减肥药进入“长期维持+低频注射”时代 安进(AMGN.US)“月服”优势引领千亿美元市场

来源：智通财经网

美国大型制药/生物科技巨头安进公司(AMGN.US)当地时间周一透露，其试验性的减肥药——即有着“下一代减肥药”称号的GLP-1相关联药物MariTide的一项最新临床试验结果显示，当肥胖症患者们每月仅仅注射一次时，他们能够在两年内稳定保持体重下降趋势。而作为显著对比，目前，大多数广泛使用的减肥药物注射剂(比如诺和诺德与礼来推出的最热门减肥药系列产品)基本都是每周注射一次。

布拉德韦在接受美国CNBC有着“金融名嘴”称号的资深财经人士吉姆·克莱默发起的采访中示，这家美国大型制药巨头预计该药物可以每月使用，甚至更少频率使用，并表示他对数据显示该药物不久之后可能每季度仅仅服用一次感到鼓舞，强调即将实现类似这样的极低频率给药注射节奏。

布拉德韦还表示，安进正在研究不同剂量的减肥药物MariTide的具体效果，并在采访中补充表示：“我们非常想了解，患者坚持使用这种疗法具体需要什么，因为就算有‘减肥神药’，坚持与长期耐心持是关键。我认为我们可以解决关于患者无法长期坚持使用减肥药方面的一些问题。”

“我们认为我们可以解决该领域面临的一些长期问题，其中一个问题就是患者不能够长期坚持使用减肥药的问题，也就是用药长期依从性问题。”布拉德韦表示。布拉德韦在采访中还谈到了安进收购Horizon Therapeutics的事项进程，并表示这笔交易之所以进展顺利，部分原因是它与安进长期以来的优势——生物科技制药和自身免疫学非常相契合。

“我们收购的药物主要针对自身免疫性质的疾病，而且它们大多是生物科技类制药，并处于生命周期的最早期阶段阶段。”布拉德韦表示。“因此，我们继续探索可能从这些治疗中受益的新方式和新疾病。目前为止，一切都非常顺利。”

安进正在研发的“下一代减肥药物” MariTide

到目前为止，安进重点聚焦的MariTide 尚未获得美国FDA的正式批准用于临床销售，该减肥药物仍然处于临床开发阶段，并已进入III期临床试验(Phase 3)的关键研发进程。

MariTide仍然属于与GLP‑1相关的药物类别，但它与传统的“纯 GLP‑1 激动剂”有所不同。MariTide 同时还包含一个阻断GIP受体的成分。这种双重机制——激活 GLP‑1 受体同时拮抗GIP受体——是MariTide的显著特点，有别于像礼来tirzepatide 等“GLP‑1/GIP 双激动剂”。

安进的MariTide 被称为“下一代减肥药”，其背后的底层逻辑既不同于现有主流药物，又具有潜在的长期临床优势，这也是它被医药业界看作有可能推动肥胖治疗进入新阶段的原因。

首先，在机制和给药便利性上，MariTide与现有的“减肥神药”——礼来Zepbound明显不同。 目前市场上领先的 GLP‑1 类减肥药，比如诺丹麦和诺德公司(Novo Nordisk) 的Wegovy、礼来公司(Eli Lilly)的Zepbound，主要通过每周注射激动GLP‑1受体或同时激动GLP‑1和GIP受体来降低食欲和改善代谢。而MariTide是一种抗体‑肽偶联药物，一方面激活GLP‑1受体，另一方面阻断GIP受体，这种双重作用机制在临床前和 II 期试验中显示出强有力的体重减少效果，并伴随代谢改善。与仅激动受体的方式相比，这种激活+拮抗组合机制是更复杂且潜在更持久的干预路径。

其次，在临床表现和用药频率上，MariTide亦有显著区别。 安进的II期试验数据显示，受试者们在52周内平均体重减轻规模可达约20%，且“减重无平台期”，表明减重效果可能持续甚至进一步延伸，这在很多现有药物中是较难实现的(有时候减重在一段时间后达到平台)。更加重要的是，MariTide 每月注射一次甚至更低频次(正在研究每季度级别仅一次的注射频次)，而现有主流治疗通常需要每周注射。这种更长效、用药频率更低的特性对患者的用药依从性(persistence)和长期体重管理至关重要，是安进聚焦的这一“下一代”减肥治疗的一大优势。

千亿美元级别的超级市场

华尔街金融巨头高盛近期发布的一份研究报告指出，到了2030年，全球抗肥胖药物市场规模可能达到约900亿美元至1000亿美元甚至更高的水平。这个规模远高于当前减肥药市场仅数十亿美元的现状，表明该细分领域被高盛视为医药行业极具增长潜力的超级大市场，并且相比于诺和诺德Wegovy与礼来的Zepbound，高盛更加看好安进正在研发的“下一代减肥药物” MariTide的市场前景。

高盛认为在“下一代减肥药物” MariTide相关的重大催化之下，安进有望踏上价值重估轨迹，其股价上行空间相比于同行可能更加广阔。高盛表示，安进当前仅仅12-14x的2026年预期PE显著低于其所处的生物科技板块均值(22x)，并且还显著低于标普500指数预期PE，目标价400美元对应该公司股价大约30%上行空间。

全球肥胖率持续上升，肥胖被认为是重大慢性疾病风险因素，导致对有效减重治疗的巨大需求持续扩大。高盛的市场模型基于全球肥胖人口规模、患者可及性和用药渗透率，预测未来几年大量患者将开始接受此类药物治疗。

此外，新一代减肥药已显示出更高的有效性和更持久的体重管理能力，这不仅提升了临床接受度，还将刺激长期用药需求和累积市场规模。高盛还强调市场正在进入“以价换量”的新阶段，尤其是在美国政策推动下(如医疗保险覆盖和降价协议)，以及口服减肥药即将上市，这些都会显著降低患者门槛，扩大直接面向消费(DTC)市场。随着价格下降和医保覆盖扩大，患者用药意愿和人数预计大幅提升，这将推动市场规模增长。