手机业务如何应对内存风险、AIot、电车、研发布局.....一文读懂小米高管在高盛电话会发言

小米正将提升智能手机平均售价作为2026年首要运营重点，同时大幅增加人工智能投资以转型全业务线，并设定电动车年度交付目标55万辆。这家全球第三大智能手机品牌正通过"人×车×家"生态战略推动多年期扩张。

1月7日，据追风交易台消息，据高盛最新研报，高盛于2026年1月5-6日举办了中国汽车管理层展望电话会，小米高管详细披露了公司在智能手机、AIoT及智能电动车三大板块的最新战略布局。

研报称，小米投资者关系总经理及高级经理在电话会上表示，小米正在执行一项极其激进但路径明确的资本开支计划（2026-2030年研发预算高达2000亿元人民币），旨在通过底层技术（自研芯片、AI大模型）打通“人x车x家”生态。

研报指出，小米高管表示，虽然短期面临存储芯片成本暴涨的宏观逆风，但管理层通过高端化和涨价，以及供应链管理试图对冲风险。同时，AIoT板块目标增长，门店将扩至1000家以上，海外AIoT业务被视为未来增长引擎。

高盛称，小米高管强调，最关键的催化剂在于电动车业务的规模效应释放（2026年交付目标上调至55万台）以及自研芯片对外部供应商（如英伟达）的替代潜力。

高盛维持小米"买入"评级，目标价53.5港元，较当前38.18港元有近40%上行空间。

手机业务：涨价应对成本海啸，高端化是唯一出路

研报称，小米高管表示，面对全行业面临的存储芯片供应紧缺和成本飙升，小米的策略不再是单纯的防守，而是通过提升平均售价（ASP）来转移压力。

首先，小米高管明确表示，2026年的首要运营重点是提高手机平均售价。具体手段简单粗暴但有效：涨价。例如，即将发布的小米17 Ultra定价将比小米15 Ultra高出500-700元人民币。

面对内存价格上涨，小米高管坦言，当前的内存价格上行周期是“前所未有”的。预计价格上涨趋势在2026年上半年持续，下半年可能放缓，但考虑到AI需求的爆发，2027年的能见度依然有限。

小米高管表示，相比纯手机OEM厂商，小米的优势在于庞大的订单量和多元化的业务结构。如果中期内存成本回归正常，毛利率（GPM）将有显著提升空间。

同时，小米高管强调，中国市场对小米具有高度战略重要性，是其高端化战略的起点。公司目标是在中国市场每年提升1个百分点的市场份额。

AIoT：利润的“压舱石”，出海是增长引擎

研报称，AIoT板块与互联网服务一起被定位为小米的利润稳定器。在2025年实现约20%同比营收增长和2-2.5个百分点毛利率扩张基础上，小米高管预计2026年增长将由政府消费电子和家电补贴、海外扩张双轮驱动。

公司目标是将小米之家门店数量从2025年的约500家增至2026年的1000家以上，同时拓展产品品类并探索与跨境电商平台如速卖通的合作。管理层指出，目前海外AIoT营收占比约30%（2025年Q3数据），而海外手机营收占比已达60%，公司将后者视为AIoT业务出海长期潜力的参考目标。

按品类划分，大家电占营收约20%或更高，是2023年以来的战略业务；电视和PC占15-20%；平板电脑约15%；可穿戴设备约10%，其余由广泛的生态系统产品贡献。

公司计划通过削减低利润率品类、增加自研产品、避免激进折扣来维持2026年毛利率不低于2025年水平。

智能汽车：交付目标激进上调至55万台，第三款车定生死

高盛称，小米汽车的产能爬坡速度超出市场预期。小米已宣布2026年交付目标为55万辆，相比2025年超41万辆的交付量（已超越1月设定的30万辆目标以及3月和年末上调的35万辆、40万辆目标）大幅增长。

小米高管称，增长动力来自供给端制造产能提升，以及需求端对SU7改款车型（2026年上半年交付）和基于新平台的第三款车型（下半年交付）的信心。

随着制造产能跟上，公司将加大消费者优惠和营销活动力度。第三款车型将瞄准与SU7/YU7不同的用户群体，管理层对其成功表示强烈信心。

管理层认为20%以上是智能电动车的健康毛利率水平，可通过供应链管理能力、爆款产品方法论、新零售渠道高效率等实现。但2026年毛利率可能低于2025年，原因包括：

购置税补贴影响（小米为2025年11月30日前锁单、2026年交付的订单提供最高1.5万元购置税补贴）以及SU7 Ultra交付占比下降。

研报指出，小米重申聚焦高端汽车市场，理由是15万元以上车型占中国2000万年度乘用车销量的50%，但占据行业总利润的80-90%。高端电动车推动了小米品牌高端化，也支撑其15-20年内成为全球前五汽车平台的长期目标。公司计划从2027年开始向欧洲出口电动车，将欧洲视为统一且高端的市场。

研发投入：AI、辅助驾驶与芯片三线并进

高盛称，小米高管在电话会上表示，小米承诺在2026-2030年投入2000亿元人民币用于研发，主要集中在AI、智驾和芯片领域。

AI投资约占小米2025年320-330亿元人民币研发投入的25%，即80亿元。虽然公司计划2026年增加AI投资，但管理层将保持合理水平，认为目前算力资源充足。

小米旨在利用AI赋能生态系统（作为唯一拥有自主基础大模型的手机品牌）及内部运营（如30%代码由AI生成），而非向第三方出售AI能力。

辅助驾驶方面，小米拥有1800名专业人员，2025年11月发布的增强版HAD（超自动驾驶）在6月发布的基于1000万视频片段训练的版本基础上融入了强化学习和世界模型。

截至2025年，91.26%的小米电动车用户是辅助驾驶活跃用户。公司计划2026年发布VLA辅助驾驶，并于2025年底在北京获得L3级自动驾驶路测牌照。

芯片投资方面，小米已宣布从2021年开始十年内投入500亿元人民币，过去四年在XRING O1芯片开发上投入135亿元。

随着2025年中发布自研XRING O1芯片后具备3纳米SoC设计能力，公司对自研智能电动车芯片（相比YU7目前搭载的英伟达DRIVE AGX Thor芯片）充满信心。