上市公司“二代”正式接班仅一年，80岁老爷子居然转头就把公司卖了，家族企业传承难题待解

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80岁创始人曾本生将19.40%的股份转让给快消品B2B平台，子女正式接班仅一年后，嘉亨家化最终还是选择了控制权易主。

2025年12月31日，日化代工企业嘉亨家化的一纸公告宣布控制权正式变更，控股股东变更为杭州拼便宜网络科技有限公司，创始人曾本生交出企业控制权。

一年前，这家刚完成权力交接的家族企业曾被视为“传承典范”——曾本生退居幕后，其子曾焕彬接任董事长，女儿曾雅萍出任副董事长。

突如其来的控制权变更引发了公众对企业传承问题的关注。

01

交接失败

控制权变更背后，嘉亨家化连续亏损的业绩或是核心原因之一。根据公开信息，这家公司上市五年，除第一年表现尚可外，后续业绩逐年下滑。

公司2025年前三季度营收虽有增长，但 净利润亏损却加剧至2950万元 ，同比暴跌1430.74%。

2024年，公司刚完成权力交接，曾本生卸任董事长，退居幕后担任“终身名誉董事长”，其子曾焕彬接任董事长，并继续担任总经理一职；曾本生之女曾雅萍出任副董事长及副总经理。

然而二代接班刚满一年，企业的经营状况却未见好转。这或许成为曾本生最终决定 放弃家族传承、寻求外部资本接盘的重要原因 。

02

传承陷阱

股权分散是企业传承中最常见的问题之一。按照法定继承的规则，第一顺序继承人包括配偶、子女、父母，在没有遗嘱安排的情况下，他们将以均等原则分割遗产。

这样的安排往往会导致原本集中的股权被多子女进一步分割。家族成员间经营理念不合时，企业容易陷入管理僵局，影响企业稳定经营，甚至导致家族控制权不稳定或旁落。

企业传承中另一个关键挑战是 多子女家庭的股权分配难题 。若以遗嘱方式进行股权传承，将企业股权指定给对企业经营有兴趣且有能力的子女，虽然能避免股权分散，却难以实现“一碗水端平”。

继承中的婚姻风险同样不容忽视。若无特殊约定，婚姻存续期间通过法定继承或赠与所得的财产属于夫妻共同财产。继承人的婚姻变动可能导致企业股权因离婚财产分割而外流。

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企业传承的法律工具全景

遗嘱规划：最基本却常被忽视

遗嘱是企业传承中最基础的法律工具。据《民法典》继承编规定， 自然人可通过遗嘱处分个人财产 ，包括企业股权。与法定继承相比，遗嘱可明确股权分配方案，避免继承人之间因份额不清产生争议。

然而，仅凭遗嘱难以应对复杂的传承需求。对于多子女家庭，创始人可能面临“传长”与“传贤”的矛盾；若将股权平均分配，可能导致股权分散、决策效率低下；若集中传给某一子女，可能引发家族矛盾。

股权架构设计：筑牢控制权根基

合理的股权架构是家族企业传承的基石。创始人可通过设置 双层股权结构、有限合伙持股平台、一致行动人协议 等方式，实现“分利不分权”的传承目标。

在嘉亨家化案例中，创始人曾本生曾持有公司55.49%股权，控制权高度集中，但未设置有效的接班人培养机制与权力过渡安排，导致传承计划在短期内便面临调整。

家族信托：财富传承的“保险箱”

家族信托是近年来高净值家庭青睐的传承工具。根据2023年统计， 中国境内家族信托规模已突破6000亿元 ，显示出市场对这类工具的高度认可。

通过设立家族信托，创始人可将企业股权装入信托架构，由专业受托人管理，按委托人意愿向受益人分配利益。这种方式既能实现股权集中管理，避免分割，又能隔离个人风险与家族资产，确保企业控制权稳定。

例如，龙湖地产创始人吴亚军通过家族信托将股权与婚姻风险隔离；SOHO中国潘石屹、张欣夫妇通过家族信托实现企业平稳传承。这些成功案例显示了信托在家族企业传承中的独特价值。

保险工具在企业传承中的特殊作用

保险与传承的天然契合

保险作为传承工具，具有 杠杆效应明显、程序相对简单、私密性强 等优势。特别是终身寿险和大额年金险，可通过指定受益人方式，实现财富定向、高效传承。

在企业传承场景中，保险可用于解决多种特定问题：

• 流动性保障 ：企业传承往往面临高额遗产税（若未来开征）和债务清偿压力，寿险理赔金可提供即时现金流，避免因流动性问题被迫出售优质资产。

• 接班人培养资金 ：通过年金保险为接班人提供稳定现金流，支持其在接管企业前的学习、创业尝试，减少因经济压力而仓促接班的困境。

• 非经营家族成员保障 ：为不参与企业经营的家庭成员提供终身收入保障，减少因财产分配不均引发的家庭矛盾。

保险金信托：强强联合的传承方案

保险金信托结合了保险与信托的双重优势，正成为企业传承的新选择。具体运作模式为： 投保人购买大额保单并设立信托，指定信托为保单受益人 ；保险事故发生后，保险金进入信托账户，由受托人按信托合同约定进行管理分配。

这种架构的优势在于：

• 保险提供初始资金杠杆和确定性传承

• 信托提供灵活分配和长期管理

• 结合了保险的确定性与信托的灵活性

在实务中，保险金信托特别适合以下场景：

• 子女年幼或缺乏财务管理能力

• 家庭成员情况复杂，需要差异化分配方案

• 希望实现跨代传承，避免后代挥霍

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不同选择

除了传统的法定继承和新兴的家族信托外，家族企业传承还有多种模式可供选择。

一些企业采取 “扶上马，送一程”的渐进式交接 。在曹德旺辞去福耀玻璃董事长一职的案例中，其长子曹晖接任董事长，曹德旺仍保留部分职务，体现“退而不休”的渐进式交班特点。

在晋江鞋企中， 离岸家族信托成为传承新趋势 。361度的六位股东设立家族信托，通过离岸架构将约65.60%股权转入信托计划。安踏与特步更早布局：丁世忠家族自2007年起通过多个信托控股安踏体育。

宁波金田铜业的楼国强家族则选择了 “赠与+经营控制”模式 。楼国强夫妇将价值34亿元的股票赠与子女，楼城获赠70.7456%的股权，楼静静获赠8.2018%的股权。楼城此前已在公司工作多年，并担任总经理、董事长等职务。

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最优路径

面对如此多的传承工具和模式，家族企业创始人应如何进行选择？这需要根据企业的具体情况和家族的需求进行综合考量。

对于股权结构单一的家族企业，股权集中的重要性尤为突出。在选择传承工具时，应优先考虑能够保持股权集中和治理结构稳定的方式。

对于复杂的家族企业传承问题，创始人还可以考虑 “组合式”传承安排 ——以某种工具为主体，其他工具为补充。例如，以家族信托作为核心工具，同时结合赠与、遗嘱、人寿保险等方式实现特定传承目标。

无论选择何种工具与路径，提前规划、专业执行才是企业传承成功的关键。

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