670亿高铁8天凉！越南年亏数十亿，财团撤资留政府空喊战略

一条纵贯南北、总投资飙升至670亿美元的高铁巨兽，承载了越南二十多年的强国梦。

然而，谁能料到，这个规划了四分之一个世纪的超级项目，从看起来“板上钉钉”到直接撤资，仅仅用了八天。

这就好比摆好了一桌满汉全席，宾客刚落座，主家突然掀了桌子。

这究竟是怎么回事？难道有人从中作梗？

企业心中的算盘

在12月中旬，彼时的越南可以说是一片沸腾，空气中都弥漫着“起飞”的味道。

越南最大的私营财团Vingroup旗下的子公司，高调宣布或将与德国西门子达成了协议。

按照当时的剧本，这将是德系精密技术与越南本土资本的“完美联姻”，双方不仅敲定了框架，甚至连先期建设两段短途线路“打样”的计划都做得有模有样。

这一动作被外界解读为最为确切的开工信号，毕竟西门子的招牌在那儿摆着，那条在图纸上躺了二十年的南北大动脉终于要跳动起来了。

然而，12月25日，一纸冷冰冰的信函递交到了越南政府案头。

Vingroup宣布撤回投资登记，理由说是要集中精力去搞河内奥林匹克体育城那些“更关键”的任务，但在资本场里，所有的体面话都掩盖不了那股仓皇逃窜的气味。

越南的地形极其特殊，狭长得像一根扁担挑着两个箩筐，两头是人口稠密的三角洲，中间是漫长且狭窄的走廊。

这种地形理论上适合修铁路，但现有的米轨铁路像老爷车一样，晃晃悠悠走完全程得花上33个小时。

但在想要提速的雄心之下，是让人倒吸凉气的成本算计。

有人给这个长达约1541公里左右的路程算过一笔细账：哪怕一切风调雨顺，这列车未来三十年每年的进项也就撑死在56亿美元左右。

可是，光是把列车开起来、维持车站运转的日常运营成本，一年就要烧掉42亿美元。

这还没有算上那天价建设资金产生的巨额利息，没算设备的折旧磨损，更没算那必须要填补的后续扩建坑洞。

即使是数学不太好的人也能一眼看出来，这哪是修铁路，这分明是在烧钱取暖。

况且，商业竞争从来不是真空的，天上有飞机在飞，河内到胡志明市的航线本就是全球最繁忙之一，机票卷到了几百块钱的白菜价。

高铁若是定价高了没人坐，定价低了连电费都挣不回来。

Vingroup作为一家靠房地产和卖电动车起家的企业，最擅长的是快周转、高现金流，这种拿着全副身家去填无底洞的买卖，根本不符合他们的商业基因。

所以，这场崩盘的核心，实际上是资本方与政府之间关于“谁来当冤大头”的终极博弈。

Vingroup提出条件，企业自己只出两成的小头，剩下的八成资金不仅要求政府出面解决，还狮子大开口要政府提供为期35年的“零利息”贷款。

翻译一下这个条款，就是企业想用20%的本金，撬动一个国家级战略资源，而且要求在未来三十五年里，国家机器要无偿为这笔巨款承担通胀风险、汇率风险和利息成本。

赚了算企业的，亏了算国家的。

这种“空手套白狼”的算盘打得噼里啪啦响，但越南政府显然也被这个条件吓退了。

尽管官方一再强调这是国家战略工程，甚至给出了要在2026年底前开工的死命令，但在这个节骨眼上，国家信用不能滥用，想要兜底？免谈。

想让国库给私企的巨额冒险买单，这在财政逻辑上根本通不过。

无人接盘

这种僵局，其实从侧面印证了越南基建长久以来的一个怪圈：心比天高，但口袋没钱，还总想找个更傻的人来接盘。

这些年，越南为了这条高铁可谓是操碎了心，把世界上的基建强国撩了个遍。

先是找日本，折腾了十几年，最后因为日本人算账太精、报价太高，被越南国会给否了。

然后又把目光投向北方，2023年交通部长密集拜访中国铁路系统，最后也无功而返。

原因很简单，无论是东方还是西方，在这个充满不确定性的年代，没有哪个成熟的投资者愿意陪人玩“二桃杀三士”的游戏，更没人愿意在一个明确缺乏盈利模型的项目上。

这就是为什么中国面对这块看似诱人的大蛋糕，始终保持着一种近乎冷酷的理性。

从2006年最初的接触开始，中国企业就非常清楚这里的门道。

雅万高铁之所以能跑起来，中老铁路之所以能通车，靠的不是单方面的慈善，而是符合市场规律的风险共担机制。

相比之下，越南不仅想把风险全推给别人，甚至还试图利用德国西门子作为一个砝码，甚至是一个“托”，想借此刺激中国入局。

结果剧本没演好，中国压根没接茬，那个为了做局而临时拼凑的西门子协议，在没有政府兜底的现实面前，自然也就如同沙滩上的城堡，潮水一涨，八天就塌了。

反观那条全长390多公里的老街-河内-海防铁路，因为老老实实对接了中国技术标准，连接了实质性的跨境产业链，反而推进得稳扎稳打。

这一快一慢、一成一败之间，讽刺意味极强。

一边是务实的互联互通，一边是充满了政治算计和金融幻想的空中楼阁。

越南似乎陷入了一种执念，总觉得只要把摊子铺得够大，就总有人会为自己的梦想买单。

结语

如今，西门子的“神助攻”成了泡影，首富的撤资更是给所有还在观望的国际资本浇了一盆透心凉的冰水。

一个连本国顶级财团都在拼命逃离的项目，试问以后谁还敢轻易接手？

在这个讲究实力的名利场上，并没有那么多的漏可以捡，也不会有真正的傻瓜来为不切实际的梦想买单。

那些试图违背重力原理向上攀爬的尝试，最终往往都会重重地摔在地上。

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