兆易创新大举上攻

富凯摘要：AI算力需求井喷，存储芯片水涨船高。

作者|川扇假

新年首个交易日，A股三大股指齐扬，板块方面，存储芯片板块持续上扬，其中龙头股兆易创新1月5日股价封于涨停板，并于1月6日继续上攻。

存储芯片涨势如虹

存储芯片市场正经历一场由AI算力革命引领的涨价潮，其需求的大幅攀升不仅重塑了行业格局，更预示着2026年市场行情的持续上扬。

AI算力需求的井喷式增长是存储芯片需求大增的核心引擎，随着AI大模型训练规模的持续拓展，对数据存储和处理能力的要求也与日俱增，高带宽内存（HBM）作为破解GPU带宽瓶颈的关键技术，其需求量急剧增长。

在AI强劲需求带动下，2025年存储芯片价格大幅上扬，数据显示，DDR4 16Gb涨幅高达1800%，DDR5 16Gb涨幅高达500%。

产品涨势如虹，这成为存储芯片板块被资本青睐的主要原因。同时，企业级SSD（固态硬盘）全面取代传统机械硬盘，承接千亿参数大模型训练所需的PB级数据存储，需求暴增而供给持续趋紧。

消费电子市场的回暖也为存储芯片需求增长提供了重要支撑。智能手机、PC等终端产品的存储需求回升，叠加智能汽车自动驾驶技术的普及，单车存储容量需求超1TB，形成了多场景需求共振，推动了存储芯片市场的整体需求。

机构也纷纷看好存储芯片的未来走势，国金证券在近期发布的研报中表示，2026年全球存储芯片仍将供不应求，有望持续涨价，预计2026年DRAM的位元供应量增幅约为15%至20%，而需求增速预计将达到20%至25%左右。爱建证券也指出，受益于AI服务器持续高景气叠加iPhone等智能手机存储芯片参数升级周期，存储行业将开启新一轮发展周期，建议关注国产存储产业链上市公司投资机遇。

然而，存储芯片市场也面临着诸多风险，供需反转风险不容小觑，若厂商扩产速度过快或技术进步导致成本下降，可能引发价格战，致使价格回落。技术替代风险也是潜在隐患，新型存储技术如PCM（相变存储器）等可能在未来对传统存储市场构成冲击，影响存储芯片的市场地位。

兆易创新业绩创新高

兆易创新作为国内存储芯片设计龙头企业，其主营业务涵盖存储芯片、微控制器（MCU）及传感器三大领域，形成了“存储+控制”双轮驱动的业务格局。

从核心收入结构来看，存储芯片业务是兆易创新营收的主要支撑，2025年半年报显示，存储芯片占公司主营业务收入的68.55%，MCU业务占比23.11%，传感器业务占比4.65%。这一结构凸显了存储芯片在公司战略中的核心地位，而存储芯片和MCU毛利率均在35%以上，也成为利润增长的重要动力。

在存储芯片市场，兆易创新凭借NOR Flash（代码型闪存芯片）和利基型DRAM（动态随机存取内存）两大产品线占据行业领先位置。公开资料显示，兆易创新是全球排名第一的无晶圆厂Flash供应商，以及中国品牌排名第一的Arm通用型MCU供应商。

在传统优势业务NOR Flash的基础上，兆易创新近年来持续推进MCU、利基型DRAM、传感器及模拟芯片业务领域新产品线，通过外延并购和内部孵化等方式，新业务加速发展，形成“感存算控连”多元布局。

在利基型DRAM市场，海外大厂如三星、SK海力士、美光等因产能转向高端HBM和DDR5，逐步退出DDR3/DDR4市场，为兆易创新提供了契机，公司通过定制化存储方案和本土化服务，快速抢占市场份额，实现了存储产品量价齐升。

市场的转暖也带来兆易创新业绩的提升，数据显示，2025年以来，兆易创新的季度营业总收入连续三个报告期实现增长，公司2025年第三季度营业收入创近期新高。

兆易创新2025年第三季度营业收入26.81亿元，同比增长31.40%；净利润5.08亿元，同比增长61.13%。2025年前三季度营业收入68.32亿元，同比增长20.92%；净利润10.83亿元，同比增长30.18%。同时，公司销售商品收到的现金同步增长，存货周转率和应收账款周转率均显著提升，反映出兆易创新商品的市场需求较为旺盛。

高估值带来的压力与隐忧

得益于业绩的提升和题材的热度概念，兆易创新股价也在2025年走高，全年涨幅超过100%，动态PE也达到115倍，这也使得站在高位的兆易创新，既受到资金的追捧，又面临股价历史高位的压力。

高估值意味着市场对兆易创新的未来业绩增长有较高预期，但如果公司实际业绩无法达到市场预期，股价将面临调整压力。从历史业绩表现来看，兆易创新的业绩存在波动，未来能否持续保持高增长存在不确定性。

回顾兆易创新的业绩表现，波动较为显著，2023年，公司全年实现营业收入57.61亿元，同比下降29.14%；归母净利润为1.61亿元，同比下降92.15%。这一业绩下滑主要归因于终端市场需求的疲软以及同行业间的激烈竞争，导致产品价格下降明显，不过，2024年兆易创新业绩迎来转机，并在2025年继续稳步上扬。

从需求端来看，存储芯片市场受宏观经济环境、消费电子市场周期等因素影响较大，随着AI、物联网、汽车电子等新兴领域的快速发展，对存储芯片提出了更高的要求，在AI端侧，需要具备低功耗、高带宽、高容量的存储芯片来支持AI算法的运行，在汽车电子领域，车规级芯片对产品的可靠性、安全性要求极高，认证周期长、门槛高。

兆易创新虽然积极布局新兴领域，如在MCU领域推出了车规级GD32A系列，在存储芯片领域探索近存计算定制化存储等，但在这些新兴领域仍面临诸多挑战。如在车规级芯片市场，兆易创新需要与英飞凌、瑞萨等传统车规级芯片巨头竞争，提升市场份额。

在AI算力需求激增的浪潮下，存储芯片市场迎来蓬勃发展，兆易创新作为国内的行业龙头，凭借多元业务布局和敏锐的市场洞察力，在市场转暖中实现业绩创新高，股价也随之攀升。然而，高估值带来的压力如影随形，存储芯片市场潜在的风险以及新兴领域竞争的挑战，都为其未来发展增添了不确定性。

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