国家撬动万亿级社会资本要干什么

（来源：企业观察报）

转自：企业观察报

近期，备受市场关注的国家创业投资引导基金（以下简称“引导基金”）正式启动。

引导基金由国家发展改革委、财政部推动设立。根据国务院批复方案，引导基金使用超长期特别国债资金出资，国家层面由财政出资1000亿元，发挥中央资金引领带动作用，广泛吸引地方政府、中央企业、金融机构、民间资本等多方参与，预计将撬动万亿级社会资本。

《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，未来五年我国要在加强原始创新和关键核心技术攻关，巩固壮大实体经济根基上全面发力。引导基金旨在落实国家战略，培育壮大新兴产业和未来产业，推进科技创新与产业创新深度融合。

引导基金将重点围绕京津冀、长三角、粤港澳大湾区等创新创业活跃地区，对集成电路、人工智能、航空航天、低空经济、生物制造、未来能源等领域的早期项目和种子企业加大投资力度，并带动各类金融机构以及民间资本共同投资。

目前，中投公司、国投集团、深创投分别负责运营管理的京津冀、长三角、粤港澳大湾区首批三只区域基金已启动运行。

业界认为，由中投公司、国投集团、深创投作为“领头人”的国家创业投资引导基金，汇聚各类社会资本，为包括央企国企在内的创新型企业发展新兴产业、未来产业注入了史无前例的资金活水。这也意味着，“十五五”时期我国举国创新路线更加明确，国家层面对科技创新与产业创新的支持力度空前。

01

创新机制支持“长期主义”

从特点与作用上看，引导基金更具创新性和针对性。

在募资环节，引导基金开创性设立“基金公司—区域基金—子基金”三层架构，三层架构逐级放大吸引社会资本，发挥中央资金“四两拨千斤”的杠杆效应，预计撬动万亿级社会资本。

在投资环节，引导基金坚持投早、投小、投长期、投硬科技，引导带动创投市场发展。

国家发改委相关负责人表示，针对当前创投市场“热门赛道一哄而上、挑肥拣瘦、急于求成”等现象，引导基金锚定四个坚持：一是坚持“投早”，以种子期、初创期企业为主要投资对象，对这类企业的投资规模将不低于基金总规模的70%。

“今天的科技领军企业都是曾经的种子企业、初创企业。”国家发改委表示，引导基金将种子期、初创期、早中期企业作为投资重点，支持企业聚焦前沿领域开展原创性、颠覆性的技术攻关，为企业搭建成果转化的平台和桥梁，促成资本与创新的“双向奔赴”。

二是坚持“投小”，对拟投资的小型企业要求对方估值在5亿元以下，且基金单笔投资不超过5000万元，确保资金直达各行各业的“前端”和“末梢”。

三是坚持“投长期”，引导基金设置20年存续期，打破了传统创投基金7—10年的生命周期限制，对于创新药等回报周期长的领域，进一步放宽投资周期限制，真正做到“长期主义”。

国家发改委表示，科创企业成长壮大是一场旷日持久的马拉松，需要资本的耐心陪伴。引导基金设置20年存续期，其中10年投资期、10年退出期，通过更长久的投资期限，为企业提供长周期的资金供给；又通过更宽松的退出时限，为企业提供更多的发展空间，用耐心资本陪伴企业“长跑”，培育千行百业的“小巨人”和“独角兽”。

四是坚持“投硬科技”，聚焦“十五五”规划《建议》明确的战略性新兴产业和未来产业，支持一批关键共性技术成果转化项目，投资一批承担国家任务、取得重大突破的企业。

另外，值得关注的是，引导基金将与已设立的各类政府投资基金、市场化基金错位发展，不搞重复投资、不与市场争利，重在解决创投行业长期资本（20年存续期）短缺的问题。

02

国资央企“领头人”

作为落实国家战略的“领头人”，中投公司、国投集团、深创投等国资央企已先行介入引导基金的运行管理。

引导基金“基金公司—区域基金—子基金”三层架构中，区域基金是落实国家战略意图的重要载体，是实现国家资金放大、开展投资业务的功能主体，也是推动基金承上启下运转、保障平稳高效运行的关键环节。

