生意社：2025年造纸行业发展多变 2026年供需持续优化

生意社01月12日讯

2025年国内造纸行业在宏观经济波动、供需结构调整、政策导向变化及绿色转型推进的多重背景下，呈现出复杂多变的发展态势。作为造纸行业核心原料的木浆，与下游核心包装用纸品类的瓦楞纸，其价格走势与供需格局深刻反映了行业全年的运行特征。

本报告将以木浆和瓦楞纸为核心，来回顾2025年造纸行业运行情况，并分析行业发展驱动力与制约因素，并对2026年行业发展趋势进行展望。

一、2025年造纸行业核心品类走势回顾

2025年造纸行业核心产业链环节表现分化，木浆市场受全球产能、进口波动及下游需求结构调整影响，价格呈现震荡拉锯态势；瓦楞纸市场则受供需季节性变化、成本联动及政策扰动影响，走出“先抑后扬再回落”的阶段性行情，两大品类共同勾勒出行业全年的运行轨迹。

1.木浆市场：震荡收官，品类走势分化

据生意社商品行情分析系统监测，2025年木浆价格行情复杂多变，在供需关系、成本波动及政策调整等多重因素交织影响下，价格走势反复拉锯。截至12月31日，针叶木浆山东地区市场均价为5633.33元/吨，全年跌幅11.98%；阔叶木浆山东地区市场均价为4683.33元/吨，全年涨幅1.59%，两者价格呈现明显分化。

上半年价格先涨后跌，重心下移。1月受外盘提涨及下游春节备库需求推动，针叶浆和阔叶浆价格均出现不同程度上涨，浆市成交重心上移；2-6月全球经济增长预期转弱，节后下游需求复苏缓慢，国内港口库存持续累积，叠加关税战持续加码带来的贸易摩擦压力，对中国进口木浆现货市场形成明显扰动，加剧价格下行速度，针叶浆和阔叶浆价格均明显回落，市场进入淡季行情，上半年整体下行时间段较多。

下半年品类走势背道而驰，价差逐渐拉近。针叶浆市场供应持续宽松，国内港口库存维持高位且消化缓慢，终端订单跟进乏力，下游工厂采购以刚需为主，价格持续低位震荡；阔叶浆则受部分海外浆厂减产、限产和转产等消息影响，市场供应面趋紧，叠加外盘价格接连上调带来的成本支撑，价格由低转高。进入11月后，伴随外盘成本报涨预期增强和期货市场情绪回暖，针叶浆和阔叶浆现货价格均开启震荡冲高态势。

2.瓦楞纸市场：先抑后扬再回落，全年温和回暖

据生意社商品行情分析系统监测，2025年瓦楞纸市场受供需、宏观环境、成本等多重因素交织影响，价格呈“先抑后扬再回落”的三阶段走势，全年整体实现温和回暖。2025年12月31日，瓦楞原纸140g出厂价格均价为2950元/吨，全年均价涨幅1.1%。

具体来看，年初瓦楞纸市场新增产能持续释放，现货供应相对宽松；春节过后，国内纸厂陆续恢复正常开工，行业供应维持高位，叠加美国对等关税政策利空国内制造业出口，供应压力进一步凸显；而下游包装纸市场进入季节性淡季，终端订单数量不足，导致现货库存持续累积，市场供需矛盾不断激化，直接推动瓦楞纸价格快速下移，直至7月初跌至历史同期低位水平。

进入三季度后，市场格局迎来反转。原料废纸供应紧张且价格持续上涨，叠加国内“反内卷”政策出台，龙头企业率先提价并带动行业内中小企业跟涨；需求端旺季发力，电商活动、快递物流旺季提前启动，食品饮料、家电等行业的包装需求回暖，下游采购意愿增强，瓦楞纸价格开启快速上行通道，形成全年核心上涨周期。但临近年末，瓦楞纸市场再度突变，价格在短暂维持高位后快速下行，核心矛盾重新转向供需失衡，且成本端支撑作用大幅弱化，双重压力下价格回调幅度明显。

二、2026年造纸行业发展展望

展望2026年，中国经济将保持稳中有进、结构不断改善的积极发展态势，造纸行业在政策引导、供需结构优化及绿色转型深化的推动下，有望实现高质量发展。从核心品类来看，木浆市场将呈现“供应增长缓慢、需求温和复苏”的格局，瓦楞纸市场则迎来供需格局实质性改善，行业整体景气度有望逐步提升。

