蓝色光标狂飙130%背后，拉卡拉坐收“渔利”

与一年前的现在如出一辙，AI应用标的又一次成为了市场“香饽饽”。最近八个交易日，被市场视作“AI+营销”标的的蓝色光标大涨130%。而随着蓝色光标的“暴走”，身为公司重要股东的拉卡拉也实现了“躺赚”。

蓝色光标无疑是春季躁动的主角。

1月12日，蓝色光标继续涨停，公司股价一举突破2015年高点，市值飙升至740亿元。纵观最近短短八个交易日，蓝色光标大涨近130%。这重“爆发力”背后，是公司受益双重催化的体现。

此前12月30日，Meta以数十亿美元收购开发AI应用Manus公司——蝴蝶效应。而凭借着蝴蝶效应与投资方真格基金的“股权联系”，蓝色光标成为资金追捧的Manus概念股。很快，新年伊始资金开始挖掘AI应用分支，GEO概念横空出世，而不久前投资过PureblueAI清蓝的蓝色光标由此再度获得爆炒。

值得一提的是，身为国内知名第三方支付公司的拉卡拉也在蓝色光标大涨的过程中“躺赚”一番。

数据显示，截至2025年三季度末，拉卡拉共持有蓝色光标1.34亿股股份；如果至今持股数未变动，那么其持股市值或将达27.63亿元。此外，拉卡拉董事长孙陶然也手握蓝色光标5510.16万股股份，同样坐收“渔利”。

8个交易日狂飙130%

1月12日，蓝色光标报收20.62元，强势收获“20cm”涨停，市值飙升至740亿元。纵观近期，蓝色光标展现出了极强爆发力，自12月30日以来，公司股价大涨130%。而进一步拆解这八个交易日来看，该股的飙升行情呈现出“两段式”特征。

第一次“引爆”蓝色光标的是MANUS概念。据报道，Meta以数十亿美元收购开发AI应用Manus的公司——蝴蝶效应。消息一经发出，直接引发了市场对于MANUS“影子品种”的追逐，很快蓝色光标就浮出水面。

据悉，Manus背靠的蝴蝶效应一共完成4轮融资，真格基金则全程参与；其中，蝴蝶效应于2023年2月进行的种子轮以及2023年8月进行的天使轮融资由真格基金“独投”，于2024年11月和2025年4月实施的A轮及B轮也有真格基金参与。

按照中基协及企查查数据，天津真格天弘资产管理合伙企业（有限合伙）获蓝色光标间接持股1.199%，前者的私募基金管理人是天津真格天地投资管理有限公司，关联机构为真格基金。

正是因为这层“微妙”关系，蓝色光标被列入MANUS概念股，再叠加智谱与Minimax IPO、DeepSeek发布新论文等事件催化，致使市场对于AI应用题材的挖掘热情进一步跃升。

巧合的是此时GEO（生成式引擎优化）概念作为新分支被开始集中炒作，蓝色光标再度成为受益标的。

据了解，蓝色光标于2025年9月8日在公众号上宣布与英诺天使基金联合领投北京清蓝智汇科技有限公司（简称“PureblueAI清蓝”），投资金额达千万元；后者是一家AI营销技术及服务的人工智能公司，主营为通过生成GEO技术为企业提供AI口碑营销与广告流量服务。

公开信息显示，GEO主要面向AI搜索的内容与信息架构优化，目标是让品牌信息被AI读懂、信任并引用，成为AI生成答案的优先引用源。

而蓝色光标是知名公关企业，公司业务可分为出海广告投放、全案推广服务、全案广告代理三部分，整体聚焦于广告营销类方面。可以说，GEO对于其来说可谓是一个较为贴合主营的概念。

拉卡拉“笑纳”大礼

在蓝色光标这波暴涨的资本盛宴中，拉卡拉成为“躺赢者”。

2021年，拉卡拉完成对蓝色光标入股。当年6月16日，蓝色光标发布《关于公司持股5%以上股东转让公司股份过户登记完成的公告》，拉卡拉成功受让蓝色光标股东西藏耀旺所持有的1.44亿股股份，交易价格为6.35元/股，交易金额为9.144亿元。