目前，引导基金首批设立的三只区域基金——京津冀创业投资引导基金、长三角创业投资引导基金、粤港澳大湾区创业投资引导基金均已完成工商注册，未来三只区域基金总规模均将超过500亿元。

其中，京津冀创业投资引导基金，由中投公司下属中金资本作为管理团队。京津冀区域基金将充分调动中央金融企业的积极性，做好科技金融大文章，银行、保险、证券也将重点参与。

长三角创业投资引导基金，由国投集团下属国投创合作为管理团队。长三角区域基金将发挥高质量发展动力源作用，集聚各类社会资本，共同赋能区域科创企业成长。

粤港澳大湾区创业投资引导基金，由深创投作为管理团队。粤港澳大湾区区域基金将充分发挥深圳改革开放“桥头堡”和社会主义先行示范区作用，鼓励各类市场经营主体积极参与，突显资金多元化特点。

引导基金正式启动当日，这三只区域基金即与49只子基金、27个直投项目签订投资意向，涵盖集成电路、量子科技、生物医药、脑机接口、航空航天等重点产业领域，管理团队已与各只基金和项目充分沟通，预计近期可完成一批重点子基金和直投项目投资。据了解，未来，引导基金将推动在三个区域设立超过600只子基金，服务新兴产业和未来产业发展，彰显了引导基金支持“硬科技”的力度与决心。

03

支持全面破解“卡脖子”技术难题

业界认为，国家层面如此大力度的资金支持，更加能够让创新型企业锚定“卡脖子”关键技术，放开手脚干事业、心无旁骛搞科研。

以国资央企为例，国资央企是科技创新的国家队，也是落实国家战略的领军者。2025年1—11月，中央企业研发投入8901.6亿元，研发投入强度达到2.62%。累计建设国家级研发平台474个，91个全国重点实验室实现重组入列，科技支撑体系日益稳固。

国务院国资委党委书记、主任张玉卓指出，近年来，国资央企在科技创新和新兴产业发展上取得了突出成绩，但也要清醒认识到，中央企业一些关键核心技术受制于人的问题尚未根本解决，传统产业升级的有效方式和途径还没有彻底打通，战略性新兴产业“低端内卷、高端缺失”问题仍不同程度存在，制约了企业向高技术含量、高附加值方向跃升。

2025年底召开的中央企业负责人会议，明确了2026年央企改革路线图，其中，以科技创新塑造国资央企发展新优势、建设现代化产业体系是一大重点任务。

张玉卓表示，2026年，国资国企将坚持科技创新和产业创新融合发展，统筹推进技术攻关、成果转化和人才生态建设，更好催生新质生产力。围绕这一目标，国资国企将从原始创新和关键核心技术攻关、重大科技成果转化、充分激发人才创新创造活力三方面精准发力。

张玉卓强调，“十五五”时期，国资央企将积极承担国家科技重大任务，努力在受制于人的“卡脖子”领域和薄弱环节取得更大突破，特别是在投入大、周期长，其他企业缺乏意愿或能力的领域，不讲条件担负起“根技术”、关键共性技术供给责任，产出更多原创性引领性成果，从源头和底层解决问题。

建设现代化产业体系方面，国资央企将突出抓好新兴产业和未来产业培育，找准未来五年体量足够大、增速足够快、前景足够好的新赛道，坚持“梯次培育、分类施策”，接续发力新能源、新能源汽车、新材料、航空航天、低空经济等重点领域，超前谋划量子科技、具身智能、生物制造、绿色船舶、6G等前沿赛道，推动企业发展动能持续转换。

科技创新与产业创新背后，资本的力量受到高度重视。张玉卓强调，“十五五”时期，要突出抓好专业化、市场化产业投融资体系建设。发挥国有资本投资、运营公司作用，用足用好中央企业战略性新兴产业发展专项基金、各类创业投资基金等金融工具，研究构建覆盖种子期、天使期、成长期、母基金等全链条的产业投融资体系，健全科学、专业、高效的产业投资决策机制，打造高水平国有资本运作平台，壮大发展实体经济的长期资本、耐心资本和战略资本，助力现代化产业体系建设。