15亿套现！毛戈平上市刚满年限就减持，国货美妆龙头稳了吗？

导读：上市刚满年限，毛戈平家族就套现15亿引发热议。利空下股价反涨，背后是业绩硬支撑还是市场误判？揭秘国货美妆龙头的资本抉择与行业挑战。

刚上市满一年的毛戈平，近日抛出家族减持公告。

1月6日晚间，毛戈平化妆品股份有限公司（01318.HK）披露，创始人毛戈平携配偶、姐弟等核心家族成员，计划6个月内合计减持不超过1720万股H股，按1月7日收盘价87.95港元计算，套现规模超15亿港元。

令人意外的是，利空消息下市场反向走高，1月7日该股收盘上涨7.26%，市值维持431.12亿港元。这场家族式减持为何未引发恐慌？是创始人财富落袋，还是行业变局信号？

此次减持堪称“全家总动员”，除毛戈平夫妇外，其姐弟及配偶弟弟均参与，加之核心高管共六位执行董事，是典型的家族式套现。不过减持比例仅3.51%，且通过大宗交易进行，不会直接冲击二级市场。

公告显示减持用途为“美妆产业链投资+改善个人生活”，由于公司2024年12月才上市，控股股东股份刚过禁售期，此时减持属资本市场常规操作，且3.51%的减持比例相对克制，不会动摇公司控制权及经营架构。

底气支撑：业绩高增+IP底蕴，龙头根基稳固

市场面对减持不恐慌，核心原因是毛戈平过硬的业绩支撑。2025年上半年，公司营收25.88亿元、净利润6.7亿元，同比分别增长31.3%、36.1%，毛利率稳定在84%以上；过去三年，营收从15.77亿元飙升至38.85亿元，净利润从3.31亿元增至8.81亿元，高增长态势稳固。

毛戈平的行业地位，源于早年的口碑积累。1994年，他为演员刘晓庆主演的《武则天》化妆，完美呈现从15岁到80岁的妆容跨度，凭借精湛技术一战成名，获“魔术化妆师”称号，为后续创立品牌奠定基础。

其渠道与产品端实力同样突出。

截至2025年6月，其在全国120个城市布局437个专柜，配备3100余名专业美妆顾问，线下优势稳固；线上覆盖主流平台形成全渠道格局，产品从彩妆延伸至护肤、香水，强化“东方美学”高端定位，获机构看好。

隐忧与变量：行业内卷+资金用途成关键

光鲜业绩背后隐患暗藏，股价曾从发行价29.8港元冲高至130.6港元，后震荡下跌，较高点蒸发约193亿港元。核心原因是国货高端美妆赛道竞争加剧，行业10年以上存续企业仅占12.6%，毛戈平需直面珀莱雅、华熙生物等头部企业竞争。

相较于其他头部美妆企业，毛戈平“家族企业”特征更鲜明——公司以创始人命名，个人IP与品牌深度绑定，虽能提升品牌溢价，却也让市场对创始人动向更敏感。

而减持对公司的后续影响，关键就看资金用途：若投入产业链升级，将增强竞争力；若侧重个人生活，可能引发投资者对创始人专注度的质疑。好在公司强调股东对发展有信心，且已推出股权激励计划绑定核心员工。

对普通投资者而言，需重点关注三点：一是减持节奏对市场情绪的影响；二是业绩延续性，美妆行业需求多变，高端路线能否持续走通存疑；三是家族治理风险，股权集中可能引发决策效率等问题。

行业思考：套现背后，国货美妆的成长选择题

本质上，此次减持是企业上市后创始人财富变现的常规操作。从2000年创牌到2024年上市，毛戈平用24年完成从顶级化妆师到上市公司老板的蜕变，此时套现无可厚非。

市场真正关心的是，创始人套现后，公司能否延续高增长。资本市场最终看业绩而非IP光环，毛戈平后续的产业链投资、新品布局，将决定这次15亿套现是财富新起点，还是品牌拐点。

对国货美妆行业而言，毛戈平的案例颇具参考价值：如何平衡创始人财富、企业发展与投资者利益？如何在竞争中守住高端定位？这些不仅是毛戈平的选择题，也是全行业的必答题。