断头第一阴

A 股终究没有继续涨到外太空去，即使卫星板块也是如此。

周二，中证 A 股下跌 1.17%，跌幅不大，不过 K 线图上看，也算有点 “断头铡刀” 的味道。几乎将周一的涨幅全部回吐了。如果要说少许安慰，也就是没有跌破周一的最低点，留了一点颜面。

由于 A 股真正的下跌，是下午才开始的，早盘依然活跃得狠，所以全日的成交额依然是夸张的 3.65 万亿元。依然比 “9・24” 行情迄今的两波 3 万亿以上的行情来得更高。

如果历史会重复，那么或许在高成交额之后，A 股的波动会加剧，但未必立刻见顶，甚至可能在快速深刻的回调之后，再来一波新高的探索，但当量能跟不上之后，才开始调整。这波会否如此，还不得而知。

以宽基来看，本月涨得比较多的小盘股，自然跌幅也比较大。中证 500 下跌 1.28%，中证 1000 下跌 1.84%，反倒是本月有些落寞，不如历史上光鲜的大盘股沪深 300，微跌 0.6%。

但即使如此，中证 1000 今年迄今涨幅依然有 8%，中证 500 更有 9.08%，哪怕全年在这个水平结束，其实也都算一个不错的交易年度了。更何况全年其实才过了区区七个交易日。

所以，我把我跟投的三五十指增还有中欧的股票全明星，从七成仓位进一步降低到六成。

这两个都属于进攻性还比较强，截至周一 “三五十指增” 今年迄今上涨 6.98%，中欧股票全明星上涨 5.78%。由于之前是在去年末完成的七成仓位调整，相当于也吃足了这波涨幅，再锁定一些浮盈，降一些仓位，心理上更舒服的位置。

若未来 3 万亿行情还有更上去一波，基于不断跟踪的中证 A 股市盈率与未来 3 年收益的散点图，随机而动了。

从三风格的 40 日收益差来看，暂时变化不大。

从周二的行业表现来看，市场的活跃度其实还是在的。哪怕卫星产业跳水 5.01%，但是另一个热点 AI 应用映射的动漫游戏还上涨 0.08%。中登中很早就开始活跃的科创新药也继续上涨 0.9%。相比之下，反而是老登更颓废，除了惯例对冲指数的银行，除了化工，其他跌幅都不小，大把跌幅超过 1% 的。

卫星的行情结束了吗？

未必。回看去年那波非常相似的通信的行情，也是在连续大涨之后出现调整，回抽布林线中轨 (20 日均线)，然后再继续反弹，并进入横盘。

当下从卫星产业指数来看，距离 20 日均线十分遥远，的确也有回调的需求。以当下市场的活跃程度，甚至周三来一个 “阳包阴” 我都不觉得奇怪。

毕竟，这种上涨，多少带点 “博傻” 的味道，和 2024 年初小微盘因为政策收紧造成的 “踩踏” 式下跌是迥异的。以日内走势来看，卫星产业低开，一度又拉至翻红，然后继续下跌，全日的波动不小，对于短线客是最爱的走势。只要震荡依旧，交易机会就依旧。

从广发刘晨明提出判断主线风险的乖离率来看，即使经历了大跌，卫星产业的乖离率依然在离谱的 24.91%，所以仍旧有着足够的空间和时间去震荡去腾挪。目前绝大多数行业的乖离率都还在正值，距离 - 5% 就更遥远，从趋势角度，还没止损的信号。

值得注意的是，相比 A 股，港股行业乖离率倒是在显著改善，尤其是创新药、非银和科技。