国际金价一度突破4600美元大关，后市怎么走？

美国降息预期升温叠加地缘风险加剧等因素推动下，1月12日国际贵金属价格大涨，金银价格盘中均刷新历史高点。

外盘方面，COMEX黄金期货主力合约盘中涨逾2%，最高触及4612.7美元/盎司；COMEX白银期货主力合约盘中涨逾6%，最高触及84.57美元/盎司。

国内期货市场上，沪金期货主力合约盘中涨超3%，最高升至1031.3元/克；沪银期货主力合约盘中涨超14%，截至下午收盘，最高升至20998元/千克。

“实物供需长期失衡仍是贵金属本次突破历史高点的核心驱动力。此外，短期价格再度突破也因近期美伊紧张关系骤然升级，叠加美国总统特朗普近期有关侵占格陵兰岛等激进言论，对全球市场构成冲击。”上海钢联稀贵金属资讯部贵金属分析师黄廷分析，2025年全球白银供需缺口预计达2693吨，连续第五年短缺，主因供应端增量有限，而投资需求近年增长显著，同时制造业消费量预期波动凸显结构性短缺，支撑价格中枢上移。COMEX白银实物交割需求加剧库存紧张，2025年12月多头交割需求激增，形成对空头“逼仓”格局推动价格加速上涨。

同时，货币政策宽松预期提供流动性支撑。美联储降息周期预期升温，改善市场流动性，推动贵金属作为避险资产的价值重估。宏观经济风险叠加地缘危机升温催化避险需求。美债信用危机引发全球信用货币体系动摇，黄金和白银作为传统价值锚点获得系统性支撑。

卓创资讯贵金属分析师黄加奇也分析，本次行情上涨的驱动力主要来自两方面。一方面，特朗普就降息力度问题再度向美联储现任主席鲍威尔施压，且财长贝森特预计，特朗普将在1月19日—23日举行的达沃斯论坛前后就下任美联储主席人选做出决定，此外12月非农数据不及预期，交易者对后续降息路径偏鸽定价。

另一方面，地缘碎片化影响持续发酵，伊朗近期因物价上涨，社会不稳定因素上升，美国考虑干涉伊朗方案，而同时美国与丹麦、委内瑞拉之间就关键资源和领土问题存有争端，特朗普对国际法的表态也使得地缘局势前景不确定性上升，市场避险需求支撑贵金属溢价。

黄加奇认为，目前黄金、白银均位于历史高位，且短期急涨幅度较大，技术形态上方阻力有所加大，且短期需要关注彭博大宗商品指数再平衡对贵金属的权重削减和芝商所上调黄金、白银保证金比例可能造成的利空影响。但长期来看，美联储降息周期尚未结束，地缘风险不确定性尚存，全球资产储备中的去美元化倾向，都使得黄金仍存上涨空间，而伦敦市场白银流通的持续紧张也支撑着白银商品属性定价。综上，短期需警惕宏观利空和技术因素带来的回调，但长线黄金、白银仍存上涨空间。

对于贵金属后市，黄廷也认为，短期价格仍处于新高阶段，但期货合约高位成交量和价格波动明显加剧，处于较为激烈的多空博弈阶段，市场情绪较不稳定。需谨防宏观风险降温带来的价格回落调整。

不过供需和货币因素主导下，中长期贵金属趋势依然偏乐观。世界白银协会预测白银缺口将持续至2030年，累计短缺达2.32万吨，叠加矿业投资增长有限，或延续价格上行。黄金方面，全球央行购金持续增长，中国央行连续第14个月增持黄金，反映全球性“去美元化”及商品价值重估。建议逢低布局贵金属，避开关键宏观事件及节假日等节点。

国贸期货认为，短期金银或维持偏强运行，但波动或仍会较为剧烈。本周建议关注美国CPI、特朗普关税裁决、伊朗局势进展、美联储新任主席人选及美国关键矿产关税结果等一系列事件。中长期看，贵金属牛市的底层逻辑依然稳固。美国联邦政府债务规模持续攀升将不断加剧美元信用长期走弱风险，叠加美联储仍处于降息周期、全球地缘局势仍旧复杂、全球央行购金延续等，都将会继续支撑黄金价格中枢继续稳步上移。