口子窖交出白酒业2025 首份成绩单：净利最高跌60%

近日，口子窖发布2025年年度业绩预减公告，预计公司归母净利润为6.62亿元至8.28亿元，同比下滑50%至60%（上年同期为16.55亿元）。

这份大幅预减的业绩预告，将口子窖在当前白酒行业调整期中面临的现实压力清晰地摆上了台面。其背后映射出的，正是口子窖在渠道、消费与成本等多重维度上亟待破解的结构性困局。

净利腰斩

归母净利预计下滑50%-60%

公告显示，口子窖2025年度归母净利润与上年同期的16.55亿元相比，预计将减少8.28亿元～9.93亿元，同比下滑50%～60%。

同时，预计扣非归母净利润为6.45亿元～8.11亿元，与上年同期相比，也将减少7.99亿元～9.65亿元，同比减少49.65%～59.93%。

口子窖在公告中称，此次披露的业绩预告数据系初步测算，未经审计，最终财务数据将以正式公布的2025年年度报告为准，提醒投资者审慎决策。

口子窖业绩预减很大一部分因素是当前白酒行业结构性困局的缩影。

关于业绩大幅预减的原因，公司将其归因于多重外部压力与内部结构的共同作用：在行业层面，白酒市场分化趋势加剧，渠道结构正处于深度调整期，同时消费需求疲软与相关政策变化形成叠加影响，导致其核心高端窖藏系列产品销量出现显著下滑，直接拉低了整体营收。

此外，公司为维持基本运营稳定与必要的市场投入，销售及管理费用的压降幅度未能匹配营收的下降速度，两者降幅差进一步放大了利润端的收缩压力，最终导致利润总额出现较大幅度的下滑。

酒业独立评论人肖竹青对文轩财经表示，口子窖销量下降的根本原因在于其传统的"盘中盘"营销模式已经过时。这种模式通过包场、终端拦截来产生销售，但在当前白酒行业环境下已经行不通了。

高端白酒营收跌27.98%

口子窖亟待破局

文轩财经了解到，口子窖业绩下滑并非阶段性波动，而是其自身的系统性危机，

白酒行业的调整周期或只是加速危机暴露的外部诱因。

从公司此前披露的 2025 年三季度报告来看，其前三季度经营业绩承压明显：累计实现营业收入 31.74 亿元，较上年同期下滑 27.24%；归属于上市公司股东的净利润 7.42 亿元，同比降幅达到 43.39%。

若聚焦第三季度单季表现，业绩下滑态势进一步加剧：当季营收仅为 6.43 亿元，同比跌幅扩大至 46.23%；同期归母净利润更是锐减至 0.27 亿元，同比跌 92.55%，单季盈利水平近乎触底。

从2025年前三季度口子窖产品细分数据来看，作为营收和利润核心支柱的高端产品线较为疲软，直接拖累整体业绩。

2025年前三季度，口子窖高档白酒收入为29.61亿元，同比下降27.98%，而同期，低档白酒收入为1.14亿元，同比增加25.09%；中档白酒收入4130.47万元，同比减少15.38%。

口子窖当前面临“核心支柱塌陷、辅助板块乏力”的现状。

高档白酒其近28%的同比下滑直接动摇了盈利空间，而低档白酒的增长虽体现出市场适配性调整，毛利率有限难以对冲高端业务的颓势，中档白酒的下滑则意味着中间价格带的失守。

从实际数据看，口子窖的核心大单品仍卡位在100-130元价格带，而安徽省内主流消费带已升级至200-400元。肖竹青认为，高端化的"兼系列"品牌力不足以支撑600元以上的激烈竞争，陷入"高不成、低不就"的尴尬境地

口子窖的产品结构失衡不仅放大了行业周期的冲击，更暴露了其在高端品牌市场、中端市场的发展短板。

重塑高端产品竞争力、搭建多元且稳固的产品矩阵是口子窖的当务之急。

肖竹青称，口子窖面临的是旧模式红利耗尽叠加新消费语境脱节的综合性危机，需要进行根本性的渠道改革和品牌重塑。

股东减持

百亿目标，渐行渐远

从徽酒阵营里势头正劲的潜力股，到如今深陷业绩泥沼，口子窖境遇反差令人唏嘘。

2015年，口子窖携 “兼香型白酒第一股”的光环登陆上交所，跻身全国第17 家、安徽省内第4家白酒上市企业阵营。

这一年，口子窖交出了25.84亿元的营收答卷，在群雄逐鹿的徽酒市场中，其营收规模仅次于古井贡酒与迎驾贡酒，稳稳将更早上市的金种子酒甩在身后，一举坐稳徽酒行业第三把交椅。

2024年，口子窖曾提出未来3年冲击“百亿口子”的目标，同年，口子窖实现营业收入60.15亿元，同比增长0.89%，归母净利润同比减少3.83%。

这份向上增长的势头未能延续，2025年以来，口子窖业绩下滑的节奏不断加快，距离百亿营收的目标越来越远。

在口子窖业绩持续承压的当下，公司实控人之一、联合创始人刘安省的减持动作引发市场关注。

2025年7月，口子窖对外披露公告，刘安省计划通过大宗交易方式减持不超过 1000万股公司股票，该部分股份占公司总股本的1.67%。

从后续落地情况来看，这场减持于2025年8月25日完成，刘安省将此次减持拆分 15笔进行，最终足额减持1000万股，每股成交价格为32.92元，通过本次交易合计套现3.3亿元。

业绩颓势持续蔓延，百亿蓝图渐行渐远，创始股东的大额减持套现，进一步凸显了口子窖在转型关键期的艰难处境。

口子窖如何通过渠道改革、品牌重塑扭转业绩颓势，赢回市场认可与投资者信赖，成为摆在口子窖面前的一道亟待攻克的难关。