胡萝卜加大棒：特朗普拟增5000亿军费，为何反向重锤军工巨头？

智通财经APP注意到，周三，美国总统在社交媒体上发布了一系列令人眼花缭乱的帖子，要求每年增加 5000 亿美元的国防开支，但同时威胁要将一些最有望从这一增长中获利的公司剔除。

这一系列显然自相矛盾的声明导致主要国防承包商的股价暴跌，交易员们试图解读白宫的真实意图——以及这些举措是否会真正付诸实施。

这一切始于特朗普长期关注的一个问题：与政府合作的主要国防承包商必须停止股票回购，停止发放股息，并将高管年薪限制在 500 万美元以内，直到他们加大对工厂和研发的投入以加速开发。

数小时后，特朗普签署了一项行政命令，将这一决定制度化。在另一份帖子中，他点名批评了生产广受欢迎的“爱国者”导弹系统的 RTX 公司。

他表示，RTX 旗下的国防部门雷神(RTX.US)将“不再与战争部开展业务”，除非该公司在厂房和设备方面“加大力度”投入前期资金。RTX 及其竞争对手洛克希德·马丁(LMT.US)、诺斯罗普·格鲁曼(NOC.US)和通用动力(GD.US)的股价均出现下跌。

RTX 的发言人在电话采访中拒绝置评。诺斯罗普和洛克希德·马丁的发言人没有立即回应置评请求。

目前尚不清楚总统是否有权强制私人公司部署其资本。然而，在抨击 RTX 的同时，特朗普也做出了一项将为该公司及其同行带来丰厚利润的支出承诺：他再次通过社交媒体要求国会将 2027 年的年度国防开支大幅增加 50% 以上，达到 1.5 万亿美元。

“这将使我们能够建立我们长期以来有权拥有的‘梦想军队’，更重要的是，无论敌人是谁，它都将确保我们的安全，”特朗普在社交媒体上写道。

这一连串举动既令人惊讶，也符合特朗普和国防部长皮特·海格塞斯此前的言论。海格塞斯在去年 11 月发表演讲，要求国防承包商承担责任，并表示如果他们不加大投入以加速武器生产，他们就会“逐渐消失”。

与此同时，随着现任政府在特朗普上任的第一年内在伊朗、叙利亚、索马里、尼日利亚、委内瑞拉等地开展军事行动，政府对国防公司的依赖程度只会进一步加深。据统计，到目前为止，该政府已监督了至少 626 次空袭——这还是在推翻委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗的行动之前。

这些声明还凸显了特朗普所持有的两个相互矛盾的迫切需求。一方面，他多次呼吁建立更强大、资金更充足的军队。另一方面，他试图解决几十年来一直困扰历任总统的问题——美国主要武器系统普遍存在的成本超支和交付延迟。

随着无人机等新技术的出现，这个问题变得尤为严峻。有证据表明，中国甚至乌克兰(后者的国防预算远低于美国)在自主技术方面取得了美国无法匹敌的进展。

就在一天前，五角大楼宣布洛克希德·马丁达成了一项可能价值数十亿美元的协议，将其 RTX 平台发射的最先进型号“爱国者”导弹的产量提高两倍。

五角大楼负责收购与维持的副部长迈克尔·达菲在一份声明中表示：“这一框架标志着我们在如何迅速扩大弹药生产方面的根本性转变。”

分析人士对这种强硬手段的效果表示怀疑。

“为什么认为这能解决生产延迟问题?”Capital Alpha Partners LLC 的国防分析师拜伦·卡兰表示。“这会不会导致优秀的管理人才逃离大型国防承包商，从而使问题变得更糟?”

在特朗普寻求解决这些问题的同时，周三的行动标志着他干预美国主要公司事务的最新案例。此前，美国政府曾购入英特尔10% 的股份，并允许英伟达以缴纳附加费为交换在中国销售芯片。

今年 8 月，商务部长霍华德·卢特尼克建议美国政府可能入股部分国防承包商，此举引发了国防承包商股价的小幅反弹。

“哦，关于国防有一场极其激烈的讨论，”卢特尼克周二在媒体上表示。他点名提到了洛克希德·马丁公司，称该公司 97% 的收入来自联邦合同。“他们基本上是美国政府的一个分支，”他说。

卢特尼克的话并不完全正确——洛克希德表示，其 2024 年净销售额的 73% 来自美国政府——但观点是明确的。

特朗普的支出要求将标志着美国军队有史以来最大幅度的增长，当前财政年度授权的国家安全支出为 9010 亿美元。任何此类行动都必须得到国会的批准，而民主党人对此持怀疑态度。

“他可以提出任何他想要的建议，”众议院拨款委员会高级民主党议员罗莎·德劳罗说。“但这里才是我们处理这件事的地方。”

根据彼得·皮特森基金会的数据，美国的国防开支已经超过了紧随其后的九个国家的总和。该行政当局还试图支持初创公司和其他国防领域的新进入者，如 Anduril Industries Inc.。

Anduril 创始人帕尔默·拉基表示，他不反对特朗普提出的针对国防公司的监管规定，包括对薪酬的限制。近年来，他的公司一直在寻求挑战传统国防承包商以争取五角大楼的资金。

“我每年给自己发 10 万美元薪水，”拉基在接受采访时表示。

拉基补充说，如果国防承包商未能完成与美国的合同目标，政府应该有权提出要求。“我认为当你靠政府拨款生存，实际上是靠公众的钱包运转时，公众应该能够对你施加任何他们想要的限制。”

杰富瑞分析师在 12 月的一份研究报告中表示，洛克希德、RTX、诺斯罗普和通用动力等国防巨头在 2023 年和 2024 年累计投入近 500 亿美元用于派息和股份回购。相比之下，同期他们在研发和资本支出方面的投入约为 390 亿美元。

分析人士立即质疑特朗普将如何针对国防公司实施这一举措，以及该举措将适用于谁。

“这些会被写进合同吗？这似乎再次表现为权力扩张，”杰富瑞分析师希拉·卡亚奥卢在周三给投资者的简报中写道。“承包商可能会反击，并指出应采取平衡的方法来奖励所有利益相关者，其中可能包括投资者和客户。”