小鹏汇天冲击港股IPO：低空经济，迎来大突破？

2026年刚刚开始，小鹏汇天秘密提交港股IPO申请的消息就不胫而走。

有知情人士透露，小鹏汽车已聘请银行协助其飞行汽车部门在香港进行首次公开募股，投行、上市辅导选择了摩根大通和摩根士丹利。

大小摩双双出手，不难看出小鹏汇天志在必取的野心，在“2026小鹏全球新品发布会”上，何小鹏宣布将在今年规模量产飞行汽车，而小鹏汇天也是手握7000架“陆地航母”订单，其全球首条飞行汽车量产工厂每30分钟就能下线一台飞行器。

从草根创业的执着，到全力押注低空经济的决断，这家亚洲最大飞行汽车公司的IPO，牵动人心。

小鹏是造车新势力中，最先向天空伸出双手的。

2025年，中国新能源汽车渗透率突破50%红线，行业竞争进入白热化阶段。

价格战从年初打到年尾，国家怎么喊停都停不下来，而价格战背后的配置战更是让800V高压平台、高算力芯片等昔日豪华配置下放至15万级车型。

甚至有一些消费赛道的企业也想分一杯羹，比如做扫地机器人起家的追觅一边官宣进军无人机，一边喊出“造世界最快超跑”的目标。

内卷的本质上是存量博弈下的同质化无序竞争，也往往伴随着产业链价值缩水。

说白了，就是苦哈哈的，还不赚钱。

那么天空赛道呢？

无人机市场，已经是红海，且有巨头把关，大疆创始人汪滔早在2016年就预言无人机市场即将饱和，“收入达到200亿元可能就到顶了”。

2025年，中国消费级无人机市场增速降至8%，而大疆全球市占率已超70%，增长空间有限。

于是，小鹏汇天选择了向更高的天空突围，做飞行汽车，让天空载人成为现实。

幸运的是，国家提出的“低空经济”恰恰为小鹏提供了一个上市融资的风口。

作为汽车制造商，小鹏汽车始终难以摆脱制造业的估值逻辑，而独立分拆的小鹏汇天，却能以“硬科技独角兽”的身份享受科技股的高溢价。

飞行汽车的赛道虽然宽阔，但也是靠人闯出来的，尤其要做第一个吃螃蟹的人，也并不容易。

小鹏汇天的创始人赵德力的飞行梦，起源于家乡洞庭湖的芦苇荡。

小时候，他常见喷洒农药的运-5运输机在芦苇荡上空飞过，从此种下了“想开飞机，当飞行员”的梦想。

无奈因为家庭经济的原因，赵德力高中毕业后就辍学了，只能南下广东打工，靠开餐馆赚到人生第一桶金。

不过，即便成了小老板，赵德力也没有忘记儿时梦，2008年，对飞行的热爱让他关掉盈利的餐馆，一门心思搞航模。他研发的“全球鹰480N”航模卖成了爆款，短短三四年就挣了2000多万元。

但赵德力并不满足于此。在学习了直升机和三角翼飞行后，他萌生了一个想法：“能不能做一款电动飞行摩托，就像哈利·波特的扫把或者黑猫警长的摩托一样，只要场地允许，就可以实现一键垂直起降，还能自动驾驶，而且非常容易上手？”

2013年，赵德力创立汇天科技有限公司，投入飞行摩托的研发。他很快发现，这远比想象中“烧钱”。到2016年，团队从一二十人减少到只剩一个人跟着他。他卖房、四处借钱、经历了无数次的试飞失败。

“我都成反面教材了。”赵德力回忆：“那时候，我那些朋友都不跟我联系了，怕我找他们借钱，甚至他们的家人都告诉他们，你以后创业做啥都行，就是不能学赵德力搞飞行器。”

最艰难的时刻，赵德力对自己说，干到40岁，不行就回老本行开饭店。但常德人那股“吃得苦、耐得烦、霸得蛮”的个性推动着他在创业的道路上不断前行。

转机出现在2018年夏天，赵德力成功飞起来了。随后而来的投资人和媒体的关注终于让他迎来了曙光。

2020年夏天，何小鹏经人介绍找到赵德力，试坐了双人版飞行摩托后，两人一拍即合。同年9月的北京车展上，何小鹏宣布小鹏汇天成立，自己任董事长，赵德力以创始人身份出任总裁。

