东方钽业回复定增问询函 详解经营现金流波动及募投项目合理性

来源：新浪财经-鹰眼工作室

东方钽业近日发布公告，对深圳证券交易所关于公司申请向特定对象发行股票的审核问询函进行了回复，就经营活动现金流波动、主营业务毛利率上升、客户与供应商依赖、应收账款及存货管理、募投项目合理性等多个关键问题进行了详细说明。

经营活动现金流波动原因及合理性

报告期内，东方钽业经营活动现金流量净额分别为6074.70万元（2022年）、9150.76万元（2023年）、-6110.26万元（2024年）和-23912.14万元（2025年1-9月），呈现先增后降的波动趋势。公司解释，2023年现金流净额增长主要因销售商品收到现金增加8895.42万元，且现金流入增幅大于流出增幅。2024年转负则由于原材料采购现金支出大增27015.27万元，主要系应对销量增长增加备货、进口矿石预付款增加及前期票据到期解付，同时职工薪酬支出增加4143.74万元。2025年1-9月，受应收账款账期未届满及预付采购款增加影响，现金流净额进一步下滑。

公司表示，现金流波动主要源于业务扩张带来的销售回款与采购支付时间错配，相关影响因素可能持续，但公司已采取加强应收账款管理、优化客户结构、完善采购计划等措施改善现金流状况。与同行业可比公司相比，经营活动现金流均呈现一定波动，公司变动趋势符合行业特征。

主营业务毛利率持续上升的驱动因素

报告期内，公司主营业务毛利率分别为16.41%、17.95%、18.36%和18.51%，整体呈上升态势。主要原因包括：1.市场竞争格局：公司在高端钽粉、钽丝等领域具有技术和市场优势，低附加值产品竞争充分，而高端市场竞争格局稳定。2.原材料价格波动：钽铌矿石价格整体呈先涨后震荡下跌再趋稳回升态势，2022年下半年至2024年价格回落降低材料成本。3.成本加成定价模式：产品价格采用成本加成模式，原材料价格变动对售价传导存在滞后性，阶段性降低的材料成本扩大了利润空间。4.成本结构优化：原材料成本占比约70%，随着生产规模扩大和工艺改进，成本控制能力提升。

与同行业可比公司相比，公司毛利率水平与行业平均值基本趋同，变动趋势一致，符合行业特征。

客户与供应商依赖及贸易政策影响

客户与供应商集中度- 前五大客户销售占比最高为48.66%，但对单一客户依赖度较低，且客户结构符合行业特点。- 前五大供应商采购占比最高为66.62%，主要为钽铌矿石供应商，公司已建立多元化供应体系，不存在重大依赖。

贸易政策影响外销：美国为主要外销地区之一，2024年9月起部分产品被加征关税，但公司对美销售占比已降至15.57%（2025年1-9月），且核心产品列入关税豁免清单，影响有限。其他主要外销地区贸易政策未发生重大不利变化。进口：钽铌矿石90%以上依赖进口，主要来自非洲、南美和澳洲，相关地区贸易政策稳定，未对采购造成重大影响。

公司已通过加大国内市场开发、优化客户结构等措施应对贸易环境变化，国内销售收入占比从2022年的39.79%提升至2025年1-9月的65.93%。

应收账款与存货管理

应收账款- 余额从2022年末的16252.20万元增至2025年9月末的45792.82万元，占营业收入比例上升至57.47%（年化后28.73%）。- 账龄以1年以内为主，期后回款比例分别为88.83%、88.95%、93.58%，坏账准备计提充分，与同行业可比公司水平一致。

存货- 账面价值从2022年末的42175.53万元增至2025年9月末的58981.82万元，占流动资产比重约35.65%。- 库龄99%以上在1年以内，期后销售结转良好，存货跌价准备计提比例逐年下降，2025年9月末为2.94%，高于行业均值，计提充分。

募投项目合理性与产能消化

公司本次拟募集资金12亿元，用于湿法治金、火法冶金熔炼、高端制品项目及补充流动资金。项目协同性：湿法治金项目产出为火法及制品项目提供原料，火法项目部分产品为高端制品项目原料，形成产业链协同。产能合理性：结合行业趋势、市场需求、现有产能利用率（2025年1-9月整体达95.55%）及在手订单，新增产能规划合理。产能消化措施：通过拓展国内高温合金、半导体靶材等新兴市场，深化与现有客户合作，预计可有效消化新增产能。关联交易：募投项目涉及向控股股东购买土地，交易价格以评估为依据，具有必要性和公允性，不会影响公司独立性。

公司表示，本次募投项目将提升产业链自主可控能力，优化产品结构，符合公司战略发展方向。

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