“工业皮肤”隐形冠军，也要IPO了

资本市场或将迎来一家新材料“膜”赛道的隐形冠军，这家公司来自内江隆昌市。

近日，四川羽玺新材料股份有限公司的北交所上市申请正式获得受理。公司计划募资2.1亿元，主要用于生产线扩建与研发平台升级。

作为国家级专精特新“小巨人”企业，羽玺新材长期深耕功能性离型膜的研发与制造，已成为这个细分领域的领军者。

大成产经认为，在产业升级与全球供应链重构的大背景下，羽玺新材此番冲刺IPO，将为四川高端基础材料领域培育新的进击者。

1 拟投资加码产线扩张

羽玺新材主营业务涵盖功能性离型膜、保护膜、光学级硬化膜及各类胶粘材料等功能性涂层复合材料。

招股书显示，羽玺新材此番上市计划募资2.1亿元，用于生产线及研发技术平台建设。

其中，约1.07亿元用于光学级离型膜生产线建设，7147万用于功能性胶带和光学级保护膜生产线建设，3160万用于研发技术平台建设。

目前，羽玺新材已在西南、长三角、珠三角等区域布局多个生产基地，并拥有羽玺科技、羽玺电子、苏州璟澜、东莞鑫玉光学4家全资子公司。

招股书显示，公司董事长张建军为实控人，直接和间接合计控制羽玺新材77.85%的表决权。预计发行上市后，张建军仍将保持对公司的绝对控制权。

羽玺新材董事长张建军

2 铸就电子产品“工业皮肤”

功能性涂层复合材料，常被业界喻为电子产品的“工业皮肤”，决定着终端产品的可靠性、美观度乃至性能极限。

其产品广泛应用于消费电子、新型显示、汽车及新能源电池等领域，是保障终端产品可靠性与性能的关键材料之一。

招股书显示，该公司产品结构以功能性膜材料为主导，2022年至2024年，该材料收入占比均超过90%，2025年上半年仍保持在89.64%的高位。

羽玺新材近年主要产品占比

目前，羽玺新材的产品已进入飞荣达、恒铭达、冠石科技等消费电子供应链企业的采购体系，最终应用于华为、小米、苹果、OPPO、VIVO等主流消费电子品牌。

公司长期聚焦涂层配方设计、精密涂布工艺等核心技术，依托省级工程技术研究中心、企业技术中心，以及院士专家工作站等平台，持续推动技术成果转化。

根据招股书披露，公司在境内的主要可比公司包括斯迪克、世华科技、晶华新材与永冠新材；在海外，则对标3M、日本日东、德国德莎、三菱化学、NIPPA及韩国SKC等行业巨头。

羽玺新材的产品

3 高增长背后的多维挑战

羽玺新材的上市之路并非一帆风顺。

公司此前曾挂牌新三板，并于2022年启动创业板辅导，后于2025年7月转向北交所。

招股书显示，2022年至2024年，羽玺新材营业收入分别为4.94亿元、4.72亿元、5.64亿元，归母净利润分别为1124.84万元、2207.59万元、5269.14万元。最近三年，归母净利润年均复合增长率高达116.43%，增长势头迅猛。

羽玺新材主要财务指标

同样地，羽玺新材也面临多重经营挑战。

首先一个就是，原材料价格波动构成最直接的利润冲击。公司主营业务成本中材料占比持续高达77%-80%，且主要原材料价格与石油波动高度关联，利润空间易受大宗商品行情冲击。

其次，羽玺新材的应收账款已突破2亿元，近三年年均复合增长率达17.93%，若主要客户经营或信用状况发生不利变化，公司将面临回款延迟乃至坏账风险。

此外，技术迭代加速构成长期压力。下游消费电子、新能源等技术更新极快，要求上游材料持续创新。然而，公司研发投入占比不高，高端人才储备亦显不足。

4 未来5年蕴含千亿增长机会

行业报告显示，2024年全球功能薄膜市场规模达到3879 亿元，并有望在2030年进一步增长至4118亿元，展现出强劲的增长潜力。

在中国，这一趋势更为显著，新能源汽车、5G通信、航空航天等战略新兴产业已成为行业的主要增长引擎。

大成产经认为，功能性涂层复合材料产业已驶入明确的上升通道，但增长已非泛化的普涨，其内涵正在经历深刻变革。

第一，要洞察定制化的细分赛道需求。一方面，人形机器人等前沿产业催生对于高导热、轻量化特种材料的爆发性需求，开辟高附加值的定制化赛道。另一方面，国产替代正转向半导体封装、高端光学膜等技术壁垒更高的领域，为国内领先企业打开替代国际巨头的明确窗口。

第二，不是渐进式改良，技术创新和标准或有重大变革。人工智能与计算材料学的结合，正带来颠覆性的研发革命。同时，开发环境友好型材料已成为通往未来的“通行证”。

第三，重构全球坐标系下的发展战略。行业集中度正快速提升，市场份额加速向头部企业集中。企业如何在国际供应链中寻找新定位，为企业带来新一轮升级挑战与机遇。

未来五年的千亿机遇，属于那些能够精准卡位高增长赛道、持续进行高端化创新的企业。

羽玺新材此番冲刺IPO，也正是为了获取参与这场产业升级竞赛的关键资源。上市之路能否如愿，让我们拭目以待。

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