A股百元股持续扩容的四重意义

来源：证券日报

　　■苏向杲

　　东方财富Choice数据显示，按照1月9日收盘价统计，A股百元股（股价超过100元的股票）已达212只，较去年同期增加141只，增幅约200%。A股百元股数量持续增加，成为市场关注焦点。

　　这一现象的背后，固然有市场整体回暖的推动，但更深层次的原因却在于我国经济结构加速转型，一批颇具核心竞争力的企业脱颖而出。结合全球资本市场发展来看，笔者认为，百元股大幅扩容至少具有以下四方面重要意义。

　　其一，提升市场资源配置效率。长期以来，A股存在“低价股多、高价股少”的结构性特征，这与投资者结构、上市公司质量、分红机制及估值体系成熟度都息息相关。百元股数量快速增加，标志着A股市值分布悄然生变。

　　一方面，这是一批高盈利、高成长、强壁垒上市公司获得市场持续认可、估值系统性提升的结果。这类公司通常具备清晰的商业模式、稳定的现金流和可持续盈利预期，其股价站上百元并非只凭情绪推动，而是资金基于基本面反复定价的自然体现。

　　另一方面，这也意味着A股市值结构层次更加丰富、分化更为显著。优质公司通过业绩兑现和治理规范获得溢价，而基本面恶化的公司则难以继续“浑水摸鱼”。这种分化进一步引导资本向更高效、更具成长性的企业集中，提升整个市场的资源配置效率。

　　其二，促进中长期资金主导定价。百元股扩容与投资者结构变迁密切相关。在以短线交易、题材博弈为主的市场中，高价股往往难以持续；而当中长期资金逐渐成为定价主力时，高价股阵营才可能稳步扩大。

　　近年来，公募基金、保险资金、养老金、外资等中长期资金持续入市，其配置重点多集中于基本面扎实、治理规范、盈利稳定的龙头企业。这类资金更看重企业的长期回报，对短期价格波动和绝对股价高低并不敏感。

　　百元股增加正是长期资金“用脚投票”的结果，并对投资生态形成正向反馈：一是倒逼上市公司注重长期经营质量与股东回报，而非单纯追求规模扩张；二是抑制“炒小、炒差、炒概念”的投机风气，引导市场关注企业真实价值；三是推动形成“业绩—估值—资金”良性循环，提升市场内在稳定性。

　　可以说，百元股扩容是中长期资金影响力提升，市场生态走向成熟的重要标志。

　　其三，引导投资理念升级。不少投资者存在“恐高”心态，将“低价”等同于“安全”。百元股数量显著增加，正逐步改变这一传统认知。

　　从成熟市场经验看，股价高低并非衡量风险与价值的根本标准。真正决定长期回报的是企业盈利增长、现金流创造能力和行业竞争壁垒。百元股扩容促使投资者更加重视每股收益、盈利增速、ROE（净资产收益率）等核心指标，推动投资逻辑从“价格锚定”转向“价值锚定”。

　　尤其在注册制深化、退市常态化的背景下，仅依靠“低价”博反弹的策略效用递减。随着价值投资理念普及，市场整体理性程度与专业化水平有望持续提高。

　　其四，提升A股国际吸引力。从更宏观的视角来看，百元股扩容有助于增强中国资本市场的全球竞争力。A股百元股数量增长，有助于缩小与成熟市场在定价逻辑和估值结构上的差距。对外资而言，一个拥有众多高质量、高市值公司的市场，更易被纳入全球资产配置范围；对本土企业而言，合理的估值溢价能够为其在产业链竞争与并购整合中提供更有力的资本支持。

　　因此，百元股扩容不仅是市场内部的结构性优化，更是A股市场走向成熟、与国际接轨的重要体现。

　　笔者相信，随着我国科技创新与产业升级持续深化，资本市场改革稳步推进，价值投资理念日益深入人心，A股市场将涌现更多代表我国经济发展方向的优质企业，百元股阵营也将进一步壮大。