长跑冠军，拼“含科量”

来源：21世纪经济报道

21世纪经济报道记者 易妍君

2025年主动权益基金业绩迎来大爆发，年度“翻倍基”批量涌现。

2025年成绩单亮相的同时，也刷新了主动权益基金中长期业绩榜单。

天相投顾最新公布的数据显示，截至2025年12月31日，过去三年，超百只主动权益基金实现了100%以上的收益率。其中，东吴新趋势价值线、华夏北交所创新中小企业精选、德邦鑫星价值、景顺长城稳健回报等重仓科技主线的基金成为“领跑者”。

若将时间拉长至五年乃至十年，不乏“十年五倍”的长期优胜者，如华商优势行业、华商新趋势优选。但长期业绩优秀与三年期业绩翻倍的归因呈现鲜明分野，前者更依赖基金经理的深度选股能力。

“含科量”成三年期业绩胜负手

根据天相投顾最新发布的《三年期基金业绩榜单》，2023年1月1日—2025年12月31日，三年期收益率达到100%以上的主动权益基金（不包括QDII）共有135只（不同份额分开计算），包括70只偏股混合基金、40只灵活配置混合基金和25只积极投资股票基金。

值得一提的是，在这135只主动权益基金中，有9只基金的三年期收益率超过200%，多为“含科量”较高的基金。

其中，东吴新趋势价值线、华夏北交所创新中小企业精选、东吴移动互联A三年期收益率分别为267.92%、260.42%、256.05%，位列主动权益基金三年期业绩榜单前三名。

德邦鑫星价值A/C、景顺长城稳健回报A/C、宝盈转型动力A的三年期收益率也达到200%以上。同时，宝盈转型动力C的三年期收益率亦接近200%。

主动权益基金三年期收益率TOP10；数据来源：天相投顾；统计区间：2023年1月1日—2025年12月31日

三年期业绩榜单中的“第二梯队”——收益率位于160%—180%区间的基金仍以偏股混合基金、灵活配置混合基金为主。包括：汇添富北交所创新精选两年定开A/C、东吴嘉禾优势A/C、华润元大信息传媒科技A、中信建投北交所精选两年定开A/C等。

在投资偏好上，三年期业绩相对突出的主动权益基金有一些共同点。

“截至2025年12月末，从天相基金最新的事后标签来看，上述三年业绩翻倍主动权益基金的标签主要为科技，即产品在近期所披露的股票全量持仓高度集中在科技板块，产品业绩受益于2025年的科技行情。”天相投顾基金评价中心有关人士向记者指出。

除此之外，部分产品标签为成长风格、均衡风格、价值风格、资源板块等。

若结合天相基金事后标签来分类，科技类基金的三年期收益率明显高于其他风格。

另外，与“翻倍基”共存的是，截至2025年12月31日，部分主动权益基金三年期收益率为负。

其中，中信建投低碳成长混合C、中信建投智信物联网C的三年期收益率分别为-52.44%、-52.23%，表现较差。

新华行业轮换配置A/C、鑫元清洁能源A、申万菱信医药先锋A、天治新消费、中信建投科技主题6个月持有A/C等30多只基金的收益率位于-40%—-49%区间。

五年期业绩凸显选股能力

如果说投资方向是决定主动权益基金三年期业绩的关键因素，那么，五年期业绩则更能凸显基金经理的选股能力。

天相投顾《五年期基金业绩榜单》显示，2021年1月1日—2025年12月31日，有54只灵活配置混合基金、22只偏股混合基金、18只积极投资股票基金的区间回报率超过100%。

其中，有1只偏股混合基金、7只灵活配置基金的五年期收益率达到200%以上。

具体来看，在主动权益基金五年期业绩榜单中（排名仅统计主份额，下同），金元顺安元启灵活配置、东吴移动互联混合A、东吴新趋势价值线、景顺长城稳健回报A、易方达科融依次排在前五名，其五年期收益率分别为259.53%、256.09%、251.22%、234.93%、205.08%。排在第六名的华商元亨A，五年期收益率为204.82%。

