2025年中国保险业回顾与展望—在政策护航下探索高质量发展新路径

摘 要

2025年是中国保险业从规模扩张向价值创造深度转型的关键一年，更是衔接“十四五”收官与“十五五”开局的战略节点。本报告系统剖析2025年保险行业发展现状，梳理核心监管政策，结合“十五五”规划建议稿中金融业及保险业的发展要求，解构监管政策的内在逻辑与战略意图。研究发现，行业在总量稳健增长的同时，内部结构分化、业务动能转换与风险演变等问题对监管提出精准化诉求。全年以“引导性”与“规范性”政策为双轮驱动的监管框架，不仅针对性地回应了市场痛点，又前瞻性地将“十五五”规划中服务实体经济、强化民生保障与风险防控的顶层设计转化为可落地的制度安排，标志着中国保险监管进入了以系统化工具主动塑造高质量发展新生态的新阶段。

当前，中国保险业已全面步入以“价值创造”为核心的高质量发展新周期。在此背景下，监管的角色发生了深刻变化，从宏观定调者加速转变为微观竞争规则与行业发展路径的主动塑造者。一系列兼具问题导向与战略前瞻性的政策密集落地，深刻诠释了监管如何通过“有效市场”与“有为政府”的结合，引导行业与国家长期战略同频共振。本报告旨在通过剖析现状、梳理政策、展望未来，系统呈现这一动态过程。

一

2025年中国保险市场发展回顾

（一）保费规模稳健增长，市场复苏与转型态势交织

2025年保险行业保费增长呈现“转型中的复苏”特征：一方面，行业整体增速在2024年深度调整（5.7%）后，2025年1-11月实现原保险保费收入约5.76万亿元，同比增长7.6%，展现出企稳回升的韧性，增速中枢在更健康的水平上趋于稳定；另一方面，增长节奏与结构深度嵌入监管政策框架，寿险“前低后高”、产险“车稳非车快”的格局，清晰体现了政策在防范风险、引导转型中的决定性作用，行业正步入增速更稳、结构更优、可持续性更强的新周期。

1.行业增速中枢趋势性下移，高质量发展特征显现

随着行业从规模扩张的粗放模式转向聚焦价值创造、风险保障与可持续经营的高质量发展阶段，保费收入增速中枢呈现整体波动下行趋势（表1）。这一变化是发展范式转变的自然结果，并非市场活力衰减，反而印证了行业正从“拼规模”向“提质量”转型的核心趋势。

2.阶段性增长深受监管政策塑造，与政策导向精准适配

整体来看，2025年保险行业保费的增长节奏与结构特征，整体与“控风险、调结构、促转型”的监管导向高度契合，寿险领域呈现“前低后高”的转型调整态势，产险领域则依托“车险提质、非车险增量”实现稳健增长（图1）。

（1）寿险增速呈现“前低后高”，“开门红”淡化与产品结构重塑

一季度寿险行业罕见的保费负增长，核心原因是监管对人身险“开门红”的彻底规范。国家金融监督管理总局通过窗口指导、强化“报行合一”检查等方式，严厉叫停激进定价、快速返还的短期储蓄型产品冲规模行为，虽短期导致“开门红”业绩熄火，但有效防范了利差损风险，倒逼公司聚焦长期保障型与长期储蓄型产品。进入下半年，随着监管引导主流产品预定利率进一步下调（例如从3.0%降至2.5%左右），推动了以终身寿险、年金险为代表的长期储蓄需求提前释放，从而拉动下半年寿险保费增速显著回升，实现了“短期调结构、长期稳发展”的政策目标。

（2）车险“报行合一”深化，非车险驱动财险增长

在财产险领域，监管对车险市场“报行合一”的严格执行贯穿全年，政策要求保险公司报备的手续费上限与实际执行必须一致。此举彻底压降了过往高企的渠道费用，推动行业综合费用率创多年新低，头部公司车险综合成本率显著优化至96.5%左右，承保盈利空间得以修复。在此背景下，增长动能完全切换。多家机构报告指出，2025年上半年非车险业务对行业增长贡献度超过六成[1]，已成为无可争议的增长主引擎。这种“车险提质、非车险增量”的结构优化，正是监管引导产险业“降本增效”、回归风险保障本源的直接结果。

