8.5亿重整款没收到，汇源反对“汇源”

文 | 超聚焦

沉寂许久的国民品牌汇源果汁，以一种极其惨烈的方式重回大众视野。

2026年1月8日，汇源集团通过官方渠道发布了一份措辞激烈的《关于重新接管汇源品牌的严正声明》。这份声明并非普通的商业纠纷通报，而是一封针对重整投资人上海文盛资产管理股份有限公司的“逐客令”。

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在声明中，汇源集团不仅痛陈上海文盛违背商业诚信，更明确提出了三项核心诉求与制裁措施，正式宣告收回控制权。

首先，鉴于上海文盛拖欠高达8.5亿元的投资款，构成根本违约，汇源集团宣布即日起全面接管北京汇源的品牌及相关业务，单方面暂停履行原有的《重整投资协议》。

其次，汇源指控上海文盛“窃据”品牌后，因缺乏生产经验，绕过汇源严格的质检体系，向普通代工厂采购未经认证的原料。对此，汇源宣布：上海文盛与体系外代工厂签订的原料采购合同一律无效。

最后，汇源方面表示，上海文盛作为一家资本机构，根本不具备果汁生产与上下游安全管理的经验，其行为已经严重违背了汇源的品牌保护宗旨，并上海文盛划下了红线：非经汇源集团提供原料生产的果汁，不得冠以“汇源”名义销售，并在渠道端全面封杀上海文盛生产的“冒名顶替”产品。

这是一场迟到了三年的爆发，它不仅仅是两个公司之间的合同纠纷，更是中国商业史上又一次经典的“门口野蛮人”与“实业守门人”的决裂。在这个冬天，汇源决定不再忍耐。

01三年豪赌终成空

汇源与文盛的故事，本该是一个“英雄迟暮遇良医”的佳话，却最终演变成了一场互揭老底的闹剧。回看这三年，双方经历了从甜蜜许诺，到暗中角力，再到最终掀桌的三个完整阶段。

把时钟拨回2022年，那时的汇源果汁正如履薄冰。身背百亿债务，从港股黯然退市，创始人朱新礼一手打造的“果汁帝国”面临被肢解的风险。

这时候，文盛资产出现了。在不良资产处置圈，文盛素有“黑马”之称。而这次，他们带着一份看似完美的重整方案入局。

据中国证券报消息，在裁定允许重整后，文盛承诺投入16亿元真金白银，用于支付汇源破产费用和偿还小额债权，90%以上资金用于汇源的生产经营升级和强化。作为回报，文盛将持有重整后的北京汇源60%的股权，成为绝对控股股东。

彼时的文盛，向汇源描绘了一个诱人的未来：利用文盛的资本运作能力，在3到5年内把汇源运作回A股上市，让债权人和老股东都能解套。

对于溺水已久的汇源来说，文盛就是那个骑着白马而来的骑士。双方在一片祥和中签署了协议，没人会想到，这16亿的承诺，日后竟成了压垮双方信任的第一根稻草。

蜜月期结束得比想象中快。进入2024年后，汇源内部开始感觉到不对劲。因为钱，迟迟不到账。

时代周报文章称，北京汇源通过官方公众号连续发布《致全体股东及转股债权人的公开信》、《关于2025年第三次临时股东会合法有效性的异议函》等内容，内容中多次提及北京汇源与诸暨文盛汇之间的矛盾。

具体来说，其控诉了文盛承诺的16亿资金，是分期投入的。但除了首期7.5亿元勉强凑齐外，剩下的8.5亿元像石沉大海一样，逾期一年多仍未踪影。更要命的是，即便那已经到账的7.5亿，也被文盛系牢牢把控在账面上，并没有真正流进车间去买原料、发工资。

这意味着，重整后的这几年，北京汇源表面上有了新股东，实际上全靠老底子在“裸奔”。

钱的问题还没解决，权的争夺却开始了。2025年8月，一出荒诞的“公章戏码”上演。市面上突然出现声明，称北京汇源的公章和营业执照“遗失”。老汇源团队立刻跳出来打脸：“公章就在我们手里，好好的，谁说丢了？”

