进军商旅市场，能帮曹操出行提升想象力吗？

文/杜小寻

编辑/子夜

先后布局定制化专用车、Robotaxi的曹操出行，又找到了一个发展新思路。

2025年12月30日，曹操出行发布公告称，其并表联属实体公司杭州优行向浙江济底及梅赛德斯-奔驰出行分别收购蔚星科技（耀出行）50%股权，现金对价2.25亿元；拟收购吉利商务（吉利商旅）的全部股权，现金对价为6500万元。

待两项收购事项分别完成后，耀出行、吉利商旅将成为曹操出行的全资附属公司。

这是曹操出行自上市以来的首次战略收购，被收购的两家公司，一个拥有成熟的高端网约车服务业务，另一个可以提供全流程的差旅解决方案。这意味着曹操出行有意整合商旅与高端出行两大场景，进军更广泛的商旅出行赛道。

实际上，即便曹操出行已经成功上市，但网约车是门苦生意，开辟网约车出行之外的其他业务模式，是曹操出行的当务之急。

值得一提的是，在收购官宣不久后，曹操出行控股股东李书福还释放了更积极的信号。其发布了一份公告，承诺至2026年9月30日（包括当日），不会以任何方式出售、转让其当前直接或间接持有的公司73.35%的股份。

图源曹操出行港交所公告

这也意味着曹操出行内部核心利益相关方看好公司的长期价值，对公司的未来有较强的信心。

控股股东全力支持之外，此次并购还透露着曹操出行另一个更大的野心。按照曹操出行CEO龚昕的说法，“收购耀出行和吉利商旅，是曹操出行构建‘一站式科技出行平台’的关键战略举措。”

如今，打造“一站式平台”“超级入口”已经成为不少互联网企业争相布局的目标，而曹操出行也已经找准方向了。

耀出行和吉利商旅，

为何被曹操出行收购？

曹操出行此番收购动作，可以被视为是一场背后有集团推手的战略整合。

因为不管是全资收购的耀出行，还是拟收购的吉利商旅，背后都有吉利集团的身影。

耀出行是吉利与梅赛德斯-奔驰合资推出的礼宾出行品牌，主要提供梅赛德斯-奔驰礼宾出行定制、公务机包机以及豪车租赁等服务。

而吉利商旅是吉利集团战略投资的差旅管理公司，主要为中大型企业提供会展会议策划服务和整体商旅解决方案。

收购两家算是与自己“师出同门”的公司，往往意味着此次交易的不确定性会相对更低，整合的进展也会较为顺利。

据了解，曹操出行两轮交易的对价都略低于被收购公司的估值。根据估值报告，截至2025年10月31日，蔚星科技100%股权的公允价值为人民币2.45亿元，但最终的交易对价为2.25亿元；吉利商旅100%股权的公允价值为人民币7532.2万元，而拟定的交易对价为6500万元。

也就是说，交易的多方都在有意促进这场整合的成功率。

图源曹操出行官网

这或许与吉利近几年的战略思路有关。

2024年9月，吉利控股集团发布了一项《台州宣言》，称将通过“战略聚焦、战略整合、战略协同”等动作，从传统汽车制造商向绿色智能出行生态服务商转型。

再看耀出行、吉利商务和曹操出行，一个是高端出行定制公司，一个是商旅解决方案公司，一个是共享出行平台，三家公司的业务既关联又互补。

在商旅出行市场中，机票、酒店以及地面交通是三个最为常见的细分业务。

再看三家企业主要负责的业务，吉利商旅能够一站式解决机票、酒店、火车票、租车等差旅需求，耀出行与曹操出行则一个能够覆盖高端商务出行场景，另一个能够覆盖日常出行市场，三者之间的整合能满足企业商旅出行的多样需求。

而除了已经成功上市的曹操出行之外，两家被收购的公司也都已在各自的领域打出了优势。

耀出行被业内称为是出行界的“四季酒店”，走的是品质服务路线。

其服务车型均为奔驰E级、极氪009等50万级车型，如果想要向上选择还可以选到劳斯莱斯、迈巴赫等顶奢车型，平台的司机均按照管家级的服务标准进行培训，服务流程正规统一。

目前，耀出行已经在北京、上海、广州、深圳等国内33个城市开展服务运营，并已正式上线了巴黎订制用车服务，已累计服务近150万个人用户，近8000家企业客户，覆盖众多一线奢侈品品牌、金融服务机构、跨国咨询公司、五星级酒店、航空公司以及大型知名企业。

作为一家商旅服务企业，吉利商旅也积累了很多航空、酒店资源。

其官网显示，公司已经与中国航信IBE+接口直连，拥有境外专业差旅采购渠道，与全球700000+酒店资源以及火车票数据实时直连，同时拥有全国300+城市商用车服务和数十次公务包机执行经验。

图源曹操出行官网

此外，吉利商旅还能够帮助企业降低差旅成本支出，其曾在官方公众号中表示，公司通过自主研发的智慧商旅云平台，帮助企业降低30%成本，提高60%效率。

曹操出行如果能在后续与两家企业优势互补，新的增长路线也很有可能就此诞生。

曹操出行为何瞄准了商旅市场？

一家公司上市后的首次收购动作，往往透露着公司未来战略方向的信号。

曹操出行此番收购的目标也很明确——杀入商旅市场。

从一些行业数据中不难看出，商旅市场已经出现增长势头。

据全球商务旅行协会（GBTA）发布的数据，2025年全球商务旅游支出预计将创下1.57万亿美元的历史新高，较2024年增长6.6%。其中，中国市场的规模预计将达到3731亿美元，持续扮演核心增长引擎的角色。