（二）健康险增长动能分化，财险公司表现突出

近年来，中国健康险市场正迅速崛起，2024年保费增长8.2%，市场规模占比约17%，已成为全球健康险市场的重要组成部分。目前，健康险市场的增长引擎已明显从人身险公司转向财产险公司。2025年1-11月，人身险公司健康险保费收入7252亿元，由微增转为负增-0.1%；而财产险公司健康险保费收入达2187亿元，同比增速高达11.4%。

这一分化源于产品模式差异：财险公司凭借期限短、责任清晰、标准化程度高的短期健康险（如一年期百万医疗险、特定疾病保险）实现高速增长，其精算与风控模式更适配此类业务；同时，地方政府牵头的“惠民保”业务以财险公司为主承保方，既带来巨额保费增量，又成为获客与数据积累的重要入口。

但也要看到，健康险经营普遍面临风控难度高、产品同质化竞争激烈、医疗成本控费难度大等深层挑战，短期健康险的有效盈利模式尚在探索阶段。行业数据显示，在重点布局健康险的50多家财险公司中，近七成公司该项业务处于承保亏损状态。

（三）市场格局分化加剧，头部效应显著提升

行业“马太效应”持续凸显，市场资源加速向优质头部机构集中，且这一特征在寿险与产险领域均表现突出。

寿险领域：2025年前三季度73家寿险公司共盈利4620亿元，前十名合计盈利4214亿元，占总利润的91.2%；A股五大上市险企（中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险、中国人保）贡献行业约80%的预估利润，中国人寿、平安人寿等头部公司稳居第一梯队。与之形成鲜明对比的是，大量非上市中小寿险公司普遍承压，国宝人寿、汇丰人寿等大量非上市中小寿险公司面临渠道转型与投资压力，季度净亏损成为常态。

产险领域：人保财险、平安产险、太保产险“老三家”2025年1-10月合计市场份额稳固在65%左右（人保约33%、平安约22%、太保约10%）。“报行合一”等严格规范手续费的政策环境下，头部公司凭借规模效应、数据定价能力和合规管理优势，进一步巩固了其市场地位和定价话语权。而多数中小产险公司则被迫聚焦局部市场，增长乏力。

（四）行业风险抵御能力“整体稳健、局部承压”

截至2025年三季度末，保险业整体综合偿付能力充足率为186.3%，风险底线依然稳固。但结构分化显著：财产险公司充足率为240.8%，保持高位；而人身险公司则降至175.5%，较去年同期下降13.4个百分点（图2）。

人身险公司偿付能力充足率压力主要源于三方面：一是利率环境的根本性挑战，市场利率中枢持续下行，不仅导致传统寿险准备金多提、侵蚀当期利润，更加大了资产端配置压力，使潜在的利差损风险凸显；二是资本市场的周期性影响，股市波动与“优质资产荒”并存，增加了保险资金实现长期稳定投资收益的难度，制约了资本的内生积累；三是部分公司的结构性困境，在行业整体承压时，中小型机构因自身盈利能力弱、股东增资能力有限，面临的资本补充困难尤为严峻。同时，“偿二代二期”规则过渡期于2025年底结束，其对资本（尤其是保单未来盈余）的认定更为严格，直接降低了报表上的充足率水平，给偿付能力充足率产生了直接压力。

为应对眼前的偿付能力挑战，行业（特别是人身险公司）一出现密集的资本补充行动。例如，横琴人寿、德华安顾人寿等公司近期公告增资，平安产险、中再产险等机构成功发行低利率资本补充债券。

二

2025年保险行业监管政策梳理：

引导性与规范性双轮驱动

2025年，金融监管总局围绕“服务实体经济、防控金融风险”主线，出台了一系列具有针对性、操作性的监管政策，形成“引导性政策优化资源配置、规范性政策整治市场乱象”的双轮驱动格局。政策既延续了前期改革方向，也针对新问题、新形势进行了创新与深化。

（一）引导性政策：聚焦重点领域，赋能高质量发展

引导性政策旨在通过制度激励，推动保险资金与业务向国家战略领域集聚，提升行业服务实体经济的能力，为保险公司开辟和培育新的业务增长点。

1.“五大金融”发展专项政策

3月国务院办公厅印发《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》，作为金融领域的顶层设计文件，为保险公司服务科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融提供了系统性政策框架。此外，在各领域还陆续出台了专项政策。

