小鹏汽车-W：交付量毛利创新高

来源：朝阳永续

1. 小鹏汽车-W第四季度业绩预期怎么样？

截至2026年01月06日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据：

预测营业收入206.34~340.34亿元，同比增长28.1%~111.3%；

预测净利润-0.64~16.43亿元，同比增长95.2%~223.5%；

预测经调整净利润0.94亿元，同比变动106.8%。

关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续港股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。

2. 小鹏汽车-W最新卖方观点

东北证券认为：小鹏汽车-W在2025年第三季度实现了总营业收入203.8亿元，同比增长101.8%，净亏损大幅收窄至3.8亿元。季度总交付量达到116,007辆，同比增长149.3%，创历史新高。公司综合毛利率首次突破20%，达到20.1%，盈利能力显著改善。公司实施“纯电+增程”双动力策略，首款增程车型X9EREV已上市，计划在2026Q1推出G6、G7、P7i等主力车型的增程版，并在2026年推出4款全新车型。AI战略布局方面，公司展示了向“物理AI”公司转型的决心，发布第二代VLA大模型，计划在2026Q1全量推送，并拓展至其他领域。Robotaxi计划于2026年推出3款车型，并在下半年开始试运营。人形机器人IRON将于2026年底实现量产，并在商业场景试点。预计2025-2027年营收分别为758/1321/1663亿元，归母净利润分别为-15.5/20.0/61.3亿元。

分业务来说：

1) 双动力策略：首款增程车型X9EREV已上市，计划推出G6、G7、P7i等主力车型的增程版，以及4款全新车型，预计整车销量持续攀升。

2) AI战略布局：发布第二代VLA大模型，计划全量推送至Ultra车型，并拓展至其他领域。

3) Robotaxi商业化：计划推出3款车型，并在2026年下半年开始试运营，采用“全共享+私享”商业模式。

4) 人形机器人IRON：计划于2026年底实现量产，并在商业场景试点，与智能汽车业务形成良性循环。

东吴证券认为：小鹏汽车-W在C端智能车领域通过增程技术和出海战略进入新阶段，计划2026年推出7款新车，覆盖纯电及增程车型。B端Robotaxi业务预计2027年迎来拐点，2030年市场规模达831亿元。小鹏与大众合作深化，预计2026年合作推出两款全尺寸纯电车型。机器人业务方面，小鹏的IRON机器人将量产并在商业服务场景试点。飞行汽车A868进入试飞阶段，计划2026年下半年全球交付。

（注：本文内容基于朝阳永续AI技术生成，文中相关盈利预测数据均来自朝阳永续盈利预测数据库）

风险提示：本文所示数据或案例仅供参考之用，不能作为未来投资依据。投资股票有风险，市场波动、公司业绩、政策因素等都可能导致股票价格波动。请您在投资前充分了解相关信息，并根据自身的风险承受能力做出投资决策。