委内及中东地缘溢价修正，油价反弹 | 投研报告

来源：中国能源网

信达证券近日发布石油加工行业原油周报：截至2026年01月09日当周，布伦特原油期货结算价为63.34美元/桶，较上周上升2.59美元/桶（+4.26%）；WTI原油期货结算价为59.12美元/桶，较上周上升1.80美元/桶（+3.14%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为49.90美元/桶，较上周上升1.07美元/桶（+2.19%）。

以下为研究报告摘要：

本期内容提要：

【油价回顾】截至2026年1月11日当周，国际油价补充性反弹。本周，一方面，委内瑞拉减产短期利多油价，美军3日强行控制委内瑞拉总统马杜罗及其夫人并将其转移到美国国内，美国总统特朗普当天就“预告”美国石油企业将大举投资委内瑞拉丰富的石油资源，恢复其石油出口。但他强调对委石油禁运令继续有效，据路透社报道，委内瑞拉国家石油公司已在酝酿减产，因为一来出口受阻，二来储油设施已快“满仓”。另一方面，伊朗局势持续升温，美国《纽约时报》10日援引匿名美国官员的话报道称，美国总统特朗普近日已听取关于军事打击伊朗方案的汇报。总体来看，本周地缘扰动带来油价补充性反弹。截至本周五（1月11日），布伦特、WTI油价分别为63.34、59.12美元/桶。

【原油价格】截至2026年01月09日当周，布伦特原油期货结算价为63.34美元/桶，较上周上升2.59美元/桶（+4.26%）；WTI原油期货结算价为59.12美元/桶，较上周上升1.80美元/桶（+3.14%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为49.90美元/桶，较上周上升1.07美元/桶（+2.19%）。

【海上钻井服务】截至2026年1月5日当周，全球海上自升式钻井平台数量为376座，较上周持平；全球海上浮式钻井平台数量为129座，较上周持平。

【美国原油供给】截至2026年01月02日当周，美国原油产量为1381.1万桶/天，较上周减少1.6万桶/天。截至2026年01月09日当周，美国活跃钻机数量为409台，较上周减少3台。截至2026年01月09日当周，美国压裂车队数量为156部，较上周增加3部。

【美国原油需求】截至2026年01月02日当周，美国炼厂原油加工量为1690.9万桶/天，较上周增加6.2万桶/天，美国炼厂开工率为94.70%，与上周持平。

【美国原油库存】截至2026年01月02日当周，美国原油总库存为8.33亿桶，较上周减少358.7万桶（-0.43%）；战略原油库存为4.13亿桶，较上周增加24.5万桶（+0.06%）；商业原油库存为4.19亿桶，较上周减少383.2万桶（-0.91%）；库欣地区原油库存为2284.0万桶，较上周增加72.8万桶（+3.29%）。

【美国成品油库存】截至2026年01月02日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为24203.6、1578.3、12927.3、4402.8万桶，较上周分别+770.2（+3.29%）、-23.5（-1.47%）、+559.4（+4.52%）、+4.7（+0.11%）万桶。

【生物燃料价格】截至2026年1月9日，酯基生物柴油港口FOB价格为1150美元/吨，较上周五价格-15美元/吨，与地沟油、潲水油价差分别为277.31、202.73美元/吨，较上周五价差-16.99、-28.96美元/吨。烃基生物柴油港口FOB价格为1875美元/吨，较上周五价格持平，与地沟油、潲水油价差分别为1007.53、945.16美元/吨，较上周五价差-1.99、-13.96美元/吨。截至2026年1月9日，中国生物航煤港口FOB价格为2150美元/吨，较上周五价格-50美元/吨，与地沟油、潲水油价差分别为1277.31、1202.73美元/吨，较上周五价差-51.99、-63.96美元/吨。欧洲生物航煤港口FOB价格为2200美元/吨，较上周五价格-30美元/吨。截至2026年1月9日，中国地沟油、潲水油价格分别为872.69、947.27美元/吨，较上周五价格+1.99、+13.96美元/吨，中国餐厨废油UCO价格为1045美元/吨，较上周五价格持平。。

相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。

风险因素：（1）中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对委内瑞拉的潜在政策不确定性。（3）美国与伊朗谈判的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（8）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（9）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。(信达证券 刘红光,胡晓艺)