2026年的第一周，全球风险资产齐涨，投资者“情绪高涨”

2026年的首个交易周，全球金融市场展现出强劲的风险偏好，从华尔街到上海，股票、大宗商品及信贷市场同步走高。投资者正大举撤离去年的防御性资产，转而押注周期性板块与高风险资产，推动主要股指创下历史新高。

美股标普500指数本周上涨1.6%创下新高，代表小盘股的罗素2000指数更是大涨4.6%，显示出市场广度正在扩大。

与此同时，亚洲市场同样情绪高涨，A股市场见证历史，上证指数突破4100点关口，日K线收出惊人的“16连阳”，单日成交额突破3.15万亿元，显示出资金入市的汹涌态势。

大宗商品市场亦表现抢眼，受地缘政治因素及通胀预期推动，原油价格创下自去年10月以来的最大单日涨幅，白银周涨幅达10%，黄金逼近历史高位。尽管美国非农就业数据略逊于预期，但服务业活动扩张及生产率提升的数据，叠加华盛顿方面的政策支持，令市场暂时忽略了潜在的宏观不确定性。

国联民生证券陶川认为，开年全球股市“无差别上涨”，躁动背后是短期“小确幸”与长期“大”预期的流动性博弈。短期，美联储RMP重启扩表，叠加TGA账户释放，一季度或迎6000亿美元流动性盛宴，基础流动性将重回舒适区。但在享受当下“理想情形”的同时，需警惕弱美元缺乏实证支撑及未来预期矫正带来的变盘风险。

华尔街风险偏好升温，资金流向高贝塔资产

随着投资者押注实体经济走强，资金正在从去年表现优异的科技巨头流向市场中风险更高的部分。除了罗素2000指数的显著表现外，Vanguard S&P 500 ETF (VOO) 在短短几天内吸引了100亿美元资金。

更具投机性的资产也表现活跃，一只“Meme股”ETF飙升近15%，而一篮子被做空最严重的股票上涨了7%，创下至少自2008年以来的最佳开局。

信贷市场也加入了这场狂欢。垃圾债利差收窄了10个基点，刺激了新的企业借贷。Kayne Anderson Rudnick 的投资组合经理 Julie Biel 表示：“过度防御真的行不通，经济中注入了太多的‘糖分’。”

此外，华盛顿的政策也助推了涨势，比如美国总统特朗普推出了支持房地产市场的新举措。JonesTrading 的首席市场策略师 Michael O’Rourke 指出，英特尔因CEO与特朗普会面而股价大涨并创下新高，抵押贷款发起机构的股票也因特朗普的信贷市场支持计划而上涨。

特朗普的量化宽松政策导致抵押贷款支持证券（MBS）价格飙升。

尽管市场情绪高涨，但最新的就业数据并非全无瑕疵。据美国劳工统计局数据，12月非农就业人数仅增加5万人，低于预期的7万人，失业率小幅下降至4.4%。

然而，投资者似乎更关注积极的一面。据彭博报道，美国12月服务业活动以一年多来的最快速度扩张，劳动生产率以两年来最快速度上升，这有助于控制就业成本。

Manulife资管公司的首席投资官Nathan Thooft认为，美国宽松的货币政策加上强有力的财政支持，继续为经济上行提供了有利的背景，预计2026年第二季度及以后的经济活动将有所改善。

A股见证历史：沪指16连阳与3万亿成交额

在中国市场，行情同样火爆。

1月9日周五，A股市场延续强势，上证指数突破4100点整数关口，创下近10年来新高，日K线收获了历史性的“16连阳”。

截至当日收盘，A股成交额达到3.15万亿元，这是自2025年10月以来首次突破3万亿元关口。

历史数据显示，包含当日在内，A股历史上共有6次成交额超过3万亿元，这一数据凸显了当前市场极高的活跃度与资金参与热情。

地缘政治推升大宗商品，油金银齐涨

在地缘政治风险和通胀预期的双重作用下，大宗商品市场本周大幅飙升，原油价格在周五飙升，创下自10月以来的最大单日涨幅。

Westpac Banking Corp. 的大宗商品研究主管 Robert Rennie 评论称：“原油仍然陷入地缘政治风险加剧与库存增加之间的复杂博弈中。”

与此同时，贵金属也表现强劲。白银本周飙升10%，铂金紧随其后。

尽管美元走强，黄金仍飙升至接近历史高位。

高盛的地缘政治风险篮子本周大幅上涨，推动国防股等板块飙升。

与此同时，随着地缘政治风险飙升，股票和债券波动率暴跌。

市场情绪高涨背后的隐忧

尽管市场沉浸在牛市氛围中，但并非所有声音都如此乐观。投资机构JonesTrading 的 Michael O’Rourke 认为，在标普500指数几乎翻倍的三年牛市之后，这种高涨的投机精神显得有些不合时宜，这种乐观似乎是一厢情愿。

高盛Delta-One部门负责人Rich Privorotsky称，这个市场感觉正在“收割所有人”，市场分散度很高，科技股表现不佳，持续的赢家不是纯粹的长期增长股，而是与名义经济强度挂钩的周期股。他质疑市场在周末前是否因石油波动而承载了过多的风险溢价。

此外，美联储主席的继任人选也成为市场关注焦点。据报道，特朗普预计将在本月决定杰罗姆·鲍威尔的继任者，沃什和哈塞特目前被视为主要竞争者。