与此同时，商旅行业服务场景较为割裂的核心痛点也逐渐显现出来。

传统的商旅平台大多将布局的重点放在机票、酒店等长途商旅环节，而忽略了短途的出行环节，如通勤、会议用车、商务接待等，这些短途出行环节常常被分散在不同的出行平台中，需要用户来回切换。

图源曹操出行官网

一个行业中潜在的需求和痛点，往往就是跨界企业入局的方向和机会。而曹操出行这次收购，目标就是要建立一个一站式的科技出行平台。

从业务曹操出行本身的业务情况来看，其核心业务出行服务，恰好属于商旅场景中常被忽略的短途出行环节。

在过去的布局中，曹操出行逐步建立起了自己的优势。

2025年半年报显示，曹操出行的日均订单量达到了210.8万单，同比增长了50.6%；AOV（平均客单价）为28.9元，同比增长了3.2%；平均月活用户数达到了3810万，同比增长了57.4%；平均月活跃司机同比增长了53.5%，达到了55.4万。

除此之外，在商旅需求更加集中的一、二线城市，曹操出行的布局也初见成效。

根据东吴证券发布的研报，曹操出行在一、二线城市的市占率分别达到了8.8%和8.5%。

曹操出行积攒多年的平台运营经验和用户资源，都将对其未来入局商旅赛道提供一定的基础。

公开资料显示，曹操出行自2022年起，就推出了多款定制车型，如枫叶80V、CC60等。乘客可以自主掌握车辆的基础设置，比如一键换气、智能控温、免费WIFI、摇一摇寻车等功能。

截至2025年6月30日，曹操出行在31个城市部署了超3.7万辆定制车，为公司贡献了25亿元的GMV，同比增长了34.7%，是国内规模最大的定制车队。

除此之外，曹操出行还早在2016年就启动了企业客户服务，截至2024年12月31日，曹操出行已累计服务超过了1.35万家企业。

图源曹操出行官网

如果在曹操出行此前的布局基础上，将耀出行与吉利商旅与之整合，那么曹操出行的平台功能会更加丰富。

例如，用户可能会在曹操出行平台中，享受到耀出行提供的高端商务接待服务；企业员工或许可以直接在曹操出行平台中走完通勤、订机票、酒店、接待等商旅流程，并能在一个平台中就完成开具报销凭证或提交审核等操作。

如果在商旅这条业务线上进展顺利，曹操出行无疑是距离“一站式科技出行平台”的愿景，又更近了一步。

布局新赛道，

是曹操出行寻找增量的关键

在曹操出行申请上市的那段时间，核心业务过于单一，一直是其被指想象力不够丰富的原因之一。

招股书显示，曹操出行的主营业务为出行服务、车辆租赁和车辆销售，而出行服务占曹操出行总收入的90%以上。

这并不是一门轻松的生意，曹操出行面临强敌，同时也较为需要聚合平台的流量。

2022年至2024年，曹操出行来自聚合平台的订单交易额，分别占到了公司GTV的49.9%、73.2%和85.4%，订单量占比则分别为51.4%、74.1%和85.7%。

这意味着，曹操出行很长一段时间内，需要给聚合平台支付佣金。

如今，曹操出行的盈利能力仍在承压。2025年上半年，曹操出行的经调整净亏损为3.3亿元。

图源曹操出行官网

因此，找一条新的赛道，提升曹操出行的平台存在感是一个不错的思路。

例如上文提及的定制车，就是曹操出行提升盈利空间的动作之一。其在招股书中就曾提出，加大定制车的部署，将推动共享出行市场的扩张——定制车辆能够更好地满足司机和乘客的刚需，并且提高司机的收入，为网约车平台创造盈利的空间。

此外，曹操出行近期也一直在讲Robotaxi的故事。

曹操出行2025年半年报显示，其在当年的2月上线了曹操智行自动驾驶平台，进行曹操出行Robotaxi 1.0阶段的实车投放和试点验证；4月起开始部署新一代Robotaxi。

截至2025年6月末，曹操出行在苏州及杭州累计完成超过1.5万公里的自动驾驶测试里程。

据曹操出行在2025年12月3日发布的“十年百城千亿”全球战略，计划未来十年在全球设立五大运营中心，将Robotaxi服务推广至一百座城市，累计实现1000亿元人民币GTV。

图源曹操出行官网

而这次进军商旅赛道，则是宣告了曹操出行正在向ToB业务发力。

相比之下，如果做ToB业务，客户的黏性往往更高，ToB业务通常还涉及较为大额的订单，单笔交易的价值也较高。

另一方面，B端业务与C端业务的边界被打破，也可能会为曹操出行的其他业务带来增量。

例如，一些企业用户在曹操出行中体验过耀出行的高端商旅服务后，转化为了C端高价值用户；一些企业员工长期使用商旅功能后，对曹操出行平台产生了依赖，也可能会转化为平台用户；这些高质量用户也或将成为第一批乘坐曹操智行Robotaxi产品的用户。

除此之外，随着用户活跃度的增加，曹操出行也可以收集到更多出行数据，有利于曹操出行更精准地调度不同时段的运力，提升平台的运营效率。

也许，这场并购将成为曹操出行提升想象力的开端。

（本文头图来源于曹操出行官网。）