1.供应端：总量增长放缓，结构分化明显

2026年造纸行业核心品类供应端均呈现增长放缓态势，同时结构分化特征显著，海外产能变动、国内产能调整及进口格局变化成为影响供应的核心因素。

1.1木浆供应：海外压力缓解，国产替代增强

海外产能增速放缓：2025年全球纸浆新增产能年均增速约为1.8%，且以阔叶浆、化学浆为主，针叶浆新增较少。2026年全球纸浆新增产能投放速度进一步放缓，海外大型新增产能项目稀缺，结构上仍以阔叶浆为主，预计全年投放节奏前低后高。

产能削减与停机影响：受浆价低迷、成本高企等因素影响，部分高成本地区木浆产能出现减产、转产或停机现象。其中针叶浆领域加拿大、芬兰等地部分浆厂延长停机检修时间或永久关闭产能；阔叶浆领域巴西Bracell公司将一条年产150万吨的阔叶浆生产线转产为溶解浆生产线，预计2026年减少阔叶浆产量60万吨。

进口量增速放缓：2025年我国木浆进口呈现“总量增长、价格承压、来源集中”的特征，2025年1-11月针叶浆累计进口量784.7万吨，同比上涨3.3%，阔叶浆累计进口量1559万吨，同比上涨12.2%。2026年海外针叶浆受部分浆厂减产和停产影响，发运压力边际缓解，进口量或受限；阔叶浆部分浆厂通过减产或转产缓解供应压力，发运量预计保持稳定，对中国市场的依赖度有所降低。

国产浆供应压力凸显：当前我国纸浆产能持续扩张，2026年我国计划新增化学浆产能约200多万吨，尽管部分产能可能延期至2027年，但新建产能的逐步释放将推动国产浆供应量持续增长，对进口浆形成一定替代作用。

1.2瓦楞纸供应：产能增速放缓，进口冲击趋缓

产能新增速度放缓：2025年国内瓦楞纸总产能约3819万吨，同比增长10.3%，新增产能约275万吨，头部企业集中度提升，华东、华南产能占比超75%，龙头产能利用率维持90%以上。

2026年国内瓦楞纸新增产能投放速度明显放缓，投产确定性较强的项目合计约157万吨，叠加部分中小产能出清，尽管行业产能过剩格局仍将持续，但新增投产的利空力度相对有限。

产量仍有小幅增长：2025年1-12月国内瓦楞纸产量约2820万吨，同比增长3.21%，产能利用率达70%-80%。2026年产量将延续稳健增长态势，但增速明显放缓，预计全年产量达2920-3000万吨，同比增长3.5%-6.0%，产能利用率提升至72%-75%。

进口量冲击趋缓：2025年1-11月瓦楞纸累计进口量202.04万吨，同比下降17.87%，延续2024年下滑走势。2026年海外东南亚市场产能投放将进入尾声，对中国出口供给能力趋稳，且美废价格走出低谷削弱东南亚企业成本优势，进口纸价格竞争力下降，叠加国内纸价处于历史低位区间，进口纸盈利空间受限，企业进口意愿不足，预计瓦楞纸进口量持续收缩，对国内市场的冲击进一步缓解。

2.需求端：温和复苏为主，结构优化升级

2026年造纸行业需求端将延续温和复苏态势，增长动力主要来源于下游细分领域的结构升级与新兴需求释放，同时受部分传统领域需求疲软、替代材料冲击等因素影响，增速难以大幅提升，整体呈现“总量稳健、结构优化”的特征。

2.1木浆需求：细分领域分化，高端需求引领

2026年国内木浆需求增长动力主要来自特种纸高景气延续、高端包装纸替代效应深化及生活用纸品质升级推进，同时受文化纸需求疲软、再生浆替代等因素制约，增速相对温和。

生活用纸领域：随着人们对卫生用品、厨房用纸等需求的持续上升，阔叶浆消费量大幅增长，成为木浆需求增量的核心贡献板块，预计2026年该领域纸浆需求增速在5%-8%，持续拉动木浆需求增长。

文化纸领域：受电子化阅读冲击，整体需求增长乏力，但双胶纸凭借教材教辅等刚性需求实现底部企稳，铜版纸依托出口边际改善缓解国内压力，对针叶浆需求构成稳健支撑，预计2026年该领域纸浆需求微增或持平，部分产能可能转向其他纸种。

