耐心资本陪伴产业成长

新兴产业正迎来政策支持与技术突破的双重驱动，其投资逻辑、估值体系与市场结构都在发生变化。如何从资本市场角度看待这些投资机会？如何通过投资为新兴产业发展注入活力？

当前，我国经济处于新旧动能转换的重要发展阶段，新兴产业正不断孕育新的经济增长点。投资能有效激发产业创新活力，并在此过程中捕捉价值、分享成长。业内人士普遍认为，新兴产业回报周期长、风险高，更加需要耐心资本的长期陪伴。

“为新兴产业提供全生命周期的资本支持，关键不在于单点发力，而在于构建一套与技术演进节奏相匹配的接力式资本体系，使资本真正做到引得进、投得准、退得出。”中国银河证券首席经济学家章俊说。

具体到不同阶段的投资重点，兴业证券首席经济学家王涵认为，在早期培育期，要大力完善私募股权与风险投资生态，鼓励设立政府引导基金，有效发挥国有资本的引领作用与风险分担功能，撬动更多社会长期资本投向具有核心技术的种子期、初创期企业，夯实创新根基；在快速成长期，以科创板聚焦“硬科技”、创业板服务成长型创新企业、北交所培育“专精特新”、科创债提供灵活债务融资的协同体系已初步形成；下一步，要深化资本市场改革，持续优化发行上市、再融资及并购重组机制，提升市场的包容性与服务的精准度，更好支持高成长性企业的发展。

“新赛道投资的核心，在于识别国家战略与产业演进下正在形成的中长期‘确定性方向’。”章俊表示，对机构投资者而言，应以政策信号和顶层规划为重要线索，重点关注国家战略中反复强调、资源持续投入的方向，判断哪些领域正从政策提出阶段走向落地兑现阶段。在此基础上，结合产业周期和企业竞争格局，筛选具备技术壁垒和扩展潜力的细分赛道。对非机构投资者而言，直接参与单一赛道或个股的研究成本和波动风险较高，更适合通过主题投资的指数型基金进行配置。指数化工具能够在一定程度上分散个体企业的不确定性，将投资重心放在赛道本身的长期成长逻辑上。

新兴产业投资前景广阔，但不可忽视的是，其中也蕴含着不确定性，伴随着一定的投资风险。王涵提醒广大投资者，在面对具体的投资机会时，需要从某一新兴产业的基本面出发，识别其成长路径、商业模式等，警惕短期估值风险，培育中长期投资视野。（经济日报记者 祝惠春 赵东宇）