生意社：美委关系紧张 节后国内沥青市场推涨

生意社01月07日讯

元旦后沥青大幅上涨。据生意社监测数据显示，节前山东地区重交沥青#70出厂价格在2940元/吨，6日山东地区出场价格在3130-3140元/吨，涨幅6.7%。这一轮价格上涨的核心驱动源于美委关系，国内地炼沥青原料高度依赖的委内瑞拉马瑞原油出口受阻，引发炼厂原料压力与供应收缩。

2025年12月中旬美国对委升级，致马瑞原油出口受阻，短期难恢复。产能方面，国内沥青总产能7140万吨，地炼占比59%（4185万吨），为供应主力。2025年中国进口马瑞原油及稀释沥青2247万吨，同期地炼沥青产量1555.8万吨，马瑞供应直接决定地炼产能释放。

供应端，地炼马瑞库存仅支撑至2026年2月，后续低价原料锐减。叠加一季度需求淡季，预计一季度沥青产量300万吨，同比降15.2%。供应收缩正是此轮价格上涨的核心推手，上期所沥青主连合约同步走强，进一步印证供应收缩预期。

原油 来源国 沥青收率，m% 马瑞 委内瑞拉 60 波斯坎 委内瑞拉 72 纳波 厄瓜多尔 55 冷湖 加拿大 45 荣卡多 巴西 43 卡斯蒂利亚混合 哥伦比亚 39.5 沙重 沙特阿拉伯 35 巴士拉重 伊拉克 34 沙中 沙特阿拉伯 30 科威特 科威特 28

数据显示，委内瑞拉原油沥青收率显著领先。马瑞原油虽为高硫超重质品种，但价低、升贴水低，高收率与高附加值优势明显，是地炼最优选择。其他重质原油收率更低、采购成本更高。当前马瑞贴水-13美元/桶，较加拿大冷湖原油价差10美元/桶（折480元/吨），马瑞断供将推高炼厂成本。

生意社来看，原料紧张与地缘溢价支撑沥青价偏强，但需关注事件性波动。中长期重点关注三大变量：美国对委动向、委内瑞拉原油产出口恢复、国内炼厂替代原料采购。此外，欧佩克+一季度暂停增产将支撑全球原油市场，间接影响沥青成本，后续局势需持续跟踪。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。