瑞博生物登陆港交所：高瓴创投六年陪伴，再获一个百亿IPO

高瓴在一个月之内收获的第六个IPO。

据IPO早知道消息，苏州瑞博生物技术股份有限公司（以下“瑞博生物”）于2026年1月9日正式以“6938”为股票代码在港交所主板挂牌上市，截至发稿市值超140亿港元。

作为“中国小核酸药物第一股”，瑞博生物自2007年成立至今已获得多家知名机构的投资。其中，高瓴创投早在2020年3月就联合领投了瑞博生物的C轮融资；同年9月，高瓴创投再次加码，参与了瑞博生物的C+轮融资，是瑞博生物的重要机构投资者之一。

值得一提的是，这也是高瓴在一个月之内收获的第六个IPO——作为早期投资机构，高瓴创投长期陪伴了瑞博生物6年时间，在临床开发、推动与外部药企合作等方面发挥了重要作用。而按照瑞博生物C轮估值，目前高瓴已经获得超过5倍的投资回报。

小核酸赛道“无人区”的先行者

瑞博生物的创业故事始于一段科学佳话。公司创始人梁子才与张鸿雁均毕业于南开大学，后双双赴耶鲁大学完成博士后研究，并共同任教于瑞典卡罗林斯卡医学院。

“小核酸”这一中文译名正是由梁子才定名并沿用至今。2006年，怀揣推动中国原研创新的信念，梁子才与妻子回国创业，并于次年创立瑞博生物，布局了中国第一个小核酸基地。

那时，小核酸作用机制在国际上被发现不足10年，在国内仍是一片“无人区”。甚至市场上没有合格的CRO满足siRNA的合成及临床前研究，梁子才不得不从零开始，逐步建立核酸合成工艺、化学分析和GMP质量体系。

经过近20年的发展，瑞博生物已构建了覆盖从靶点发现到临床开发的全流程技术体系，创建了全球最大的siRNA药物管线之一，已有七款自研药物资产处于临床试验阶段；同时，自主研发的肝靶向RiboGalSTAR™平台递送技术已将多个产品推进临床Ⅱ期阶段，该平台也是全球首个、也是唯一一个由中国企业自主研发并成功对外授权（授予勃林格殷格翰）的RNAi递送技术平台，在全球小核酸赛道中占据重要位置。

高瓴的长期陪伴

创新药研发是一条漫长且充满不确定性的道路，需要“耐心资本”的支撑。瑞博生物从成立到上市走了19年，这种持续投入和长期陪伴正是价值投资的核心体现。而对于创新药投资来说，高回报的背后，也面临着高风险——创新药产业普遍面临研发周期长、投入成本高、综合成功率低的问题，这极度考验投资机构的研究能力和投后赋能能力。

在研发阶段，高瓴创投帮助公司进行临床开发的讨论和设计，是瑞博生物身后坚定的支持者。在商业化阶段，瑞博生物在高瓴创投的建议和配合下，先后与勃林格殷格翰、齐鲁制药达成两项战略合作，交易价值合计超过20亿美元。这些合作的达成，从侧面印证了国内外药企对瑞博生物研发能力的认可，也为公司带来了可观的商业化收入。

作为一家专注于长期结构性价值的投资机构，高瓴创投持续关注和深度研究生物科技领域的前沿技术突破。在高瓴创投看来，中国创新药的未来不在快速模仿，而在具备底层技术能力的源头突破。围绕这一判断，高瓴创投在生物科技领域长期布局并深度陪伴了一批具备原发创新能力的企业，包括百济神州、科望医药、华深智药等。在瑞博生物案例中，高瓴创投自2020年投资后坚守六年，伴随企业穿越周期，最终迎来IPO时刻。

回顾中国创新药发展历程，从实验室到上市公司的路径越来越清晰，耐心资本在这一过程中发挥着不可替代的作用。在生物医药行业，真正的创新从来不是线性演进，而是一次次技术跃迁。唯有那些敢于在“无人区”种下种子，并持续耕耘的投资者，才能在未来收获最丰硕的果实。

本文为IPO早知道原创

作者｜Stone Jin