（1）科技金融

4月，金融监管总局、科技部、国家发展改革委联合发布《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》，提出健全重大技术攻关风险分散机制，加大科技创新人才保险供给；

5月，科技部、中国人民银行等七部门出台《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，支持保险资金参与股权投资试点和创业投资，推进长期投资改革试点；

9月，工业和信息化部、财政部、金融监管总局联合发布《关于组织实施2025年首台（套）重大技术装备保险补偿政策的通知》，扩大补偿范围、优化条款费率，同月中国保险行业协会配套发布示范条款及承保理赔指引。

（2）绿色金融

1月，金融监管总局联合中国人民银行印发《银行业保险业绿色金融高质量发展实施方案》，要求保险公司研发针对性风险保障方案、完善绿色保险体系，同时加强保险资金对绿色债券、绿色项目的投资力度。

4月，国家金融监督管理总局发布《关于推动绿色保险高质量发展的指导意见》，推动保险公司聚焦绿色领域创新产品，强化ESG投资，提升风险管理能力，助力“双碳”目标实现。

（3）普惠金融与养老金融

3月的《指导意见》强调提升乡村振兴金融服务水平、加大特殊群体支持，大力发展商业保险年金，探索与健康、养老照护等服务有效衔接；后续金融监管总局、中国人民银行联合印发《银行业保险业普惠金融高质量发展实施方案》，提出加强普惠保险体系建设、推进专业化体制机制建设、丰富产品供给等要求；《银行业保险业养老金融高质量发展实施方案》，明确要求保险公司积极参与多层次养老保险体系建设，创新商业养老金融产品，并强化风险管控与消费者权益保护，推动养老金融高质量发展。

2.健康险高质量发展引导政策

针对健康险市场“财险公司高增长、人身险公司增长乏力”的分化格局及盈利困境，9月出台《关于推动健康险业务高质量发展的指导意见》，明确三方面导向：一是支持财险公司深化“惠民保”业务，规范产品设计与服务标准，强化与基本医保的衔接，破解其风控与同质化难题；二是引导人身险公司聚焦长期健康保障，鼓励开发带健康管理服务的长期医疗险、重疾险产品，激活其长期保障业务增长动能；三是建立健康险数据共享机制，支持险企提升风控与定价能力，推动全行业从规模扩张向质量效益转型，实现健康险市场的可持续发展。

3.保险资金投资优化政策

12月，金融监管总局出台《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，下调长期持有优质股票及出口信用保险业务的风险因子。该政策延续2023年以来优化偿付能力监管、引导险资入市的思路，并通过挂钩持仓时间的差异化设计，鼓励保险资金发挥“耐心资本”作用，支持资本市场与外贸企业发展。

（二）规范性政策：聚焦行为整治与风险防控，筑牢发展底线

规范性政策旨在通过刚性约束，整治市场乱象，推动行业回归保障本源，防范化解各类风险，实现健康可持续发展。

1.销售行为与消费者权益穿透式整治

4月，金融监管总局印发了《关于推动深化人身保险行业个人营销体制改革的通知》旨在培育高素质销售队伍，保护消费者权益，推动行业向管理科学、激励有效的模式转型。保险公司需强化个人营销制度设计、产品研发、行为管控、费用管理等环节中的合规管理和风险监测，有效识别异常销售行为、销售套利风险等，及时预警并进行干预，保护保险消费者合法权益。

同月下发的《人身保险产品“负面清单”（2025版）》，通过“负面清单”，要求公司对照清单进行产品设计和审核，从源头减少纠纷，如进一步明确万能保险追加保费的规则，有利于引导人身险公司细化保险合同约定，减少误导性表述，规避产品纠纷，维护消费者的合法权益。

7月出台的《金融机构产品适当性管理办法》，作为首个全面明确适当性管理的制度，再次强调金融机构应当了解产品、了解客户，将适当的产品通过适当的渠道销售给适合的客户，禁止主动推介风险等级高于客户风险承受能力的产品，欺骗、误导客户购买或者交易不具备适当性的产品。

2.非车险“报行合一”新规

10月，金融监管总局发布《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》（自2025年11月1日起实施），这是继2020年车险综合改革和2023年车险“报行合一”后，对财产险市场最重大的规范性举措。政策要求非车险业务条款费率严格执行备案标准，严禁各类费用套利。其核心目标是从根源上扭转非车险领域“高费用、低费率”的恶性竞争，倒逼公司转向风险定价与服务能力竞争。