据了解，拉卡拉是国内第三方支付公司。仅着眼业务层面，彼时蓝色光标与之“牵手”目的在于通过跨境服务、产业互联网科技平台、数字营销等三大领域开展战略合作。

随着交易完成，拉卡拉一举获得蓝色光标占总股本5.78%的股份，成为第二大股东。但很快，拉卡拉对蓝色光标开启减持。

根据蓝色光标公告，2023年3月22日至2023年4月24日期间，拉卡拉以9.7976元均价减持2487.53万股，折合总股本1%。此次减持结束，拉卡拉套现约2.44亿元，总持股比例也降至5%以下至4.79%。

之后，拉卡拉于2023年二季度末所持蓝色光标股份数量降至1.04亿股，到2025年一季度末持有蓝色光标股份数量再减至9929.46万股。2025年中期，蓝色光标实施“10转4”分红方案，拉卡拉持有公司股数被动升至1.39亿股，但进入2025年三季度，其再度减持454.53万股。

至此，截至2025年三季度末，拉卡拉共持有蓝色光标1.34亿股股份。倘若至今未有持股数变动，那么拉卡拉手持蓝色光标股份的市值或将达27.63亿元，远超其当初的入股成本。

值得注意的是，蓝色光标与拉卡拉的关系并不仅停留于此。梳理拉卡拉招股书，可以发现蓝色光标为其原始股东。另根据企查查数据显示，2015年成立的考拉昆仑信用管理有限公司同时获得蓝色光标及拉卡拉持股；其中，拉卡拉是第一大股东，持股比例达32.4%，蓝色光标为四股东，持股比例为10.8%。

与此同时，蓝色光标第四大股东孙陶然也是拉卡拉创始人兼现任董事长。当然，孙陶然还拥有另外一重身份，那就是蓝色光标“元老”。

回溯历史，上个世纪末期国内IT行业发展迅猛。当时，孙陶然开启第二次创业，拉上了之前服务过的IT圈大佬，于1996年8月成立了蓝色光标，杀入公关领域。

据蓝色光标多年前的招股书显示，当时还“有主”的公司在上市前拥有五位实控人，孙陶然正是其中之一，另外四位分别是赵文权、吴铁、许志平、陈良华。

截至三季度末，孙陶然持有蓝色光标5510.16万股股份，按最新股价计算其相当于持有11.36亿元持股市值。毫无疑问，其也是这场蓝色光标“资本盛宴”的获益者。

能否从“概念票”走向“业绩票”？

随着市值水涨船高，市场审视蓝色光标的标准无疑也在提升。然而，这家集一身概念的公司在业绩层面却显得比较寡淡。

回溯历史，蓝色光标曾于2014年、2019年、2020年先后录得归母净利润7.119亿元、7.104亿元、7.242亿元，除这三年外，公司取得的归母净利润规模再未更进一步扩大。

值得关注的是，蓝色光标的毛利率状况承压更为明显。据同花顺统计，2010年上市之时公司毛利率达52.77%，此后到2019年公司毛利率跌破10%“大关”至8.92%；2025年三季度，公司毛利率仅为2.66%。

据悉，蓝色光标与Meta、Google等头部公司有稳健合作，但坐拥如此资源优势却依然处于低毛利率泥潭，只能说明公司议价权偏弱、降成本效果不足，导致最后赚的都是“辛苦钱”，处境比较尴尬。

或正因此，蓝色光标也在试图寻找可以“质变”的工具，而AI成为了近年来公司所看的。

此前2023年，蓝色光标就发布了“All In AI”战略。在2024年年报中，公司称AI已经重度覆盖其95%以上的作业场景，对整合营销、智能广告、全球化出海等业务的效率提升总体在60%—1000%之间。

纵观2025年三季度，蓝色光标通过AI驱动的业务收入达24.7亿元，全年有望取得30-50亿元。目前，公司以API方式接入大模型的Token调用量已超过6000亿，预计2025年底或将突破万亿，基于BlueAI平台孵化的AI Agent已达136个，覆盖视频生成、智能投放、内容创作等场景，一定程度上可以推动降本增效、创收增利。

根据蓝色光标规划，其之后几年希望AI驱动或赋能的收入突破100亿；而这百亿AI收入有三个衡量标准，首先就是高毛利，其次还有高AI浓度或AI驱动新收入形态。此外，公司还提出70-80%的收入都需要用AI驱动，转变为高质量收入。

往后看，蓝色光标的这一番远景能否最终落地，尚需时间检验。