抗敏龙头登康口腔：毛利率站上50%！

祭出收入利润翻倍计划。

作者 | 萧瑟

编辑 | 小白

口腔护理行业正经历一场静悄悄的变革。随着消费者口腔健康意识提升，“专业”成为新趋势。

登康口腔（001328.SZ）凭借冷酸灵品牌啊，在抗敏牙膏细分市场打出了优势，目前宣称正从单一产品向口腔大健康生态链转型。

以技术壁垒撬动高端市场

公司成立于1999年，专注于口腔护理产品的研发与销售，其中牙膏是目前公司的核心品类。

公司核心竞争力在于其抗敏感技术壁垒和产品结构升级能力。公司拥有独特的抗敏感技术，包括双重抗敏感技术和生物玻璃陶瓷材料技术，能有效解决牙齿敏感问题，是产品差异化的核心。

在抗敏感牙膏细分赛道，登康口腔已是绝对龙头。2021年起，公司连续四年占据60%以上的市场份额，且市占率还在逐年提升，2024年创下64.7%的新高。

差异化优势来之不易，是公司持续投入研发的结果。过去几年间，登康口腔的研发费用率稳定在3.0%-3.5%，这个数字明显高于行业平均水平。

（来源：市值风云APP）

2025年上半年，公司新增国内专利授权15件，参与起草国家、行业标准5项；至今已累计国内授权专利260余项，其中发明专利30余项，承担国家级和省部级科研项目58项，参与起草国家、行业标准40余项。

持续的研发投入以及成果的转化，给了公司将“差异化”升格为“高端化”的底气。

近年来，登康口腔持续聚焦以“医研”为代表的高端品牌的产品迭代与渠道推广。

例如市面上的爆品“医研7天修护牙膏”，定价39.9元/支，约为传统产品2倍；2025年的新品“重组蛋白”系列，定价高达49.9元/支，但9月在抖音渠道实现了489万元的销售额，单品排名第一。

2025年上半年，登康口腔旗下中高端牙膏产品的销售占比已提升至约40%，带来的直观影响就是盈利能力的提升。2024年公司综合毛利率49.4%，同比提升5.3个百分点；在2025年前三季度，综合毛利率进一步升至50.5%。

未来，公司仍有望通过重组蛋白等新技术继续提升高端产品占比，进一步优化盈利能力。

（来源：市值风云APP）

“量利齐升”之下，近年来登康口腔交出了稳定的业绩增长表现。

2024年，公司实现营业收入15.60亿元，同比增长13.40%；2025年前三季度，公司营收12.28亿元，同比增长16.66%。

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同期内利润端也交出了相匹配的增长。2024年、2025年前三季度，归母净利润分别为1.61亿、1.36亿，同比增幅分别为14.07%、15.21%。

（来源：市值风云APP）

打造口腔生态链，靠谱吗？

2025年12月，登康口腔发布《“8462”跃升行动——“十五五”战略规划》，计划围绕“口腔护理、智能口腔、口腔医疗、创新业务”四大赛道进行业务拓展。

公司想要从单一产品向口腔大健康生态链转型，拓展发展间。

四大赛道中，口腔护理仍以冷酸灵抗敏感牙膏为核心，目标是持续推出高端新品，巩固细分市场龙头地位。

智能口腔方面，具体指加快电动牙刷、冲牙器等电动口腔小家电。目前公司已推出天地、日月、云海三个系列电动牙刷，2025年上半年营收还很小，只有682万元。

至于口腔医疗，即拓展牙齿脱敏剂、口腔抑菌膏等口腔医疗器械与美容护理产品，2025年上半年该品类实现收入2,057万元，同比增长54.85%，目前有第二增长曲线的潜力。

创新业务则指口腔健康服务、数字化口腔健康解决方案等新业务模式。

公司在“十五五”战略规划中还提到，围绕着牙膏主业以及以上新增长点，目标在“十五五”期间实现营业收入和利润总额双翻番。

为此，2026年，公司计划投资约1.13亿元，重点围绕口腔健康大健康主业开展布局。

对比之下，2025年前三季度登康口腔的资本开支仅2,802万元，未来公司的投资规模将有显著提升。

在风云君看来，目前登康口腔账面上充裕的现金是实施此次业务升级的最大保障。

截至2025年三季度末，公司账上拥有货币资金2.80亿元，交易性金融资产8.86亿元，债权投资3.06亿元，现金性资产合计近15亿元，占公司总资产的四分之三。与此同时，公司账上没有任何有息负债。

（来源：市值风云APP）

但能否实现战略目标？恐怕还有待观察。

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