头条：春节前行情谁主导 原料继续引领钢市的节奏

今日钢市回顾

今日钢市价格窄幅变动，局部窄幅回涨。截至12日收盘，螺纹钢主力05合约报 3165点，较上一交易日涨19点；热卷主力05合约报3311点，较上一交易日涨18点；焦炭主力05合约报1770点，较上一交易日涨23点；焦煤主力05合约报1238点，较上一交易日涨50点；铁矿石主力05合约报822.5点，较上一交易日涨7.5点。截至12日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3302元，较上一交易日涨8元；热卷均价为3286元，较上一交易日涨4元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为840元，较上一交易日涨10元；唐山准一级冶金焦价格为1390元，较上一交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为2970元，较上一交易日持平。

钢市分析

今日钢市稳中有涨，多地螺纹、热卷价格回涨10元，热卷略强于螺纹，上涨的市场比较多。但整体成交一般，商家反馈低价相对好出货。部分商家咨询冬储事宜，但心理上仍谨慎。

从目前市场运行节奏来看，原料涨幅较大，尤其是盘面焦煤主力上涨4.21%，焦炭主力合约涨幅达1.35%，原材料期货表现强于成材，印证了春节前钢市由原料主导的核心逻辑。

春节前钢市行情由原材料带节奏，核心论据有三。第一，成本传导效应凸显。铁矿石、焦炭占钢材生产成本的70%以上，当前钢厂盈利率不佳，原料价格直接决定成材定价底线。近期焦炭历经四轮提降后，焦化厂抵抗情绪强烈，进入1月份后，原料期货价格反弹带动现货止跌，直接缓解市场对钢价下行的担忧。其二，供需格局弱化需求主导权。春节临近下游施工受限，建筑用钢需求季节性走弱，各品种钢材成交普遍偏弱，需求端难以形成有效支撑。而钢厂复产带来的原料补库需求，成为短期市场核心边际变量，推动铁矿石维持高位震荡。从铁水产量来看，1月后铁水量环比窄幅回升，加上铁矿石库存去化节奏加快，进一步强化铁矿石价格支撑；焦炭部分地区环保限产略有松动，但焦化厂开工率仍处低位，供需紧平衡状态短期难以改变。其三，市场预期锚定原料端。当前钢材库存高位累库，成材上涨缺乏持续性，市场目光更多聚焦于原料供应变化，同时临近春节，环保政策对原料生产的潜在影响也成为市场关注焦点，这类因素与海外矿山发运、焦炭成本支撑等共同主导短期行情情绪与节奏。

总体上，短期钢市将延续“原料引领、成材跟涨”的格局。后续需重点关注铁原料价格波动，将主导春节前钢市的震荡方向。

当前海外主要聚焦三件事：美联储主席鲍威尔面临刑事诉讼，美国强行要争夺格陵兰岛以及伊朗重新陷入混乱。这使得贵金属价格继续继续保持高热上涨节奏，金银价格屡创新高，这对黑色是有利多的外围环境的。

行情展望

从目前来看，黑色商品在经历上周最后两天窄幅回落调整之后，今日又回到上涨节奏。但是相对于焦煤等原料品种，钢材的涨幅仍然较小，煤钢之间的变化差异较大，钢材尚未回到转强的局面。不过，原料对钢材运行的节奏带动作用越发明显，有望在春节前，形成钢材走势的主要驱动。下一步，需要进一步关注原料端的变化。

从盘面来看，黑色商品整体收涨，主力焦煤强势回归，涨超4.21%，创反弹新高。其他品种除了焦炭外，涨幅在0.5%-1%之间。螺纹主力收3165，涨19，持仓172.6万手，增仓1.18万手。持仓看变化不大，目前日线并未完全涨回前一天跌幅，需要观察3165-3190之间的阻力带，如果仍不能回到3173位置之上，大概率还是在3130-3180之间延续震荡。

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