最近上海赚翻了

产业缩影。

作者/冯雨晨

报道/投资界PEdaily

盛况前所未有。

继摩尔、沐曦敲开IPO大门后，几乎所有GPU企业都在争抢下一张门票。1月2日，壁仞科技缔造开年最大IPO，市值一度破1000亿港元。鲜为人知的是，这是上海国投先导人工智能产业母基金首个直投项目。

几乎同一时间，燧原科技也顺利完成了IPO辅导。这意味着，国产GPU四小龙即将全部登陆资本市场。

难能可贵的是，沐曦股份、壁仞科技、燧原科技三家竟都一致地诞生于上海、成长于上海。如此一来，上海即将坐拥国产GPU三个超级IPO。

GPU四小龙排队上市

三家来自上海

其实从一开始，它们就选择落户上海。

2018年3月，赵立东与前同事张亚林毅然在上海张江的临时办公室共同创立燧原科技；

2019年9月，华尔街出身的哈佛博士张文经历连续创业后，决定在上海成立壁仞科技；

2020年9月的上海张江，曾长期就职于AMD的陈维良找来两位老同事，共同创立了沐曦股份。

扎根上海，熬过低谷。如今，几年前的创业潮终于等来上市潮。

最新一幕发生在1月2日，作为“港股GPU第一股”的壁仞科技正式登陆港交所，开盘涨超80%，市值一度突破1000亿港元。此次基石阵容相当豪华，23家顶级投资机构共拟认购28.99亿港元，同时创下惊人的超2300倍认购纪录。

稍早前的去年12月，沐曦股份登陆科创板，创投圈迎来超级回报时刻。那时IPO发行价104.66元/股，募资总额41.86亿元，上市首日涨幅高达692.95%，市值最高冲上3500亿元。

短短不到一个月，上海就多了两家千亿巨头。

现在，燧原科技也正在路上。1月1日，曾经撤回辅导备案的燧原科技传出顺利完成IPO辅导工作消息，预计将申报科创板IPO。据《2025年胡润全球独角兽榜》，燧原科技估值超200亿。

实际上，扎根于上海的GPU公司比我们想象的多。一组媒体数据显示，现十余家明确披露已上市或处于IPO进程中的GPU企业，来自上海的企业占比最高。

例如，瀚博半导体、天数智芯均落户在上海。几乎在燧原科技传出完成IPO辅导工作消息的同一时间，瀚博半导体也披露IPO辅导工作完成报告，而不久后的1月8日，天数智芯将登陆港股主板。

上海国资赚翻了

“之所以选择在上海创业，源于这座城市对硬科技的远见与诚意。”壁仞科技掌门人张文曾如是说起与上海的缘分。

外界可能不知道，上海国投先导人工智能产业母基金的首个直投项目就是壁仞科技。那是2025年3月，上海国投先导人工智能产业母基金联合领投壁仞科技，启明创投等数家机构及产业资本跟投。

此前上海国投先导对投资界透露，团队成员其实与壁仞科技很早就建立了联系，他们认为这是一支踏实、坚韧且怀揣梦想前进的团队。“最终选择坚定出手，首先是基于支持国产智算产业链的共识，使得我们会系统性关注GPU赛道的投资机会。其次，是基于团队特质以及企业的发展情况，选择落子加注壁仞科技。”

同样地，生于上海的燧原科技成长路上也出现上海国资的身影。

2023年9月，燧原科技宣布完成D轮融资20亿元，由上海国际集团旗下子公司及产业基金，包括国际资管、国鑫创投、国方创新、金浦投资旗下上海金融科技基金、国和投资联合领投。

成立至今，燧原科技自研迭代了四代架构5款云端AI芯片。说来巧合，身后核心创始人赵立东毕业于清华大学无线通信系85级，这个班级走出了韦尔股份创始人虞仁荣、兆易创新创始人之一舒清明、卓胜微联合创始人之一冯晨晖、格科微电子创始人赵立新等中国半导体风云人物。

除了本地GPU企业，上海国资也投了摩尔线程——国盛资本作为上海国资的代表，在摩尔线程规模达14.8亿元的第五次增资中以6.35亿元领投。

直至IPO后，国盛资本持有摩尔线程约1958.87万股，对应账面价值一度高达180亿元，这一战回报丰厚。

上海产业大爆发

为什么是上海？

这里有全国最完善的集成电路产业链。目前，上海集成电路产业已形成从EDA工具、晶圆制造、设备生产，到芯片设计、制造、封装测试，乃至下游应用的全闭环。数据显示，2024年上海集成电路产业规模已经突破3900亿元，约占全国25%。

创投圈依然记得，2024年3月上海市国资委宣布围绕集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业，推动设立总规模1000亿元的产业投资母基金。此后，三大先导产业母基金正式启动。

适逢2025年初DeepSeek崛起，国产算力芯片同步大火。因此在三大先导产业中，人工智能与集成电路的交叉领域，尤其是算力芯片，成为上海最看重的方向之一。

如此种种，叠加上海作为国际大都市不可多得的人才储备优势，GPU产业得以在此具备肥沃土壤。

放眼望去，上海前沿产业还在多面开花。

我们熟知的机器人领域，智元、傅利叶、开普勒等明星企业总部落在上海；AI大模型方面，上海有MiniMax、阶跃星辰、无问芯穹等独角兽；脑机接口赛道上，脑虎科技、阶梯医疗等纷纷选择扎根在上海……几天后，MiniMax也将登陆港股。

就连被称为终极能源的可控核聚变，超级龙头上海超导早在2011年就在上海张江诞生，如今在冲刺科创板IPO；中国首家专注于小型模块化核聚变商业化的诺瓦聚变在上海临港成立，此前完成5亿元天使轮融资，创下国内民营核聚变企业单笔融资的最高纪录。

还有能量奇点、上海未来聚变、翌曦科技、中国聚变能源等核聚变公司，串起上海从整机研发到核心部件的核聚变版图。

“上海远远不止于金融行业。”这是一位外地产业招商人士对上海的印象。一座城市的命运，往往就藏在它怎么迎接明天。

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