国航：集团驰援200亿元！

近日，国航（601111）发布公告称：

拟向中航集团和中航控股发行A股股票，其中：

中航集团拟认购不低于50亿元；

中航控股拟认购不超过150亿元。

发行价格为6.57元/股，相当于目前9.1元股价的7.2折。

发行数量30.44亿股，在目前174.48亿股规模上增加17%。

由于中航控股为中航集团全资子公司，也就是说这一次是中航集团对国航增资200亿元！

图片

实际上，在1年前的2024年底，中航集团已经对国航增资60亿元。

那么，为何中航集团对国航再次大规模增资？

主要有三大原因！

一、连续亏损导致负债率急剧攀升

在2019年以前，国航一直是行业内最赚钱的航空公司。

所以，国航并不怎么缺钱。

截至2019年底，国航资产负债率65.55%，在行业内属于资产负债率最低的公司之一。

不过疫情改变了一切。

2020-2022年三年期间，国航成为民航业内亏损最多的航空公司。

2020年，净亏158.2亿元，仅次于海航。

2021年，净亏188.3亿元，亏损第一。

2022年，净亏451.8亿元，亏损第一。

三年累计净亏800亿元。

2023年以来，随着民航业的快速复苏，国航的业绩也呈现逐步向好态势。

但受内卷式竞争影响，国航虽然国航大幅减亏，但还是连续亏损。

2023年，净亏15.69亿元。

2024年，净亏24.5亿元。

2025年前三季度，国航实现盈利，净利13.57亿元。

受此影响，国航的资产负债率也急剧飙升。

截至2025年9月底，国航：

总资产3494亿元

总负债3070亿元

净资产423.3亿元

资产负债率87.88%

这比2019年底飙升了22个百分点。

总的来看，债务压力还是非常巨大的。

二、对旗下子公司的增资

这几年，国航自身债务压力，资金需求高的同时，旗下子公司一样面临这样的问题。

比如国航旗下最大的两家子公司深航、山航，都已资不抵债，急需增资扩股。

2023年国航收购了山航集团股份股权，实现对山航的控股，并对其增资了66亿元。

此外，还要提供资金100亿元。

最近，要对深航增资160亿元，国航大概要增资81.6亿元。

这些都是要真金白银的。

三、引进飞机急需资金

这几年，国航在持续引进飞机，扩大规模，这也需要资金。

2024年4月，国航与商飞签订协议，要购买100架C919飞机，总标的高达108亿美元。

2025年12月，国航与空客签订协议，将购入60架A320NEO系列飞机，目录总价高达95.3亿美元。

即便有一定折扣，也需要上千亿元的资金。

总之，国航还是非常缺钱的。

对于本次募集资金的用途，国航也做了说明：

拟全额用于偿还债务及补充流动资金。

对此，国航做了解释：

一是有助于控制有息负债规模，优化资产负债结构，提升财务稳健性，增强公司抗风险能力，以应对外部环境的变化。

二是将充实公司资本实力，保障业务发展资金需求，进一步提升机队整体运营效率与安全保障水平，完善航线网络布局，增强对国家重大区域发展战略及“一带一路”沿线市场的航线覆盖，巩固公司在航空运输领域的核心竞争优势，增强盈利能力和抗风险能力，为公司高质量发展提供有力支持。

总之，国航未来将更好！