AI下半场火爆：MiniMax暗盘涨超23%，迈富时、商汤等头部AI应用公司受关注

今日，备受关注的智谱AI正式在港交所主办挂牌上市，“全球大模型第一股”将正式诞生，估值达到578亿港元。同日，另一家AI大模型企业MiniMax暗盘涨超23%，势头强劲。

两大AI企业火热登陆港股，再度引爆AI赛道。根据UNCTAD的报告，全球AI市场规模预计将从2023年的1890亿美元飙升至2033年的4.8万亿美元。

从AI产业层面看，大模型正推进AI企业的发展分化。以智谱AI为代表的通用大模型厂商，核心在于夯实模型底座，通过API调用向开发者和企业输出通用智能能力；MiniMax则以多模态大模型为核心，强调文本、语音、视频等能力的协同发展。而以迈富时、商汤为代表的AI应用企业则围绕更为具体的核心商业、生活场景，通过将业务场景与AI Agent的深度融合，将大模型的通用能力转化为具体的数据增长与效率提升。

产业竞争下半场正式开哨：从“拼参数”到“拼落地”

智谱AI与MiniMax的成功上市，标志着通用大模型技术已完成从“实验室”到“资本市场”的惊险一跃。但在资本狂欢之后，市场逻辑正在发生深刻质变：算力成本的边际递减与模型能力的同质化，将迫使价值链向下游应用层转移。

这里以迈富时为例。资料显示，其依托自身长期积累的千亿级行业数据，构建了极具壁垒的AI Agent 生态，其最新布局的AI-Agentforce系统，已实现从传统的“内容辅助生成”向“任务自主执行”进化。在广告投放、线索清洗、私域运营等高频、复杂的商业环节，迈富时的AI Agent能够替代人工完成闭环操作，直接为客户交付可量化的ROI（投资回报率）。

价值重估：寻找AI时代的“淘金卖水人”

根据机构研报分析，2026年将是AI应用的“大年”。市场将不再单纯为大模型的参数规模买单，而是会严苛审视企业的商业化兑现能力。相比于大模型厂商高昂的算力折旧与研发投入，应用型企业拥有成熟的客户群、高粘性的订阅收入以及清晰的盈利路径。

在MiniMax暗盘大涨、智谱高估值发行的背景下，港股AI板块的估值锚点已被大幅抬高。未来，迈富时、商汤等AI应用层龙头，将凭借其在垂直领域的深耕以及自身独特商业模式，承接大模型上市潮带来的资本溢出效应，迎来价值的全面重估。

迈富时