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这被外界解读为文盛试图通过挂失重刻公章，来从法律层面强行夺取公司的控制权。这时候的汇源，已经从“合作伙伴”变成了文盛眼中的“猎物”，双方的裂痕已无法弥合。

如果说缺钱还能忍，那么“造假”则是彻底触碰了汇源的逆鳞。

2026年1月8日，汇源集团之所以选择彻底撕破脸，是因为他们发现文盛控制下的管理层正在干一件极其危险的事：生产“假汇源”。

汇源集团在调查中发现，由于缺乏资金且没有供应链经验，文盛方面竟然绕过了汇源引以为傲的全产业链监管体系，私自委托外面的普通代工厂（OEM），采购未经认证的原料生产果汁，然后贴上“汇源”的牌子卖。

对此，汇源也提出了自己的若干诉求：其中针对产品的主要有三点，总结下来就是喝令上海文盛不能以汇源的名义去采购、生产、销售“汇源果汁”。

因为对于朱新礼家族和老汇源人来说，“100%果汁”和“全产业链”是这块招牌的命根子。文盛这种为了回笼资金不惜透支品牌信誉的做法，被汇源视为“根本违约”和“欺诈”。

既然你既不出钱，又在毁牌子，那就请你出去。于是，便有了开头那份“全面接管、废除协议”的雷霆声明。

02文盛击鼓传花玩脱了

很多人会问，文盛资产既然接了汇源这么大的盘子，为什么不好好经营？是非不为也，实不能也。

我们要看透文盛的本质：它不是一家做实业的公司，而是一个玩高杠杆的资本套利者。 在汇源这个局里，文盛展示了两个典型的、却也极其脆弱的资本玩法。

首先是“套娃式”股权杠杆，文盛擅长的一直是用小钱来撬动大帝国。

文盛虽然号称资产管理规模千亿，但它手里的现金流其实非常紧张。在收购汇源时，它玩了一招经典的“空手套白狼”：文盛并没有打算自己掏这16个亿。它设立了一个平台公司叫“文盛汇”，然后拉来了上市公司国中水务做“金主”。

这个逻辑是这样的：文盛对汇源说，“我有钱”；然后转身对国中水务说，“我手里有汇源这个大项目，未来能上市，你出钱，我让你入股”。

在这个结构里，文盛只出了一小部分“种子资金”，大部分钱其实是国中水务等外部投资人出的。文盛赌的是，汇源能快速借国中水务的壳上市，或者能快速搞到新的融资来置换旧债。

但这种“套娃”结构有一个致命死穴：一旦链条上的一环卡住，整个多米诺骨牌就会倒塌。

而据网易财经报道，文盛汇因其母公司上海邕睿陷入股权纠纷，导致其所持52.47%股权被司法冻结。这一变故引发连锁反应，此前意图收购文盛汇股权的国中水务公司，因股权存在“限制转让情形”而被迫于2025年4月终止收购计划，前期投入的9.3亿元未能获得预期回报。

换句话来说，就是国中水务因为自身合规问题无法继续注资，文盛瞬间就拿不出钱了。这就是为什么汇源那8.5亿迟迟不到账的根本原因：其实文盛自己也没钱，它只是个资金的“搬运工”，一旦水源断了，管道自然就干了。

如果说第一招“套娃式杠杆”只是增加了资金链断裂的风险，那么文盛的第二招“壳资源挪移术”，则直接触犯了实业经营的底线。

21世纪经济报道称，在文盛入主汇源期间，其最大的债主广东民营投资股份有限公司（粤民投）曾公开指控文盛涉嫌转移资产。在粤民投的描述中，文盛似乎把汇源当成了一张“超级信用卡”。

文盛利用其掌握的公章和控股权，通过复杂的股权质押、关联交易，试图将汇源的优质资产权益，转移到文盛实控人亲属控制的“壳公司”名下。

说得通俗点，文盛可能并不是想靠卖果汁赚钱，而是想靠“拥有汇源”这件事，去金融机构抵押贷款，以此来填补文盛在其他烂尾项目上留下的巨额窟窿。

这种玩法注定是不可持续的。当汇源被当成“融资工具”而非“生产企业”时，经营动作必然变形。为了省钱，就不给生产线投钱；为了快点回款，就找廉价代工厂。

这就解释了为什么文盛会去生产“冒牌果汁”，因为在资本家的报表里，只要贴上汇源的标，卖出去就是现金流，至于口感有没有变差、品牌会不会受损，那是“长期主义”的事，而急于救火的文盛，只争朝夕。

