彩讯股份拟发行可转债：资本工具选择契合“AI应用+算力”战略投资逻辑

1月14日，彩讯股份(300634)发布可转换公司债券发行预案，拟通过向不特定对象发行可转换公司债券的方式募集资金。本次发行的募集资金将用于智算中心建设项目、Rich AIBox平台研发升级项目和企业级AI智能体应用开发项目。这一融资安排在资本市场引发关注。

基本面方面，自2021年以来，彩讯股份营业收入及扣非归母净利润已基本实现翻倍增长，公司账面基金流充足。2021年至2024年营业总收入从8.87亿增长至16.52亿，扣非归母净利润由1.30亿增长至2.18亿。2025年上半年实现营收及利润继续实现双位数增长，AI及算力业务收入约1.77亿元，占全年收入比重接近20%，表明AI相关产品和服务已经形成实质性营收贡献。合规和治理方面，彩讯股份连续五年获得深交所信息披露最高等级A级评价。

与定向增发、配股等股权融资工具相比，可转债对股东权益的即时摊薄影响更小，同时也避免了过早锁定当前估值。业内分析认为，彩讯股份本次选用可转债融资，体现出公司在资本运作上的审慎与战略思考。一方面，可转债兼具债性保障与权益成长潜力，初期债性特征有助于控制经营现金流压力。另一方面，转股能够依托未来AI应用落地及智算业务的业绩兑现，将股权稀释推迟到更高价值区间，保护现有股东利益。

公告显示，彩讯股份募集资金将重点投向三个主要方向。其中智算中心建设项目将通过部署算力服务器、网络设备、存储设备等，构建万卡集群的AI智算中心，满足客户在大模型训练及推理方面日益增长的智能算力服务需求。

Rich AIBox平台研发升级项目将扩容AI中台的智能体承载能力和AI生态系统建设，其中针对智能体开发平台、智能体运营平台、数据治理工具平台、服务与流程治理工具平台进行投入和深入研究，并针对具身智能应用开展底层控制系统相关软件的研发。

企业级AI智能体应用开发项目将开发企业知识库、智能问数、智能客服、智慧营销、办公智能体、AI语音智能体等应用。其中在AI语音智能体方向，彩讯股份将有重点布局和投入。实现智能体在电信、金融、能源等领域客户的应用从“工具辅助”到“自主决策”的升级转变。

从募集资金投向分析，符合国家对于人工智能产业发展的政策导向，积极响应了国家关于深入实施“人工智能+”的政策导向和“‘十五五’规划建议”中明确提出的对于算力基础设施“适度超前”建设的战略。

在具身智能领域，彩讯股份近期认购基金份额拟分别定向投资于某两家机器人公司，明确公司进军具身智能领域的决心。在AI语音智能体行业，彩讯股份具备涵盖声纹复刻、超拟人语音合成、自然语言处理、语音识别、意图理解、知识图谱等完备的技术体系，并在运营商、金融等行业积累了丰富的项目经验，彩讯股份重点投入并看好该行业市场未来发展空间。

此外，公开报道显示，彩讯股份已构建RichAI全栈布局，形成“算力底座+开发平台+行业应用”的完整AI生态，聚焦企业级AI智能体解决方案，打通知识存储与检索、AI治理、多智能体协同等关键环节，为客户提供全生命周期的企业级AI服务。公司的AI语音智能体、企业知识库、数字人智能客服、AI营销助手、AI邮箱等AI应用已在电信、能源、交通等行业客户广泛落地。

市场分析认为，彩讯股份可转债发行彰显了管理层对公司未来发展的信心和决心。短期股价波动不影响上述基本面和战略方向的判断，投资者应更关注其技术路径的可行性和项目落地进度。