中顺洁柔一个月内先辞总裁再辞董事长：近些年净利润大降，2025目标恐难实现

《港湾商业观察》王璐

一个月的时间，先是总裁辞职，再是董事长辞职，虽然两个职务都是同一人，但知名生活用纸巨头中顺洁柔（002511.SZ）的内部动荡还是格外受到瞩目。

去家族化仍没有实现稳定的职业经理人管理体系的另一面是，公司业绩也面临不小压力，目前看来想完成2025年既定目标显然难度巨大。

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先辞总裁再辞董事长

1月9日，中顺洁柔发布公告称，董事会近日收到董事长刘鹏先生的书面辞职报告。因个人职业发展规划，刘鹏申请辞去公司董事、董事长、提名委员会委员、战略与可持续发展委员会委员以及法定代表人职务，辞职后，仍在公司担任其他职务。根据有关法律法规及《公司章程》的规定，刘鹏的辞职不会导致公司董事会成员低于法定最低人数，其辞职申请自公司收到辞职报告之日起生效。公司董事会对刘鹏在任职期间所做出的贡献表示衷心感谢！

截至该公告披露日，刘鹏持有公司股份51.13万股，不存在应当履行而未履行的其他承诺事项。

为保证董事会的正常运作，根据《公司章程》的相关规定，公司半数以上董事共同推举副董事长邓冠彪先生代为履行公司董事长的职责，代行职责的期限自推举之日起至董事会选举产生新任董事长之日止。

一个月前的12月11日，中顺洁柔当时发布公告称，董事会近日收到董事长兼总裁刘鹏的书面辞职报告。因公司战略发展需要，刘鹏申请辞去总裁职务，辞职后仍担任董事长、提名委员会委员、战略与可持续发展委员会委员职务。

此外，为保证公司经营工作顺利开展，公司于2025年12月11日召开第六届董事会第十四次会议，审议通过《关于聘任公司总裁的议案》。经董事长提名，董事会提名委员会审核，公司董事会同意聘任高波先生为公司总裁（简历详见附件），任期自本次董事会审议通过之日起至第六届董事会任期届满之日止。

高波，男，1977年出生，研究生学历，中国注册会计师。先后在爱普科斯中国投资有限公司、惠而浦中国投资有限公司、美卓中国投资有限公司、金红叶纸业集团有限公司、金光纸业集团有限公司、永辉超市、美菜网担任审计主管、审计经理、内控总监、审计总监等职务。2021年5月至2024年2月期间任公司审计部负责人。2024年2月起至今担任公司财务总监，2025年11月起至今任公司董事。

截至公告披露日，高波持有公司股份21750股（为尚未解除限售的限制性股票），其与持有公司5%以上股份的股东、实际控制人以及其他董事、监事、高级管理人员之间不存在关联关系。

一个月的时间，先辞总裁，再辞董事长，刘鹏的核心职务“全退”还是令外界猜测不已。据悉，刘鹏于1980年出生，本科学历，中共党员，中国国籍。他先后在兴业银行江门分行、兴业银行中山分行担任行长职务，还担任中国造纸协会生活用纸专业委员会副主任委员，2021年3月起担任中顺洁柔总裁，同年4月起担任中顺洁柔董事长。

也就是说，刘鹏在董事长与总裁的“双职位一肩挑”近5年。2024年，刘鹏从公司获得的税前报酬总额为514.17万元。

暂时代理董事长职务的邓冠彪是中顺洁柔创始人邓颖忠的儿子，他从1999年就在中顺洁柔工作，历任副总裁、总裁，正是他2021年3月卸任总裁，由刘鹏接任。如今，两人如同AB角一样又进行了调整。

