2700亿，全球最大消费PE联手毛戈平

原“中国私募股权投资”

每日分享PE/VC行业权威新闻资讯

• 来源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韦亚军

摄影：Bob

全球消费投资巨头路威凯腾（L Catterton），向美妆行业扔下了一枚重磅炸弹。

1月7日晚，全球最大消费品投资公司路威凯腾（L Catterton）宣布，与毛戈平化妆品股份有限公司（以下简称：毛戈平）签订战略合作框架协议。双方将在全球市场扩张、收购及战略投资、资本结构优化、人才引进与治理方面达成战略合作意向。

根据协议，路威凯腾将利用其全球化布局与战略资源网络，助力毛戈平旗下品牌进驻海外高端零售渠道。双方将共同设立合资公司，作为开拓海外目标市场的主要运营载体。

此外，双方拟共同组建专注于全球高端美妆领域的股权投资基金，为毛戈平集团的长期发展注入新动力；同时，双方亦将在资本结构进一步优化、人才引进与治理方面进行合作。

路威凯腾是谁？

路威凯腾（L Catterton）成立于1989年，自2016年Catterton基金与LVMH集团旗下L Capital合并以来，目前已是全球管理规模最大的消费品投资公司，拥有390亿美元（折合人民币超过2700亿元）的股权资本。

从官网信息显示，该基金目前在全球共完成了超300笔消费行业投资，投资组合涵盖食品饮料、宠物、美妆个护、奢侈品、餐饮等多个细分赛道。而自2021年在北京官宣设立办公室起，这家基金从招兵买马到在成都设立首支人民币基金，明显有意加大中国市场布局，也开始不断加快本土化投资的步伐。

从喜茶、元气森林，到高端宠物食品品牌伯纳天纯、帕特，再到植物蛋白饮品品牌唯怡，以及在中国市场深耕近20年的高端沐浴和身体护理品牌施丹兰，路威凯腾已成为中国消费行业“投资老手”。

在国内的美妆及个护这个品类，2023年，路威凯腾完成对海龟爸爸的A+轮投资，布局快速增长的专业母婴细分市场；同年，领投了合成生物研发商“江苏创健医疗”的B轮，锁定上游核心原料领域。

去深扒路威凯腾官网展示的投资版图，不难看出其布局美妆个护投资的决心已经深扎在基金的DNA里。其中也包括不少全球知名明星创立的个人品牌：好莱坞女演员娜奥米·沃茨的护理品牌Stripes Beauty、杰西卡·阿尔巴的个护品牌The Honest Company和近期官宣的模特与演员莫莉·西姆斯的护肤品牌YSE Beauty。

而此次与已上市的头部国货美妆企业毛戈平进行战略合作，可视为其利用全球网络与产业经验，深度参与中国品牌成长与出海进程的又一重要步骤。

为什么是毛戈平？

毛戈平作为中国美妆行业的高端品牌代表，成立于2000年，并于2024年在港交所主板上市，成为港股“国货高端美妆第一股”。

财报显示，2025年上半年，毛戈平实现收入25.88亿元人民币，净利润6.70亿元，同比分别增长31.3%和36.1%。这一业绩展现了其在市场波动中的增长韧性。

从2021年近16亿元营收，到2025年上半年已实现25.88亿元营收，毛戈平业绩规模快速跃升。其全年营收有望剑指50亿元大关，增长势头迅猛。

作为深耕高端美妆市场的企业，毛戈平已构建起“产品销售”与“化妆艺术培训”双轮驱动的业务版图。其中，产品销售以“护肤+彩妆”为核心基本盘，并于2025年拓展第三品类——香氛，进一步完善品牌高端矩阵，强化其在广阔市场中的独特吸引力与竞争定位。

二十余年来，毛戈平始终以“东方美学”为品牌内核，凭借创始人IP的专业影响力与成熟的美妆教育体系，建立了鲜明的高端专业形象。公司线下渠道收入占比长期稳定在50%左右，构成了坚实的业务基本盘。

双方的此次合作并非偶然，其渊源可追溯至路威凯腾的被投企业——全球知名美妆供应商Intercos（莹特丽）。自2015年起，Intercos便作为核心供应链伙伴支持毛戈平的产品开发与生产。

此后，毛戈平于2020年通过LVMH集团旗下高端美妆零售商丝芙兰（Sephora）渠道拓展市场，推出独家产品线，进一步融入全球高端零售网络。2025年，毛戈平品牌在香港海港城开设首个官方旗舰店，迈出了全球化布局的实质性一步。这一系列互动为此次双方在资本层面的深度结盟奠定了坚实基础。

值得一提的是，丝芙兰所属的LVMH集团在美妆个护领域布局深厚，旗下不仅拥有迪奥（Dior）、纪梵希（Givenchy）、娇兰（Guerlain）、馥蕾诗（Fresh）、玫珂菲（Make Up For Ever）等一众国际知名品牌，2025年还投资了香水品牌BDK Parfums，一系列布局，无疑透露出其对全球美妆市场持续加码的野心。

资本市场加码

美妆个护行业尚属变化期

2025年，全球美妆与个护市场保持高度活跃，投融资与收并购频发，行业整合与战略布局趋势明显。各大美妆巨头通过资本运作持续扩大版图、强化优势领域。

欧莱雅集团在全球范围内共完成6笔重要交易，覆盖全资收购、少数股权投资、风险投资以及资产剥离等多种类型，展现出其多元与灵活的投资策略。

同样积极布局的联合利华，在2025年收购天然个护品牌Wild，并签署了对男士天然洗护品牌Dr.Squatch及印度高端护肤品牌Minimalist的收购协议，逐步加码个护、高端化等细分赛道。

整体来看，资本市场更倾向于具备核心技术、高端定位、拥有独特品牌叙事，并有意推动全球化发展的企业。这一偏好不仅体现在跨国巨头身上，也同样影响着区域市场的竞争格局。

聚焦中国市场，行业资本活跃度亦不遑多让。据不完全统计，2025年1月至11月，化妆品领域投融资与并购事件多达71起，显示出本土市场强烈的创新活力与整合预期。

这些频繁的资本动作，一方面是中国美妆市场依然充满潜力的信号，另一方面也预示着在消费者偏好变化和竞争加剧的背景下，市场格局可能迎来新的变化与洗牌。

2026年是 “十五五”规划的开局之年，扩大内需、促进消费被置于宏观经济的重要位置。美妆行业作为消费市场的重要组成部分和消费升级的典型领域，其发展活力与高质量转型备受期待。在此背景下，具备核心技术、高端定位与清晰品牌叙事的国货龙头，正迎来更明确的政策指引与市场机遇。