不过，这也并非文盛第一次“演砸了”。在汇源之前，这种只管资本腾挪、无视实业死活的剧本，早已在“女装巨头”拉夏贝尔和一众困境地产项目中上演过。

文盛接手汇源的剧本，简直就是当年接手拉夏贝尔的翻版。想当年，拉夏贝尔被称为“中国版ZARA”，拥有近万家门店。但在2021年陷入债务危机后，文盛资产作为“救世主”入场了。

不过，文盛入主后，看起来并没有真正去研究怎么设计衣服、怎么管理库存。

据时代周报消息，原文盛员工透露，“当时，文盛资产的规划可能不止是接债权，更想要通过拉夏贝尔借壳上市，最后应该是计划上出了点问题。”也就是说，文盛彼时收购拉夏贝尔或许并不是为了帮助“中国版ZARA”走出困境，可能仍是将其当做了一枚资本市场上的棋子。

而结果呢？就是拉夏贝尔的经营状况并未好转，反而因为内斗和资金不到位，加速了衰败。最终，拉夏贝尔不仅没能重生，反而被强制退市，门店几乎关停殆尽。在拉夏贝尔这个案子上，文盛暴露了其致命短板：它只懂怎么处理“债”，不懂怎么经营“货”。

除了拉夏贝尔，文盛资产的另一个大本营是“困境地产”。早些年，房地产行情好的时候，文盛赚得盆满钵满。它的模式很简单：低价收购烂尾楼，稍微包装一下搞定产权，然后转手高价卖出。这本质上是一种“倒爷”生意。

但这两年，房地产逻辑变了。房子卖不动了，烂尾楼没人接盘了。文盛以前收进来的那些本来打算“短平快”出手的资产，现在看起来并不是很好过。

从拉夏贝尔的退市，到地产项目的沉淀，再到如今汇源的风波，回溯文盛资产近年来的操盘轨迹，似乎能看到一种较为明显的路径依赖：即以“重整专家”的身份切入获取资产控制权，中期通过引入外部资金或上市公司构建杠杆，后续则更多寻求资本层面的增值或退出。

这套逻辑的核心，在于对资产流动性和资本效率的极致追求。

然而，这套曾经在金融繁荣期行之有效的模式，在如今的环境下正面临着严峻的适应性难题。当资本的杠杆遇到需要长期耕耘的实业，如果不能及时从“资本运作”转向“产业运营”，原本试图抄近道的“捷径”，很可能会变成最难走的弯路。

对于文盛而言，如何在解决自身流动性压力的同时，真正尊重并遵循实业的发展规律，或许才是打破当前困局、避免重蹈覆辙的关键。

03

汇源与文盛的这场“决裂”，与其说是一场商业战争的爆发，不如说是一次迟来的“止损”。

对于汇源集团而言，发布声明、拿回控制权，或许只是这场漫长突围战的第一步。

虽然它暂时切断了与不靠谱资方的纠葛，保住了品牌的纯粹性，但摆在朱新礼和汇源面前的现实依然骨感：庞大的资金缺口如何填补？中断的重整进程如何重启？受损的市场信心又该如何修复？

这一切，都注定这不会是一场轻松的胜利，而是一次艰难的“刮骨疗毒”。

这也再次印证了一个朴素的商业道理：资本可以是助推实业腾飞的翅膀，但也可能成为束缚手脚的镣铐。 只有当资本真正懂得尊重产业规律，愿意在这个“慢行业”里沉下心来，双方才能互相成就。

无论结局如何，作为消费者，我们更希望看到的是那个曾经陪伴一代人成长的“国民果汁”，能够真正走出债务和资本的泥潭。

毕竟，在资本的棋局之外，“汇源”这两个字所承载的品质与记忆，才是最不该被辜负的资产。