华尔街新交易暗号“Big MAC”登场，中期选举政策扰动成2026年市场主线

来源：市场资讯

　　来源：金十数据

　　华尔街向来热衷于创造朗朗上口的英文缩写，以此概括交易逻辑，比如代表科技龙头的FANG（指的是Facebook、亚马逊、Netflix和谷歌母公司Alphabet）、描述市场情绪的FOMO（错失恐惧）/YOLO（人生苦短，及时行乐），还有戏谑关税政策的TACO（特朗普总是临阵退缩）。

　　如今，奈德・戴维斯研究公司（Ned Davis Research）首席美国策略师埃德・克利索尔德（Ed Clissold）打算创造一个新名词——Big MAC交易，这个缩写对应的是“中期选举大战将至（Big Midterms Are Coming）”。他想用这个概念，概括他眼中2026年美股市场的核心主题：今年秋季国会选举前后的政策走向及其影响。

　　美国总统特朗普在年初密集发布了一系列类政策声明，这些内容大多通过社交媒体发布，几乎不具备任何立法效力。但这些举动足以表明，特朗普正将焦点放在提升共和党在11月选举中的胜算上，其政策抓手则瞄准了舆论热议的美国“民生可负担性难题”。

　　这一趋势对股市的影响可能极为深远。就拿上周的市场表现来说，特朗普要求信用卡发行机构将利率上限设定为10%——这一水平还不到当前平均利率的一半，消息一出银行股应声大跌；他下令军工企业暂停派发股息、将资金投入生产后，军工板块也遭受重挫；而在政府近期抨击美联储独立性之后，整个华尔街在周一都陷入了恐慌。

　　“特朗普政府在中期选举前聚焦民生可负担性，已针对油价、抵押贷款利率、信用卡利率以及联邦基金利率推出一系列举措。”克利索尔德表示。

　　他指出，最明确的风险集中在金融板块，抵押贷款、信用卡及整体利率政策的调整都将对其形成冲击。实际上，对于风险敏感型投资者而言，Big MAC更像是一个市场主题，而非具体的交易策略。克利索尔德在报告中写道：“中期选举前，针对特定行业的政策调整将成为一大风险”，而目前市场尚不清楚该如何对冲这类风险。

　　Sevens Report创始人汤姆・埃塞耶（Tom Essaye）称，政府政策“乱象”是2026年市场面临的又一风险。他担忧的是，市场对特朗普近期多次试图改写经济和商业政策的举动反应平淡，这或许释放出一个信号：市场对政策细节的变动已趋于麻木。

　　“这是我们未来需要密切关注的风险，因为市场对政策不确定性的漠视，似乎正在助长本届政府的激进倾向。”他在周一的报告中写道。

　　埃塞耶补充道：“不确定性迟早会对市场造成损害，尽管现在尚未到来，但我们正在一步步逼近临界点。”

　　尽管特朗普这种“推特治国”的政策发布方式，大多只引发市场短暂波动，却已在投资者和策略师群体中滋生恐慌情绪。这位美国总统发表的言论几乎都能对华尔街的各个领域产生影响，这让投资者很难坚守既定的交易策略。

　　“没有哪个投资者愿意每天开盘后，突然发现自己持仓的个股或板块，恰好成为当天政策针对的目标，导致股价低开5%甚至10%。”Jonestrading Institutional Services LLC首席市场策略师迈克尔・奥洛克（Michael O’Rourke）表示。

　　奥洛克指出，距离美国中期选举还有42周，这意味着白宫有充足时间推出针对其他行业的政策，进而颠覆整个市场的走势。对于当前估值已处于完美定价状态的市场而言，这极易引发抛售潮。

　　“如果在本周末或下周，再有一两个行业被行政部门盯上，投资者就会开始反思：‘估值已经这么高了，我没必要留在市场里承受这种风险。’”他在电话采访中说道。

　　在克利索尔德看来，之所以需要创造Big MAC这个新名词，是因为此前的TACO交易已经风光不再。这个由《金融时报》记者创造的缩写，调侃的是特朗普动辄威胁征收惩罚性关税，却又在政策落地前“临阵退缩（chicken out）”的行事风格。

　　即便抛开特朗普政府这种非传统的经济治国方式不谈，中期选举年的股市回报率通常也低于平均水平，这主要是由政策立场的不确定性所导致。二战后的数据显示，掌控白宫的政党，往往会在国会中期选举中遭遇滑铁卢。

　　美国研究机构CFRA的数据显示，在中期选举年，标普500指数年内的平均回撤幅度高达18%。CFRA首席投资策略师山姆・斯托瓦尔（Sam Stovall）在报告中写道，自1945年以来，当某一政党同时掌控白宫和国会参众两院，且面临失去控制权的风险时，股市全年的平均涨幅仅为3.8%，并且有将近一半的年份录得下跌。

　　政治因素和特殊事件对个股的冲击，已使得个股的实际波动率，比大盘指数的波动率高出近22个百分点。

　　“头条新闻的影响，大多集中在个股或行业层面。”22V研究公司总裁兼首席市场策略师丹尼斯・德布谢尔（Dennis Debusschere）表示，他指出，从历史标准来看，宏观因素对标普500指数整体的影响依然处于低位。

　　尽管如此，部分投资者已转向更为谨慎的立场。摩根大通交易部门指出，受美联储政策压力影响，美股短期内可能跑输同行。无独有偶，加拿大丰业银行策略师在周二表示，2026年全球股市可能再度跑赢标普500指数，原因是“针对鲍威尔的司法攻击升级”，可能会推高投资者持有美股所要求的风险溢价。

　　Bokeh Capital Partners LLC首席投资官金伯利・福雷斯特（Kimberly Forrest）表示，为了应对额外的政治风险，投资者需要拉长投资视野，跨越当前的政治周期。她本人的投资周期设定为3至5年。

　　福雷斯特透露，其公司持仓中包括埃克森美孚公司——上周，这家能源巨头因称委内瑞拉“不具备投资价值”而惹恼了特朗普。

　　“我根本不在乎他们是否会进军委内瑞拉市场。”在谈及埃克森美孚时，她在电话中说道，并称自己将这只股票视为长线投资标的。她表示，对于那些奉行短期交易策略的基金而言，当前的市场环境无疑充满挑战。

　　她给出的建议只有四个字：“祝君好运。”