高端包装纸领域：在“禁塑令”深化实施与电商、物流行业快速发展的双重驱动下，需求持续旺盛，其中食品包装领域对高洁净度阔叶浆需求增长显著，电商包装带动部分化机浆与阔叶浆的配用需求，预计2026年该领域纸浆需求增速在4%-6%。

特种纸领域：医疗用纸、锂电隔膜基材、装饰原纸等高端赛道持续高景气，增速领先全行业，且对木浆品质要求较高，不仅拉动针叶浆消费，还催生了特种阔叶浆、高得率浆的定制化需求，成为推动木浆需求结构升级的重要力量。

2.2瓦楞纸需求：核心引擎强劲，制约因素犹存

2026年瓦楞纸需求将延续整体稳健、温和复苏的态势，核心增长动力来源于电商物流、食品饮料新兴业态及绿色包装替代，同时受地产相关需求疲软、包装减量化趋势等因素影响，增长节奏存在一定制约。

消费量方面：2019-2024年间瓦楞纸年度消费量由2374万吨增长至3407万吨，2025年1-10月合计消费量约2184万吨，同比增长5%，增长态势延续。

2026年电商物流行业仍是核心增长引擎，预计中国快递业务量将突破1500亿件，其中超90%包装采用瓦楞纸箱，带动瓦楞纸需求突破900万吨，同比增长12%左右；食品饮料行业中，生鲜电商、预制菜等新兴业态爆发，推动冷链物流用瓦楞纸需求增速达12.5%，有效抵消传统食品包装需求放缓；“禁塑令”升级版持续推进，食品饮料、医药等行业塑料包装替代需求释放，进一步带动瓦楞纸消费量提升。需注意的是，地产相关包装需求仍处疲软状态，家电、家具等行业瓦楞纸需求增速维持低位，且包装减量化趋势使单位产品用纸量年均减少2%，对消费量增长形成一定压制。

出口量存在增长预期：2025年1-11月瓦楞纸累计出口量10.04万吨，主要流向东南亚及“一带一路”沿线国家。2026年随着全球制造业复苏，东南亚、中东等地区包装需求持续提升，叠加国内龙头企业海外布局逐步完善，瓦楞纸出口量有望上涨，成为消化国内产能的重要补充，进一步平衡国内供需格局。

三、行业发展核心趋势：绿色转型深化，生态协同升级

2026年造纸行业绿色低碳转型将持续深化，成为行业高质量发展的核心主线。A 股造纸上市公司 ESG 信息披露率从十年前 21% 升至逾 79%，碳排放成为信息披露的核心焦点，如凯恩股份、山鹰国际等龙头企业减碳行动成效初显。

在政策层面，《轻工业稳增长工作方案 (2025—2026 年)》为行业绿色转型提供支撑。同时构建上下游协同绿色生态圈是解决 “增产不增利” 的关键，下游需求升级倒逼技术创新，产业链主企业将引领全链实现绿色化、智能化、高端化升级。

四、总结与建议

综合来看，2025年造纸行业核心品类木浆、瓦楞纸市场均呈现阶段性波动特征，反映出行业在转型期面临的供需失衡与成本压力。2026年行业将迎来供需格局的持续优化，木浆市场呈现“供应增长缓慢、需求温和复苏”的态势，中长期供需格局有望持续优化，景气度逐步提升；瓦楞纸市场则在产量增速放缓、进口冲击减弱、需求温和复苏的共同推动下，实现价格从低位震荡向理性修复的转变，价格中枢较2025年有望温和上升。同时，绿色低碳转型深化与产业链协同升级将成为行业发展的核心趋势，推动行业迈向高质量发展阶段。

对于行业企业而言，建议把握以下发展方向：一是精准把握旺季需求窗口期，结合木浆、瓦楞纸的供需节奏变化，优化生产与库存管理，合理规避价格波动风险；二是聚焦产品结构升级，加大高端特种纸、功能型包装纸等高附加值产品的研发投入，契合下游需求结构优化趋势；三是深化绿色低碳转型，积极推广节能降耗技术与生物质能源应用，提升ESG管理水平，把握政策导向带来的发展机遇；四是加强产业链协同，尤其是龙头企业应发挥链主作用，推动上下游协同创新，构建可持续发展的产业生态圈，共同应对行业转型挑战。

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【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。