奈飞、华纳CP好甜，让我先磕半年

最近的剧都好无聊，于是追起了好莱坞巨头们的爱恨情仇。首先是关于奈飞、华纳兄弟探索公司、派拉蒙的三方故事。今天先梳理三者之间的虐恋深情，明天再谈三者之间的利益纠葛。

刚过去的周末，大卫·埃里森（David Ellison）应该很不愉快，因为美国时间1月7日，华纳兄弟探索公司（WBD）又双叒叕拒绝了派拉蒙-天空之舞传媒（Paramount Skydance，PSKY）的追求，还是心向奈飞（NETFLIX）。

作为PSKY的董事长兼CEO，大卫·埃里森已经是第8次被拒绝了，但这些拒绝似乎依旧没有让他放弃。

众所周知，2025年12月5日，奈飞官宣，公司和华纳兄弟探索公司已达成最终协议，奈飞将收购华纳兄弟，包括其电影和电视工作室、HBO Max和HBO。此次交易整体企业估值约827亿美元（股权价值720亿美元），预计将在华纳兄弟探索公司全球网络业务部门Discovery Global完成剥离后达成，并将于2026年第三季度完成交割。

消息一经发布，迅速引燃好莱坞和媒体的惊诧，业内人士普遍认为，此举将引发娱乐行业大地震。

多家媒体、投资方都预估美国监管机构会介入这笔收购，但奈飞似乎不以为意，在协议中同意，若交易最终失败或无法获得监管批准，将向华纳兄弟支付58亿美元的分手费。

这样的天价分手费可以说含金量十足了。

问题是，奈飞跟华纳，本就是两家资产规模差不多的巨头。

公开数据显示，奈飞2024年收入390亿美元；华纳兄弟探索公司2024财年总收入为393.2亿美元。

截至协议达成时，奈飞流媒体用户数量为3.02亿，华纳兄弟旗下的流媒体平台HBO Max用户数量为1.28亿，在美国市场分别排名第一和第四位。

HBO《七王国的骑士》剧照

举个不恰当的例子，约等于宫斗戏中，皇后要把贵妃收归己用。这在比宫斗还要惨烈的商战中是必然不会一帆风顺的。

果不其然，3天后的2025年12月8日，PSKY对WBD发起敌意收购，愿用30美元/股的价格以现金收购其全部资产，收购总额或将高达1084亿美元。（颇有强娶之意）

一周后的2025年12月15日，奈飞硬刚，称其收购WBD部分资产的立场并未发生变化。（霸气护妻bushi）

2天后的2025年12月17日，WBD董事会再次Say No拒绝了这份收购要约，并宣布一致建议股东拒绝PSKY的收购要约，重申支持奈飞的收购要约，认为该提议能为股东带来更优且更确定的价值。（高调支持奈飞了属于是）

但PSKY并未灰心，于2025年12月22日又提交了一份修订要约，以解决WBD对该要约提出的担忧。修改内容之一是将监管反向终止费从50亿美元提高到58亿美元。（持续加码追求攻势）

时间到了今年的1月7日，WBD再次拒绝了PSKY的竞争性收购要约，并宣布，其董事会一致认定PSKY于2025年12月22日修订的要约收购不符合华纳兄弟及其股东的最佳利益。WBD董事会还一致重申支持与奈飞合并的建议，建议华纳兄弟股东拒绝PSKY的要约。（奈飞就是最好的，意志坚定，不为猛烈追求所动）

奈飞也公告称，欢迎WBD董事会继续恪守与奈飞之间的合并协议，并一致建议股东拒绝PSKY于2025年12月22日宣布的修订要约。（简直是一唱一和、紧密配合的热恋感）

特别值得一提的是，奈飞坚定的代价，让它与华纳的双向奔赴显得更加好磕。

因为自2025年9月份传出奈飞对WBD收购兴趣以来，奈飞的市值已蒸发约20%，损失约1000亿美元。

当然，在猛磕奈飞、华纳的甜蜜奔赴时，也值得留意一下PSKY的痴心不改。

事实上，PSKY早在2025年9月就首次表达了收购WBD全部资产的意向。甚至在WBD“抛绣球招亲”之前，PSKY先后三次提出收购要约。

然而，在PSKY 2025年9月提出首轮报价后，WBD不仅没动心，反而在总裁兼首席执行官戴维·扎斯拉夫（David Zaslav）的带领下，迅速做出了抛绣球招亲的行动，于10月启动公开竞购程序，吸引了奈飞和美国康卡斯特集团的加入。（为了避开PSKY的追求，WBD公开择偶意愿bushi）

也难怪奈飞、WBD甜蜜官宣后，David Ellison在致华纳兄弟的信中质疑其出售流程，指控对方“放弃了公平竞标流程，并预先确定奈飞为赢家”。他还透露，PSKY 12周内提交了六份提案，但华纳“从未进行有意义的接触”。当PSKY将报价提高至每股 30 美元后，他再未收到戴维·扎斯拉夫的回复。（个中酸楚，实在让人觉得单恋不易啊）

截至目前，PSKY方面暂未就华纳新一轮的拒绝进行回应。后续三方的感情走向为何，我们持续关注。