主动权益基金五年期收益率TOP10；数据来源：天相投顾；统计区间：2021年1月1日—2025年12月31日

德邦鑫星价值A、华商优势行业A、易方达瑞享I紧随其后，五年期收益率分别为192.37%、185.75%、184.07%。

与三年期基金业绩主要受“赛道选择”影响不同，在五年期业绩较好的主动权益基金中，也有一些特例。

以金元顺安元启灵活配置为例，截至2025年三季度末，该基金的前十大重仓股主要来自公用事业、工业、材料、日常消费、可选消费、通讯服务等行业，持仓行业相对分散；同时，其前十大重仓股在基金资产净值中的占比仅为10.47%，分散化投资的特征十分明显。并且，该基金自2020年以来，长期采用分散投资策略。

通过分散投资取得良好业绩的背后，往往体现的是基金经理在选股能力上体现出较高水准。

上述天相投顾基金评价中心有关人士就认为，时间周期越长，短期内某一市场风格对于产品整体业绩影响会有所下降。五年期业绩翻倍的产品，凸显出基金经理较强的选股能力。

从基金公司层面看，在五年期业绩排名前二十的主动权益基金中，华商基金旗下产品占据了4个席位，易方达基金、景顺长城基金、东吴基金旗下分别有2只产品入围。

“十年五倍”再现

若着眼十年期业绩，绩优主动权益基金的“阵容”又是另一番景象。

天相投顾《十年期基金业绩榜单》显示，2016年1月1日—2025年12月31日，主动权益基金区间收益率排名前十的基金（仅统计主份额）依次是：华商优势行业A、华商新趋势优选、东吴移动互联A、华宝资源优选A、易方达瑞享I、万家品质生活A、大成新锐产业A、交银趋势A、宏利转型机遇A、信澳新能源产业A。

这10只基金的十年期收益率分别为：571.91%、515.06%、487.46%、471.92%、456.56%、422.58%、394.88%、378.38、369.58%、364.83%。

主动权益基金十年期收益率TOP10；数据来源：天相投顾；统计区间：2016年1月1日—2025年12月31日

景顺长城稳健回报A、德邦鑫星价值A、景顺长城沪港深精选A、富国低碳新经济、大成高鑫A、财通价值动量A、中欧时代先锋A等产品的十年期收益率也超过300%，位列第10—第20名区间。

上述基金的重仓方向不尽相同，既有重仓科技板块的产品，也有主投有色金属等资源品行业的基金。此外，也包含一些持仓行业相对分散的产品。

基金公司层面，在十年期业绩排名前二十的主动权益基金中，华商基金、易方达基金、大成基金、景顺长城基金、富国基金旗下产品各占据了两个席位。

另一方面，值得注意的是，多只主动权益基金同时入围三年期、五年期、十年期业绩榜单前二十名。

例如，东吴移动互联、景顺长城稳健回报、德邦鑫星价值等。

截至2025年三季度末，这三只基金的重仓方向均为AI算力。 同时，景顺长城稳健回报在2025年三季度增配机器人产业链，并继续持有游戏和有色金属。

不过，近十年间，仅有东吴移动互联未更换过基金经理，刘元海从2016年4月下旬开始管理东吴移动互联至今。因此，该基金的中长期业绩表现能够较为充分的验证基金经理的投资能力。

而景顺长城稳健回报、德邦鑫星价值更换基金经理的频率相对较高。前者现任基金经理江山是从2024年8月13日开始任职；基金经理雷涛、陆阳是从2024年1月30日开始管理德邦鑫星价值。

整体上看，据天相投顾统计，十年期收益率超过100%的主动权益基金共有440多只。其中，十年期收益率超过300%的基金占比约为5%，十年期收益率位于200%—300%区间的基金占比约为17%。