草根技术极客与造车新势力的结合，让飞行汽车研发走上了快车道。小鹏汽车的介入，为汇天导入了商业化思考和研发路径。

技术能变现，是商业可持续的必要条件。

在技术路线选择上，小鹏汇天展现了与传统航空公司的不同思路，选择了分体式飞行汽车这一独特路径。

“陆地航母”的分体式设计是过去行业中从未有过的。其陆行体可容纳飞行器，并能独立满足日常城市道路通勤需求，大幅降低用户使用门槛。

这种设计让飞行汽车可以停放在普通车位，飞行器收纳在后备箱，解决了传统飞机“移动难”“储存难”等痛点。

2025年11月，小鹏汇天位于广州黄埔的飞行汽车工厂试产下线首台“陆地航母”飞行器。这座全球首条飞行汽车量产工厂，建筑面积约12万平方米，规划年产能1万台，初期年产能5000台，满产状态下每30分钟可下线一台飞行器。

为什么产能一开始就能拉满？这离不开小鹏的赋能。

小鹏汇天的制造优势在于对汽车工业体系的复用：通过与小鹏汽车供应链的对接，用百万级的采购规模平摊飞行器零部件成本，大幅提高了生产效率并降低了成本。

在适航认证方面，小鹏汇天也取得了关键进展。

2023年1月，小鹏汇天旅航者X2成为国内首款提出申请并成功获得局方颁发特许飞行证的有人驾驶eVTOL产品。2024年3月，飞行体X3-F的型号合格证申请获民航局受理。

与专注于“空中出租车”的亿航不同，小鹏汇天选择了先To C的路径，瞄准越野爱好者、科技发烧友等高净值人群。这部分消费者对价格不敏感，且更愿意尝试新鲜科技产品。

IPO能否成功，关键在于其商业化路径能不能跑通，对于商业化小鹏汇天制定了清晰的三步走战略。

短期内，公司将通过“陆地航母”切入限定场景的飞行体验和公共服务领域。

截至2024年底，小鹏汇天已完成超200个飞行营地的布局，为用户提供飞行体验、运营服务等功能。

这些飞行营地类似于特斯拉早期的超充网络，是支撑产品使用的基础设施。通过与地方政府合作，小鹏汇天编织了一张“飞行网”，解决用户“在哪里飞”的痛点。

2025年10月，小鹏汇天与敦煌合作推出西北地区首条自驾飞行线路，构建“空中走廊+地面体验”的立体旅游网络。首批飞行营地最快将于2026年7月完成建设并试运营。未来，“自驾游”将升级为“自驾飞”的三维立体出行体验。

中期，小鹏汇天将推出高速长航程产品，解决典型场景下的空中交通问题。

2025年11月亮相的全倾转旋翼飞行汽车A868就是这一阶段的产物，其续航里程超过500公里，具备执行城市间航线的潜力。

未来如粤港澳大湾区、长三角等重点区域内的跨城出行有望实现仅需30分钟即可到达。

长期愿景是实现陆空一体式飞行汽车，真正实现门到门、点到点的城市3D立体交通。赵德力预计，未来8-10年空中交通就能实现。

不过，尽管前景诱人，小鹏汇天的IPO之路也不是没有挑战。全球范围内，适航认证的竞争已经白热化。美国的Joby Aviation在全倾转赛道领先，频繁试飞与推进适航认证，商业化时间表多指向2026年左右。与国际巨头相比，中国eVTOL企业的适航认证进度仍有差距。

值得一提的是，在适航认证方面，亿航智能的EH216-S已获得“四证”，而小鹏汇天的“陆地航母”飞行体TC申请于2024年3月获受理，PC申请于2025年5月获受理，但截至2026年1月尚未获得最终认证。

这表明两者在合规进程上存在差距。

在产品定位上，两者的路径差异也很明显。亿航专注于城市空中交通（UAM），其EH216-S为无人驾驶航空器，定位为“空中出租车”，更偏向B端。

而小鹏汇天的“陆地航母”采用分体式设计，面向C端用户，需由人驾驶，更像个人“超级玩具”与交通工具的结合。

但无论如果，小鹏汇天如果成功上市，一定会是低空经济领域的一个标志性事件，不仅会使之成为中国eVTOL企业上市第一股，还会让亿航智能也间接得到更多的资本机遇。

截至2025年7月，小鹏汇天的B轮融资后累计融资已超7.5亿美元，赵德力曾经的梦想是“带着大家一起飞上蓝天”，而这个梦想也需要借助资本市场的力量，才能照进现实。

这一点，就连马斯克也不例外。