3.集团并表与全面风险防控

4月，金融监督管理总局发布《保险集团并表监督管理办法》，针对保险集团组织层级多、治理复杂、业态形式丰富、风险传染性高的特点，强化保险集团层面的全面风险管理主体责任，实现对集团范围内资本、风险、公司治理的并表监管全覆盖，《办法》要求集团对全部子公司的风险进行整体识别、计量、评估与管控，特别关注风险在集团内部的交叉传染与隐匿放大，从而从集团整体层面筑牢了风险隔离与抵御的底线。

4.偿付能力监管的深化与精准调控

在“偿二代二期”规则全面落地的背景下，2025年的偿付能力监管现出“刚性约束与精准调控并存”的深化特征。一方面，监管对偿付能力充足率下滑或风险评级不佳的公司保持高压，通过强化监测、窗口指导等方式严防风险；另一方面，也灵活运用监管工具进行逆周期调节。例如，年末通过调整保险公司相关业务风险因子，对服务国家战略的长期投资给予资本优惠，旨在引导“耐心资本”、提升资本使用效率，同时防范重点领域和局部公司的风险扩散。

三

衔接“十五五”规划：

监管政策的战略连贯性与未来指向

2025年的监管实践并非孤立的年度行为，其政策框架与内在逻辑，与《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》对金融保险业提出的战略要求高度契合、一脉相承，体现了强烈的战略前瞻性与政策连贯性。

（一）战略衔接一：超前培育服务新质生产力的金融能力

“十五五”规划要求金融体系服务现代化产业体系建设。2025年的监管政策已对此进行超前布局和能力塑造。

通过风险因子调整建立“耐心资本”激励机制，通过专项指引搭建绿色与科技保险的标准体系，实质上是在“十五五”开局前，为保险业构建一套服务科技创新与绿色转型的“金融基础设施”。这确保行业在规划期内能迅速、有效地将金融资源导向国家战略领域。

（二）战略衔接二：主动构建应对社会主要矛盾变化的保障体系

针对人口老龄化与民生保障需求升级，“十五五”规划强调健全多层次社会保障体系。2025年的监管政策正推动行业进行深刻的模式转型。

深化养老金融改革、规范普惠性健康险发展，其政策意图是推动保险业从简单的财务风险补偿者，升级为覆盖养老、健康、照护等需求的综合解决方案提供者。这要求行业提升长期资产管理和医疗养老生态整合能力，从而在未来五年更深度地融入国家社会保障网络。

（三）战略衔接三：坚决筑牢防范系统性风险的微观基础

“十五五”规划将维护金融安全置于极端重要的位置。2025年密集的规范性政策，实质上是一场深刻的行业“刮骨疗毒”。

“报行合一”根治市场乱象，穿透式监管压实主体责任，差异化偿付能力监管防范局部风险，核心目标是在外部环境不确定性增加的背景下，拆解行业长期积累的公司治理风险、合规风险和利差损风险，夯实市场主体稳健经营根基，为“十五五”期间行业应对外部冲击、实现安全发展筑牢微观基础。

四

结论与展望

综上所述，2025年的中国保险监管完成了一次治理模式的显著升级：从针对具体问题的“回应式监管”，跃迁至立足国家长期战略的“前瞻性塑造式治理”。通过“引导性政策”与“规范性政策”精巧的协同与组合，监管层不仅有效应对了行业转型期的结构性矛盾，更成功地将“十五五”规划的宏伟战略蓝图，解码为一套可操作、可激励、可约束的具体规则体系，为行业设定了通往高质量发展目标的清晰路径。

展望“十五五”，监管的核心主线——服务实体经济、强化民生保障、严守风险底线——将更加凸显。政策预计将在绿色金融标准细化、养老健康生态监管、数据安全与监管科技融合、以及跨境保险规则对接等领域持续深化。对于所有市场参与者而言，被动合规的时代已经结束。未来的核心竞争力，将来源于能否深刻洞察并主动融入国家战略方向，将监管合规要求内化为独特的风险管理能力、产品创新能力和生态服务能力。唯有真正在服务中国式现代化进程中创造独特价值的主体，才能在高质量发展的新纪元中赢得未来。

资料来源：

1.中信建投证券，保险行业2025年中期投资策略：价值增长的新范式（2025.08）