两家理财公司首批获准 开启“资产配置+风险对冲”新赛道

中经记者 郝亚娟 夏欣 上海、北京报道

日前，兴银理财与中银理财成为首批获得银行间市场利率衍生品集中清算业务资质的理财公司，可独立开展利率互换交易，通过“支付固定利率、收取浮动利率”对冲利率波动风险，增强产品净值稳定性。

资深金融监管政策专家周毅钦接受《中国经营报》记者采访时指出，获得资质后，理财公司可以以独立主体身份直接进入银行间市场开展利率互换及其他业务，极大增强了业务开展的灵活性。同时，风险管理能力增强，利率互换能够帮助理财公司通过“支付固定、收取浮动”的方式，对冲利率波动风险。

一位业内人士向记者表示：“目前监管机构对此类牌照的发放仍持审慎态度。”

丰富利率风险管理工具

中银理财方面表示，积极参与银行间市场利率衍生品业务是中银理财丰富利率风险管控手段的重要举措。集中清算利率互换业务的落地，既拓展了理财产品衍生品业务渠道，有利于降低利率波动对产品净值的影响，提升资产配置灵活度，促进多元化投资策略发展，力争拓宽产品收益空间，同时也进一步丰富了银行间利率衍生品市场参与主体，有助于构建多层次衍生产品市场体系。

公开信息显示，兴银理财落地理财子公司首单银行间标准利率互换交易，这是兴银理财继近期作为首批两家理财子公司常态化开展银行间利率互换业务后的又一重要突破。

此次业务的开展，标志着兴银理财利率风险管理工具箱的进一步丰富，也体现了公司在银行间本币市场持续深耕的成果。通过积极参与标准化利率衍生品交易，兴银理财得以更精准地管理同业存单的利率风险，完善债券交易类业务产品体系，并与现券市场形成有效联动，助力市场价格发现。标准利率互换是银行间标准化利率衍生品的重要品种，挂钩3个月及1年期全国性银行同业存单发行利率指标，合约要素高度标准化。

“获得银行间市场利率衍生品集中清算业务资质后，理财公司可以更精准地管理资产负债的久期匹配和利率敏感度，从而有效降低资产净值的波动性，增强产品的抗风险能力。还可以适配不同风险偏好的投资策略，拓宽收益空间，在各类型产品中均可有所运用。”周毅钦表示。

华宝证券研报指出，兴银理财与中银理财成为首批获得银行间市场利率衍生品集中清算业务资质的理财公司，可独立开展利率互换交易（如兴银理财完成首单标准利率互换），通过“支付固定利率、收取浮动利率”对冲利率波动风险，增强产品净值稳定性。此举标志着理财行业竞争从资产收益比拼升级为“资产配置+风险对冲”能力较量，同时为资本市场注入稳定力量。2025年债市波动加剧，直接对冲工具需求迫切，监管推动风险隔离深化是创新落地的关键背景。

如何提升衍生品投资能力？

理财公司也在积极尝试强化衍生品风险管理能力。此前，上银理财方面告诉记者，投研能力在当前低利率、低息差、高波动的环境中尤为重要。理财可以通过提升多资产多策略的投研能力，拓展资产获取界面，优化组合管理，强化衍生品风险管理功能的应用，从而达到分散风险、对冲静态收益不断下行的目的。

整体来看，银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场季度报告（2025年三季度）》显示，截至2025年三季度末，衍生品类理财产品的存续规模为0.02万亿元。衍生品类产品规模极小的主要原因是，投资者风险偏好保守、权益投研能力不足及市场波动性高。衍生品类产品因结构复杂、风险较高，主要面向合格投资者，且受监管政策影响较大，导致其规模增长缓慢。

北京财富管理行业协会特约研究员、内蒙古财经大学校外硕导杨海平指出，商业银行提升衍生品投资能力，首要的是对团队的金融工程能力提出了较高的要求。其次对于金融科技特别是AI应用提出了更高的要求。此外，提升衍生品投资能力也需要风险管理和合规管理能力要跟上。

周毅钦强调，在衍生品投资能力建设方面，理财公司需重点提升以下几方面：一个是核心投研能力。理财公司需要有一支熟悉衍生品定价模型的复合型投研团队，能够结合宏观经济研判、量化分析和市场预判，设计出精准的对冲策略（如利率互换、期货对冲等）。二是风险管理能力。衍生品具有放大收益和放大风险的双重属性。理财公司必须建立完善的风险控制体系，建立覆盖市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险的风险管理体系，能够量化测算衍生品交易对组合风险的影响，如通过 VaR、压力测试等工具评估极端情况下的损失，确保风险可控。三是系统管理能力。衍生品交易对技术系统的要求很高，包括交易系统、清算系统、估值系统和内部转账系统等。理财公司必须具备完善的系统支撑能力，确保交易的实时性和准确性。

（编辑：张漫游 审核：何莎莎 校对：颜京宁）