（要约人及一致行动人士已持有或同意收购的股份除外），并注销全部尚未行使购股权。

此前东曜药业股份自2025年12月29日起暂停买卖，现已于今天上午九时恢复交易。开盘后，东曜药业股价飙升，盘中一度涨78%至4.45港元，股价创2021年11月以来新高。截至午间休盘，其报4.1港元，股价涨幅为64%。

根据涉事双方此次披露的公告，此次股份要约价为每股 4.00港元，较东曜药业未受干扰日（2025年12月22日）收盘价2.01港元溢价约99.00%。此外，这一价格也较过去30个交易日平均收盘价溢价约114.67%，较2024年12月31日经审核每股净资产1.05港元溢价约280.79%。

公告另显示，在购股权方面，东曜药业目前有 763.26 万份尚未行使购股权，其中已归属 734.86 万份、未归属 28.4 万份（分别预计 2026 年 3 月 1 日及 2027 年 3 月 1 日归属），所有购股权的注销价均为 1.7665 港元，按 “ 透视价格 ” （股份要约价减行使价）计算。

公告显示，药明合联将动用内部资源支付此次收购。基于多项假设条件，包括要约股份悉数接纳及购股权悉数行使，此次要约的最高代价约为27.9亿港元。要约人拟以内部资源支付相关款项，其财务顾问花旗已确认要约人具备充足财务资源履行付款义务。

值得注意的是，药明合联计划在交易完成后维持东曜药业的上市地位。

东曜药业成立于2010年，于2019年在港股上市，早期与很多biotech（生物科技公司）一样主要做创新药研发，也曾推出商业化产品。到了2020年，公司在外部环境的变化下，转型发展CXO赛道，聚焦在生物药的CDMO。

2024年，东曜药业的CDMO/CMO业务板块收入2.07亿元，增速为46.80%，而在2023年，该业务板块的收入增速达94.38%。

2025年中期，东曜药业营收约4.89亿元，同比下降6%。其中，产品销售收入为人民币 397,909 千元，同比下降 1% ，主要原因为竞争加剧。 CDMO/CMO 业务收入为人民币 77,301 千元，同比下降 32% 。主要原因为部分关键项目尚未达到交付节点。

此外，公司上半年净利润约406.2万元，同比下降 87% 。除部分关键项目尚未达到交付节点外，亦有主要建设项目均投入使用带来的折旧与摊销增加之影响。此外，公司加大了海外市场扩展力度，优化了组织架构并提升管理体系，因而销售费用及管理费用均略有上升。

截至2025年6月30日，公司上半年新增项目16个，其中ADC项目14个，累计至169个项目，协助12个项目从临床前阶段推进到临床阶段。

另一方面，药明合联成立于2021年5月，两大股东分别为生物药CDMO龙头药明生物，和药明康德全资子公司小分子CDMO合全药业。2023年11月，药明合联在港股上市，成为药明系第四家上市公司。

据悉，药明合联是国内较早布局ADC CDMO的企业，也是全球领先的ADC CDMO龙头，以2022年收益计算，药明合联在ADC等生物偶联药物CRDMO（合同研发、开发与生产组织）中全球排名第二、中国排名第一。

媒体报道指出，此次收购东曜药业，药明合联旨在拓展并获取在中国的额外营运产能，强化整体产能实力，从而更好地为生物科技公司赋能和提供增值服务。同时，通过此次控股收购，药明合联亦希望 进一步丰富其项目组合并扩大其客户群，稳固其在 ADC（抗体药物偶联物）CDMO（药物合同研发生产服务）领域的领导地位。

据称，对于头部CDMO企业而言，自建产线需历经选址、建设、认证等多环节，周期通常长达3-5年，难以匹配生物偶联药赛道商业化需求的快速增长节奏。药明合联通过收购东曜药业，通过外延式整合实现产能快速提升。

根据此前发布得财报，药明合联2024年营业收入同比增长90.8%至40.52亿元，净利润同比增长277.2%至12.4亿元。

昨日晚间，药明合联发布正面盈利预告，公司预计2025年营收同比增长超45%；毛利同比增长超70%；经调整净利润同比增长超45%，扣除汇率变动影响后，该增长率预期将超过65%。

据悉，截至2025年12月底，药明合联在全球合作客户数量已超过630家，iCMC项目总数达到252个。同时，公司还手握18个PPQ（工艺性能确认）项目和1个商业化项目。