2025年A股IPO中介机构全景：头部效应凸显，专业服务格局稳固

作者 | 深水财经社 乌海

2025年A股市场IPO生态持续活跃，券商、会计师事务所与律师事务所作为核心中介机构，在企业上市进程中扮演着关键角色。

近日，深水财经社发布2025年A股上市公司发展报告中介机构篇，对过去一年A股IPO中介机构的项目情况进行了梳理分析。本报告数据均来源于WIND，如有数据不一致的情况，均已交易所披露信息为准。

2025年，A股共有116家公司完成首发上市，比上年多16家，合计募集资金1317.71亿元，比上年多644.18亿原。截至2025年末两市合计有A股上市公司5469家。

从全年中介机构项目数量排行来看，行业头部效应进一步凸显，头部机构凭借专业能力与资源优势占据绝对主导地位，同时各细分赛道的竞争格局也呈现出差异化特征。

在券商保荐领域，国泰海通以17家A股上市项目登顶榜首，中信证券以15家紧随其后，中信建投则以11家位列第三。

这一排名延续了近年来头部券商的领先态势，国泰海通凭借在长三角地区的深厚布局和多元化的企业服务能力，在科创板与创业板项目中表现尤为突出。

中信证券则依托全产业链服务优势，在大型央企和科技创新企业上市项目中持续发力。

中信建投和中信证券同属“中信系”券商，在北交所项目中展现出强劲竞争力，成为专精特新企业上市的重要推手。

华泰联合与招商证券以9家并列第四，显示出第二梯队券商正在加速追赶，行业马太效应下，中小券商突围难度持续加大。

在申报项目储备数量方面，国泰海通以46家位居第一位（含联合保荐项目，下同），中信证券以40家位居第二位，中金公司以32家位列第三位，中信建投以31家位居第四位。

审计机构赛道上，容诚会计师事务所以29个IPO项目遥遥领先，天健、立信分别以20个和17个项目位列第二、第三。

容诚的异军突起得益于其对硬科技企业的深耕，在半导体、生物医药等领域的项目储备量持续走高；天健则凭借在浙江区域的绝对优势，成为浙商企业上市的首选合作伙伴；立信作为行业老牌机构，在国企混改和跨境上市项目中保持传统优势。

中汇、中审众环等中型事务所则聚焦细分领域，通过专业化服务在区域市场站稳脚跟。

在申报项目储备方面，天健所以74家位列第一位，容诚所以67家位居第二，立信所以63家位居第三。

律师事务所方面，头部律所的集中度较低，中伦与锦天城以14个项目并列第一，国浩以13个项目紧随其后。

中伦凭借国际化业务布局，在中概股回归和跨境并购上市中表现亮眼；锦天城则依托长三角一体化机遇，在新能源、高端制造领域的项目增长迅速；国浩作为国内规模最大的律所之一，凭借全国性服务网络在各区域市场均有出色表现。德恒、信达等律所则通过深耕特定行业，在合规风控领域建立起专业口碑。

在申报项目数量方面，锦天城律师所以51家位居第一，中伦所以49家位居第二，国浩所以38家位居第三。

整体来看，2025年A股IPO中介服务市场呈现出“头部集中、专业细分”的发展特征。

头部机构通过品牌效应和资源整合能力持续巩固市场地位，而中型机构则通过差异化竞争寻求突破。

随着全面注册制改革的深化，中介机构的专业责任愈发凸显，市场对“看门人”的要求也将持续提升。未来，具备全产业链服务能力、能够应对复杂监管环境的综合型机构，以及在特定领域拥有深度专业积累的特色化机构，将在行业变革中赢得更大发展空间。