万科还不起20亿背后：田朴珺清空合影，王石大佬光环崩塌？

比王石小30岁的妻子田朴珺，被网友发现清空了社交平台上所有二人同框合影，仅留一条王石单人视频，十年亲密影像一夜归零。曾经叱咤商界的大佬，如今传出婚变传言。

面对汹涌舆情，田朴珺于1月5日在社交平台回应“没有删照片，没有婚变，没有共同的公司”，王石也简短否认“假的”。

但事出反常必有妖，除了合影消失，二人近年互动早已暗藏裂痕。

2025年9月同场活动座位相隔数人、全程零交流；2026年元旦各自发布单人新年动态，半年无公开同框；商业版图更是切割彻底，2025年11月王石退出田朴珺旗下企业职务，后者独立掌控“深石管理”80%股份，如今二人仅存一家无实质业务的三亚文旅公司关联。

外界普遍猜测，这一切的背后，正是万科商业帝国的式微。

从“现金流王者”到20亿债务难偿

谁能想到，曾连续31年分红、累计分红额达1030亿元的万科，如今会栽在20亿债务上。作为1988年上市的老牌房企，万科曾以“不行贿、不囤地、不炒房”的三好学生人设，成为无数购房者心中的靠谱之选，一度被视作国内现金流最健康的房企。

但2025年12月，万科发布的公告打破了所有幻想：其20亿元中期票据到期无法兑付，首次提出的展期方案未获通过，仅争取到30个工作日的宽限期。

这就像朋友借钱到期还不上，求着宽限一年被拒，仅换来30天缓冲期的尴尬。更致命的是，国际评级机构标普直接将此次延期定性为“实际违约”，彻底击碎了万科最后的信用体面。

截至2025年9月底，万科披露的货币资金仍有656.8亿元，为何连区区20亿都拿不出来？这些现金大部分是受监管的预售资金，分散在全国各项目公司账上，专款专用保障施工交付，集团总部根本无法随意调动。账上有钱却动不了，成了万科最真实的困境。

2025年前三季度财报显示，公司实现营业总收入1613.88亿元，同比暴跌26.61%；归母净利润巨亏280.16亿元，较上年同期亏损进一步扩大；合同销售金额仅1004.6亿元，同比近乎腰斩，跌幅远超同行。曾经的行业龙头，如今正经历前所未有的经营寒冬。

万科的钱究竟去哪儿了？

经济学家郎咸平近期提出的“四板斧掏空论”，在他看来，万科的钱未必全是亏没的，相当一部分可能通过复杂操作流入了高管腰包，但这也仅仅是猜测。

第一板斧是员工跟投制度。万科让员工通过鹏金所贷款跟投项目，表面是带员工发财，实则让员工填坑。2024年鹏金所崩盘时，超千名万科员工集结维权，超50亿元跟投资金被套牢。

第二板斧是影子公司暗度陈仓，借万科背书募集资金投向关联项目，形成千亿规模的表外隐性债务，给金融系统埋下巨雷。

第三板斧是收割合作方，前期让合作方出钱担风险，项目快盈利时就通过溢价采购、高息放贷等方式挤压对方，最终将其踢走。

第四板斧则是绑定国资，一旦出事借助公共资源兜底，将风险转嫁。

就在万科喊着“活下去”的同时，直到2024年，万科才打破31年分红惯例首次不分红，此前已累计分红1030亿元，远超恒大、碧桂园等曾经的同行巨头。

时代幸运儿的终局

离开万科后，王石尝试过农业、投资等多个领域，连续创业却屡屡遇冷，再也没能复制当年的辉煌。

万科的成功，离不开房地产黄金二十年的风口；王石的光环，很大程度上也依附于万科的平台。当风口退去，所谓的能力便显露原形。

时代会变，潮水会退，万科曾靠人设红利收获市场信任，如今要为这份体面付出代价。20亿债务危机不仅是万科的信用清算，更是对所有时代幸运儿的警示：没有永远的风口，也没有永恒的光环，出来混，迟早要还。