有财经观察人士指出，董事长与总裁一个月左右先后宣告辞去，或令投资者对于公司治理稳定性存在担忧。

诚如外界所注意到的，中顺洁柔的“去家族化”是否符合预期，至少在业绩上还没有表现。

2021年4月，中顺洁柔发布公告称，基于对公司未来战略发展规划考量，进一步推进职业经理人制度体系，持续完善公司治理结构，以夯实公司做大做强的基础，公司创始人、实际控制人之一邓颖忠申请辞去董事长职务，辞职后仍在公司担任第五届董事会董事、战略委员会主席职务，此后董事会一致同意选举刘鹏为公司第五届董事会董事长。

邓颖忠曾指出，“去家族化”治理是公司真正变成现代化公众企业势在必行的途径，要在最兴旺的时候改革。

据财联社梳理，自2021年推行“去家族化”以来，中顺洁柔已有近10位董监高相继离职，涉及营销、生产、财务审计等重要管理岗位。

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收入波动净利润大降，2025目标恐难实现

从财务数据上来看，中顺洁柔近年来波动不小。2021年-2024年，公司实现营收分别为91.50亿元、85.70亿元、98.01亿元、81.51亿元，同比增长分别为16.95%、-6.34%、14.37%、-16.84%；归母净利润分别为5.811亿元、3.500亿元、3.327亿元、7718万元，同比增长分别为-35.85%、-39.77%、-4.92%、-76.80%；毛利率分别为35.92%、31.96%、33.15%、30.70%。

也就是说，在收入起起伏伏的同时，公司净利润连续四年大幅下滑，其压力不可谓不大。

2025年第三季度，中顺洁柔实现营收21.49亿元，同比增长11.09%，归属净利润8003万，同比增长335.38%。前三季度，公司实现营收64.78亿元，同比增长8.78，归母净利润2.302亿元，同比增长329.59%。

公司2025年原定目标为：“营收不低于121亿元，净利润不低于3亿元”，目前看起来营收想完成近乎于不可能，净利润最终四季度能否使其全年达标，最终还待检验。

太平洋证券在去年三季报后发布的研报认为：行业端，伴随着上游原材料价格的回落和行业整体产品结构的优化，公司作为生活用纸行业龙头有望率先享受增长红利。公司端，持续丰富产品矩阵并提升价格中枢，六大渠道构建多元化营销网络，同时海外业务或将成为新的增长引擎，有望共同助力收入端增长提速和业绩端的快速修复以及公司中长期成长。预计，2025-2027年公司归母净利润分别为3.22/4.09/5.06亿元，对应EPS分别为0.25/0.32/0.39元，当前股价对应PE为31.76/25.02/20.23倍。维持“买入”评级。

华安证券则表示，公司凭借持续的品牌塑造与卓越的品质管控，加之稳健的产能布局与渠道扩张，已成为市场上高端生活用纸的代表品牌之一，稳居生活用纸行业头部企业地位。收入端，公司将高端、高毛利的非传统干巾和个人护理用品定义为未来重点发展的战略品类，将不断推陈出新，优化产品结构。营销端，公司不断完善营销网络，从早期单一的经销商渠道，到如今涵盖GT通路（传统经销商）、KA通路（大型连锁卖场）、AFH通路（商用消费品）、EC通路（电商）、RC通路（新零售）、EX通路（国贸）六大渠道的多元化发展模式，公司的渠道竞争力显著提升。利润端，公司持续优化产品结构，在有效控费、原材料成本可控的基础下，公司业绩持续改善。

华安证券给出的投资建议是，公司通过持续的品牌建设和品质保障、步伐稳健的产能布局与渠道扩张，已成为市场上高端生活用纸的代表品牌之一，稳居生活用纸行业第一梯队。预计公司2025-2027年营收分别为93.94/106.17/113.98亿元，分别同比增长15.3%/13%/7.4%；归母净利润分别为3.03/4.03/4.5亿元，分别同比增长292.4%/33.0%/11.8%；EPS分别为0.24/0.31/0.35元，截至2025年10月27日，对应PE分别为37.42/28.14/25.16倍。维持“买入”评级。（港湾财经出品）